撰文：David，深潮 TechFlow

2026 年會是 IPO 大年。這個判斷在 1 月就得到了驗證。

1 月還沒過完，加密托管商 BitGo 在紐交所敲鐘，中國 AI 公司智譜和 MiniMax 先后登陸港交所。三家公司，不同賽道，都選在 1 月。

智譜公開發(fā)售超額認(rèn)購 1164 倍，MiniMax 首日漲 109%。錢是真的在往里沖。

但 1 月的這幾家只是開始，預(yù)期今年進(jìn)行 IPO 的排隊名單要長得多。國外的超級獨角獸越做越大，港股和 A 股還有一批中國科技公司在走流程...

哪些可能在今年落地，估值多少，什么時候有機會參與？

我們盤點了 2026 年那些值得關(guān)注的 IPO，按賽道拆開來看。

美股的千億美元俱樂部

數(shù)據(jù)來源：BloomBerg，AI 整理

如果 2025 年是加密公司集體上市的一年，2026 年可能是科技巨頭重新打開 IPO 大門的一年。

這一輪最受關(guān)注的不是初創(chuàng)公司，是那批私募市場養(yǎng)了很多年的超級獨角獸。

它們的共同點是估值已經(jīng)到了私募市場的極限，能接盤的機構(gòu)就那么幾家，繼續(xù)融下去意義不大。

其中，有些是因為之前市場環(huán)境不好錯過了窗口，有些是因為創(chuàng)始人刻意保持私有化。

2026 年，這些條件正在同時成熟。

1. SpaceX，給星辰大海估值

預(yù)估市值：1.5 萬億美金

預(yù)估時間：2026 年 Q3/Q4

12 月 10 日，馬斯克在推特上確認(rèn)：

SpaceX 計劃 2026 年 IPO。

根據(jù)彭博社報道，目標(biāo)融資超過 300 億美元，估值約 1.5 萬億美元。如果成真，這將超越沙特阿美 2019 年的 290 億美元紀(jì)錄，成為人類歷史上最大的 IPO。

SpaceX 目前有兩塊核心業(yè)務(wù)。第一塊是火箭發(fā)射，2025 年 Falcon 9 發(fā)射超過 160 次，占全球發(fā)射總量的一半以上。第二塊是 Starlink 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，2025 年在軌衛(wèi)星超過 10000 顆，用戶超過 800 萬，預(yù)計年收入 155 億美元。

按照 SpaceX 內(nèi)部文件推算，當(dāng) Starlink 用戶達(dá)到規(guī)模后，公司年收入可達(dá) 360 億美元，運營利潤率 60%。

如果能實現(xiàn)，1.5 萬億的估值意味著約 70 倍市銷率。這個比率已經(jīng)很高了，但對于 50%以上增速的公司，市場可能愿意買單。

另外，你可能忽略的一個小數(shù)據(jù)是，SpaceX 看起來是一家太空公司，實際上 70%的收入來自 Starlink。

投資者買的不是「火星殖民」的夢想，而是一家全球最大的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，一家披著太空外衣的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商。

馬斯克為什么現(xiàn)在愿意上市？

據(jù) Ars Technica 報道，主要是為了融資建設(shè)太空數(shù)據(jù)中心，比如用改造版 Starlink 衛(wèi)星作為軌道 AI 算力節(jié)點。

聽起來像科幻小說，但 SpaceX 過去 20 年干的事情，哪一件不像科幻小說？

給星辰大海估值，足夠性感。

2. OpenAI vs Anthropic，AI 雙雄上市比賽

預(yù)估市值：8300 億 -1 萬億美元（OpenAI） ，2300 億 -3000 億美元 （Anthropic）

預(yù)估時間：2026 年底 -2027 年初（OpenAI） ，2026 年下半年 （Anthropic）

這兩放在一起寫，ChatGPT 和 Claude 往往大家也在一起用。

OpenAI 目前估值約 5000 億美元，年化收入超過 130 億美元（Sam Altman 甚至曾說過收入遠(yuǎn)超這個數(shù)字），目標(biāo)是以 1 萬億美元估值上市。

公司的 CFO Sarah Friar 表態(tài)上市瞄準(zhǔn) 2027 年，但部分顧問認(rèn)為可能提前到 2026 年下半年。

Sam Altman 在播客中說得很坦白：“我對當(dāng)上市公司 CEO 這件事的興奮程度是 0%?！?/p>

但他也承認(rèn)，“我們需要大量資本，遲早會突破股東人數(shù)限制?！監(jiān)penAI 剛完成從非營利到營利的架構(gòu)重組，微軟持股降至 27%，為上市掃清了障礙。

Anthropic 動作更快。

據(jù)金融時報報道，公司已聘請 Wilson Sonsini（曾幫谷歌、LinkedIn 完成 IPO 的律所）準(zhǔn)備上市，最早可能在 2026 年。

目前估值 1830 億美元，正在進(jìn)行新一輪融資，目標(biāo)估值超過 3000 億美元；同時微軟和英偉達(dá)可能聯(lián)合投資 150 億美元。

收入數(shù)據(jù)上，Anthropic 看著更有盼頭：

年化收入約 90 億美元，預(yù)計 2026 年達(dá)到 200-260 億美元，2028 年可能觸及 700 億美元。Claude 的訂閱收入增速是 ChatGPT 的 7 倍，雖然基數(shù)更小。

兩家公司的競爭很難說誰勝誰負(fù)。

OpenAI 在 C 端占據(jù)主導(dǎo)，ChatGPT 周活躍用戶 8 億；但 Anthropic 在企業(yè)市場增長更快。

誰先上市？目前看 Anthropic 準(zhǔn)備得更充分。但 OpenAI 的體量更大，一旦決定行動，市場關(guān)注度會完全不同。

3. 字節(jié)跳動不上，TikTok 可以上？

預(yù)估市值：4800 億 -5000 億美元

預(yù)估時間：考慮中，不確定

字節(jié)跳動是全球估值第二高的未上市公司，僅次于 OpenAI。

2025 年 11 月的老股交易中，今日資本以近 3 億美元競得股份，對應(yīng)估值 4800 億美元。

公司 2024 年全球營收 1100 億美元，同比增長 30%。抖音在中國市場的統(tǒng)治地位無需多言，豆包聊天機器人月活超過 DeepSeek 成為國內(nèi)第一。

2026 年計劃資本支出 1600 億元人民幣，其中 850 億元用于 AI 芯片采購。

但字節(jié)跳動之前明確表示：沒有 IPO 計劃。

不過，變數(shù)可能在于 TikTok。如果美國分拆最終落地，市場傳聞 TikTok 美國單獨估值可能從目前的 4000 億美元升至 5000 億美元。

分拆后的 TikTok 美國，反而可能成為 2026 年最大的科技 IPO 之一。

4. Databricks，你沒聽過，但都在用

預(yù)估市值：1340 億 -1600 億美元

預(yù)估時間：2026 年 Q1-Q2

Databricks 是一家大多數(shù)普通人沒聽過、但幾乎所有大公司都在用的公司。

它提供數(shù)據(jù)湖+數(shù)據(jù)倉庫的統(tǒng)一平臺，讓企業(yè)存儲、處理、分析海量數(shù)據(jù)，并在上面訓(xùn)練 AI 模型。

2025 年 12 月，Databricks 完成 40 億美元 L 輪融資，估值 1340 億美元。

作為對比，其估值三個月前還是 1000 億，一年前是 620 億。這種增速在私募市場極其罕見。

財務(wù)數(shù)據(jù)上，公司年化收入超過 48 億美元，同比增長 55%；

其中 AI 產(chǎn)品收入超過 10 億美元。2 萬多家客戶包括 OpenAI、Block、西門子、豐田、殼牌。最關(guān)鍵的是，公司已經(jīng)實現(xiàn)正向現(xiàn)金流。

分析師普遍預(yù)期 Databricks 將在 2026 年初上市。

如果真 IPO 了，它將和 Snowflake 形成直接競爭。Snowflake2020 年 IPO 時估值 700 億美元，首日股價翻倍。

Databricks 的規(guī)模更大、增速更快，市場預(yù)期只會更高。

5. Stripe，最不著急的那個

預(yù)估市值：915 億 -1200 億美元

預(yù)估時間：2026 上半年有信號，但可能拖

Stripe 可能是這批里面最特殊的一家：最有資格上市，但最不想上。

估值 915 億美元，收入超過 180 億，已經(jīng)盈利。處理了全球 1.4 萬億美元的支付，OpenAI、Anthropic、Shopify、亞馬遜都是客戶。財務(wù)上，這是這批公司里最干凈的。

但創(chuàng)始人 Collison 兄弟一直在回避 IPO 的問題。2025 年 2 月他們在 All In 播客上解釋：

Stripe 是盈利的，不需要通過上市融資；很多金融服務(wù)公司比如 Fidelity 幾十年都沒上市；股東可以通過定期的員工股票回購獲得流動性，不一定需要公開市場。

這套邏輯能撐多久？

Sequoia 已經(jīng)開始想辦法給 LP 分配 Stripe 股份了，這通常是 VC 催公司上市的信號。員工的 10 年期權(quán)也陸續(xù)到期，套現(xiàn)壓力越來越大。

如果 2026 年 IPO 市場持續(xù)火熱，Stripe 順勢上的概率不小。但如果市場轉(zhuǎn)冷，Collison 兄弟完全有資本繼續(xù)等。他們和這批其他公司不一樣的地方在于，選擇權(quán)在自己手里。

6. Canva，可能是這批里風(fēng)險最小的

預(yù)估市值：500 億 -560 億美元

預(yù)估時間：2026 年下半年

Source：https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

和前面那些千億美元的巨獸比，Canva 顯得安靜很多。澳洲設(shè)計工具公司，估值 42 億美元，收入超過 30 億，盈利。

沒有地緣政治風(fēng)險，沒有 AI 軍備競賽的燒錢壓力，業(yè)務(wù)模式也簡單：賣訂閱，做設(shè)計工具。

Blackbird Ventures 去年 11 月告訴投資人，Canva 會在 2026 年下半年準(zhǔn)備好。CEO Melanie Perkins 之前一直抵觸上市，但員工流動性需求可能推動她改變想法。

如果你在這批 IPO 里面找一個「穩(wěn)」的選項，Canva 可能是最接近的。沒有 SpaceX 那么性感，但也沒有那么多變數(shù)。

總結(jié)來看，這批公司扎堆在 2026 年準(zhǔn)備上市不是巧合。

比如 AI 軍備競賽需要彈藥。OpenAI 計劃未來 5 年投入 1.4 萬億美元，Anthropic 承諾 500 億建數(shù)據(jù)中心，字節(jié)每年砸重金購買芯片。這些錢私募市場填不滿。

不過對普通投資者來說，這批 IPO 的意義可能和之前不太一樣。

這些公司在私募市場已經(jīng)長到足夠大、足夠成熟，能買到的時候已經(jīng)不是「早期」了。最肥的那段增長，被私募市場吃掉了。

中國科技 IPO，港股和 A 股兩條線

智譜和 MiniMax 在 1 月?lián)屌芨酃桑袊萍脊镜?IPO 大戲才剛開始。

2026 年，商業(yè)航天和機器人是兩條最熱的主線，目標(biāo)市場分別是 A 股科創(chuàng)板和港股。

Source：X 用戶 @jukan05

編譯整理：深潮 TechFlow

1. 藍(lán)箭航天，沖刺「商業(yè)火箭第一股」

預(yù)估市值：200-220 億元人民幣

預(yù)估時間：2026 年

上市地：科創(chuàng)板

2025 年 12 月 31 日，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板 IPO 獲受理，計劃募資 75 億元。從啟動輔導(dǎo)到獲受理只用了 5 個月，火箭速度。

藍(lán)箭是國內(nèi)商業(yè)航天的頭部玩家，做的是液氧甲烷發(fā)動機和運載火箭。

創(chuàng)始人張昌武是金融背景出身，2015 年創(chuàng)業(yè)，10 年融了 17 輪，背后站著 85 支基金。最新估值約 220 億元，紅杉、經(jīng)緯、碧桂園創(chuàng)投都是早期股東，國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金去年也進(jìn)場了。

藍(lán)箭選的是科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)，這套標(biāo)準(zhǔn)原本只給生物醫(yī)藥用，去年才擴圍到商業(yè)航天。

要求是「實現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌」。去年 12 月藍(lán)箭的朱雀三號做了回收測試，一級火箭沒能軟著陸，但入軌任務(wù)成功了，勉強夠線。

不過 1 月 5 日，藍(lán)箭被抽中現(xiàn)場檢查，這是今年第一批。后續(xù)進(jìn)度要看檢查結(jié)果。

2. 中科宇航，進(jìn)度第二快的火箭公司

預(yù)估市值：超 100 億元人民幣

預(yù)估時間：2026 年

上市地：科創(chuàng)板

中科宇航 1 月剛完成上市輔導(dǎo)，是繼藍(lán)箭之后 IPO 走得最快的商業(yè)航天企業(yè)。

這家公司是中科院力學(xué)所孵化的，做的是中大型固體火箭。力箭一號已經(jīng)發(fā)射 8 次，保持著國內(nèi)民營火箭噸級載荷連續(xù)發(fā)射的紀(jì)錄。

1 月 12 日，力鴻一號完成亞軌道飛行試驗，最高飛到 120 公里，成功越過卡門線進(jìn)入太空環(huán)境，載荷艙傘降回收。

和藍(lán)箭的液體火箭路線不同，中科宇航走的是固體火箭路線，成本更低、響應(yīng)更快，但運力天花板也更低。兩家公司卡的是不同的市場。

創(chuàng)始人楊毅強 58 歲，航天一院出身，做過長征十一號的首任總指揮。這種「國家隊」背景在商業(yè)航天圈子里是稀缺資源。

3. 宇樹科技，無人不知的春晚明星

預(yù)估市值：超 120 億元人民幣

預(yù)估時間：2026 年

上市地：科創(chuàng)板（大概率）

2025 年春晚，16 臺穿著東北花襖的人形機器人跳《秧 BOT》，背后的公司就是宇樹科技。這一段表演讓宇樹一夜出圈，也讓資本瘋搶。

宇樹做的是四足機器人和人形機器人，核心賣點是垂直整合。電機、減速器、控制器、激光雷達(dá)、運動控制算法全是自研。創(chuàng)始人王興興持股 34.76%，是實控人。公司 2016 年成立，現(xiàn)在員工過千，年營收約 10 億元，凈利潤已經(jīng)有幾千萬。

7 月 18 日，宇樹出現(xiàn)在證監(jiān)會 IPO 輔導(dǎo)名單里，保薦機構(gòu)是中信證券。知情人士說大概率走科創(chuàng)板。以 120 億估值算，上市后會是科創(chuàng)板機器人板塊的新龍頭。

機器人公司通常選港股，因為燒錢、再融資需求大。宇樹選 A 股，說明它的財務(wù)狀況比同行健康。

4. 港股的“18C”通道，一批科創(chuàng)企業(yè)在路上

港交所 2023 年 3 月推出「18C 章」，專門給「特?？萍脊尽归_的上市綠燈。核心邏輯是：

你可以不盈利，甚至可以沒什么收入，只要技術(shù)夠硬、研發(fā)投入夠大、市值夠高，就能來港股上市。

門檻分兩檔。「已商業(yè)化公司」要求市值至少 60 億港元、最近一年收入至少 2.5 億港元。「未商業(yè)化公司」市值要 100 億港元起，但對收入沒有硬性要求。

智譜和 MiniMax 今年 1 月敲鐘，走的也是這條路。港股的好處是門檻靈活，對虧損公司友好。壞處是流動性不如 A 股，估值普遍偏低。

2026 年港股還有一批在排隊，和國內(nèi)科創(chuàng)板在一起看的話，下面這些賽道或許值得關(guān)注：

1）半導(dǎo)體是最擁擠的賽道。

長鑫存儲（CXMT）和長江存儲（YMTC）是「紅色記憶體」三巨頭中的兩家，分別做 DRAM 和 NAND Flash，都在沖科創(chuàng)板。

燧原科技是國產(chǎn) GPU「四小龍」之一，也在排隊科創(chuàng)板。港股這邊，昆侖芯（百度旗下 AI 芯片公司）、豪威科技（圖像傳感器）、兆易創(chuàng)新（存儲芯片，1 月 13 日港股上市）、佰維存儲都有動作。中微公司（刻蝕設(shè)備龍頭）也要去港股二次上市。

2）新能源設(shè)備扎堆港股。

欣旺達(dá)、億緯鋰能是全球頭部電池供應(yīng)商，陽光電源做光伏和風(fēng)電逆變器，利元亨做鋰電池制造設(shè)備。這幾家都瞄準(zhǔn)港股。

3）航天賽道不止火箭。

時空道宇（吉利旗下）做 AI 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，遞了港股的表。愛思達(dá)航天做火箭復(fù)合材料整流罩，沖科創(chuàng)板。

篇幅所限，這些公司我們不逐一展開，但可以看出一個趨勢：

2026 年中國科技 IPO 的主戰(zhàn)場，科創(chuàng)板吃硬科技（半導(dǎo)體、航天、機器人），港股吃新能源和已經(jīng)有收入的 AI 公司。

最后，在金銀等貴金屬狂飆的背景下，無論你看好美股還是國內(nèi)資產(chǎn)，都祝各位能在資本市場抓到屬于自己的大機會。