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一個熱門基金的暫停申購，往往會帶來一系列的連鎖反應。
2026年1月28日，在45個交易日暴漲近230%后，國投瑞銀基金“徹底”暫停其旗下白銀LOF基金的申購業(yè)務。
這一決定也意味著市場上唯一主要投資白銀期貨的公募基金將暫時“閉門謝客”。
暫停首日，白銀ETF在停牌1小時后復牌，繼續(xù)大漲，半天漲幅超過7%，比前一交易日漲幅更甚！
此前國投瑞銀公告稱，暫停申購（定期定額投資）的原因是“為保護基金份額持有人利益”。
目前看，此舉引發(fā)了投資者和市場的廣泛關注和更復雜的“反饋”。
暫停申購：風控升級，防范風險擴張
國投瑞銀基金是于1月26日公告的暫停國投白銀LOF基金申購業(yè)務的。公告決定從1月28日起關閉新增資金流入（包括申購和定期定投）的大門。
事實上，此前該基金很早就開始收緊申購限制， 國投白銀LOF基金的資金限制政策在過去幾個月內不斷收緊，特別是在定期定額投資額度上。
2025年10月15日，基金管理方公告調整A類和C類份額的定期定額投資上限，分別為6000元和40000元。
而在隨后的兩個月里，這一額度逐步縮小，10月20日和12月19日，基金兩次發(fā)布公告，將定期定額投資金額上限分別調整至100元和1000元。
2025年12月29日，公司公告暫停了白銀LOF的C類份額申購，后者由于申購費率的設置安排通常被認為更適合短線投資者進出。
而基金的A類份額的申購上限也已在彼時收緊至每天100元。
但顯然，這些措施的效果難以克制資金流入。1月28日起，基金全面暫停申購，意味著無論是A類還是C類份額，投資者均無法再進行新增投資。
這種措施從另一個角度表明，基金管理方正竭力控制基金規(guī)模的擴張，避免在市場不確定性較高的情況下，投資者進一步暴露風險。
官微發(fā)文溝通
除了收緊申購措施外，基金管理人也頻繁向外釋放“降溫”信號。
1月27日晚，國投瑞銀通過官方微信與投資人交流，就白銀LOF停牌事項作出如下說明。
關于贖回：本次暫停申購不影響現(xiàn)有份額的贖回業(yè)務，投資者可正常辦理贖回。
關于場內交易：在非停牌時段，投資者仍可通過證券賬戶在二級市場正常買賣基金份額。二級市場的交易價格除了有基金份額凈值波動的風險外，還會受到市場供求關系、系統(tǒng)性風險、流動性風險等其他因素的影響。
關于停牌機制：近期，本基金二級市場交易價格明顯高于基金份額凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價，我們可能采取向深圳證券交易所申請本基金停牌的措施，以向市場警示風險，具體以屆時公告為準。
國投瑞銀還在文章中稱：“我們理解您對市場機會的關注，但長期來看，基金的二級市場交易價格會圍繞其凈值波動，當前的高溢價不具備可持續(xù)性，需警惕市場情緒降溫帶來的價格回調。請您理性看待，審慎決策?！?/p>
提示溢價風險
除了“暫停申購”和“道義勸誡”等措施，國投瑞銀基金還發(fā)布了關于溢價風險的提示。
2026年初，國投瑞銀基金已多次發(fā)布溢價風險提示和停復牌公告。
僅在1月，基金管理方就已發(fā)布了17次溢價風險提示和12次停復牌公告。頻繁的預警表明，基金管理方對當前市場溢價現(xiàn)象感到高度擔憂，并采取了較為頻繁的風險提示以提醒投資者理性決策。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至最新國投白銀LOF的溢價率超過40%。這意味著，投資者在場內購買基金時，支付的價格遠高于基金的實際凈值四成。
自2026年初以來，國投白銀LOF的價格漲幅迅猛，累計漲幅已突破85%。
然而，價格和凈值的偏離程度持續(xù)擴大，市場情緒推動了基金價格的急劇上漲。
但資金博弈仍在展開，而且，在失去申購新增規(guī)模投放后，1月28日白銀LOF的漲幅還在擴大。
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