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鏈上證據(jù)表明，有單一實(shí)體在「10.10 市場(chǎng)暴跌」期間及之后，系統(tǒng)化囤積了高達(dá) 10% 的 LINK 總供應(yīng)量（約 1 億枚）。
撰文：LinkBoi
編譯：AididiaoJP，F(xiàn)oresight News
根據(jù)深入的鏈上數(shù)據(jù)分析，我在研究 LINK 持倉量前 100 的錢包時(shí)，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)異常規(guī)律。
多個(gè)錢包持有幾乎完全等量的 LINK，每個(gè)約 200 萬枚，且未持有其他資產(chǎn)。最初我識(shí)別出 8 至 9 個(gè)類似錢包，但進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些只是冰山一角。
最終，我一共找到 48 個(gè)錢包，它們的 LINK 余額幾乎相同，交易模式也高度一致?；谶@種一致性，我認(rèn)為它們同屬一個(gè)控制方。
也就是說，在 2025 年 8 月至 2026 年 1 月期間，某個(gè)實(shí)體累計(jì)收購了約 1 億枚 LINK，占其總供應(yīng)量的 10%。
很明顯，該實(shí)體極力保持隱匿。其積累策略經(jīng)過精心設(shè)計(jì)，以避免引起注意或影響市場(chǎng)價(jià)格。
為何判斷這些錢包屬于同一實(shí)體？
有幾個(gè)關(guān)鍵證據(jù)支持這一點(diǎn)：
- 每個(gè)錢包持有約 200 萬 LINK。
- 所有錢包均在 2025 年 8 月至 11 月期間創(chuàng)建。
- 所有購買均來自同一個(gè) Coinbase 熱錢包地址：0xA9D1e08C7793af67e9d92fe308d5697FB81d3E43。
最具說服力的是交易熱力圖對(duì)比。這些錢包的熱力圖驚人地相似，都在相同的日期執(zhí)行相近數(shù)量的 LINK 交易，遵循同一積累節(jié)奏。
時(shí)間上略有差異：晚創(chuàng)建的錢包首次買入量較大，早創(chuàng)建的則更漸進(jìn)。但起步期過后，所有錢包月開始在每月相同日期持續(xù)買入。
例如，觀察錢包 54、55、56，8 月數(shù)據(jù)稍有不同，但 9 月至 1 月的交易行為幾乎完全同步。這一模式在所有 48 個(gè)錢包中重復(fù)出現(xiàn)，宛如按同一時(shí)間表操作。
鏈接展示了這 48 個(gè)錢包及其交易熱力圖，供讀者自行查驗(yàn)
為何市場(chǎng)對(duì) 10% 的供應(yīng)積累毫無反應(yīng)？
答案很簡單：該實(shí)體竭力避免擾動(dòng)市場(chǎng)。
他們使用無公開機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)的匿名錢包，并結(jié)構(gòu)化分批買入，以避免需求突增。目標(biāo)明確：低調(diào)積累 LINK，不引發(fā)市場(chǎng)跟風(fēng)或投機(jī)。
為此，他們利用了一次罕見的市場(chǎng)事件。
10 月 10 日的市場(chǎng)暴跌
據(jù) Raoul Pal 所述，當(dāng)時(shí)做市商無法接入 API，導(dǎo)致加密市場(chǎng)嚴(yán)重失衡。同時(shí)，關(guān)稅擔(dān)憂引發(fā)恐慌性拋售，訂單簿充斥賣單。由于缺乏買家接盤，市場(chǎng)出現(xiàn)自由落體式下跌。
為防止全面崩潰，交易所被迫介入，掛出大量買單以吸收拋壓，從而積壓了大量加密資產(chǎn)庫存。
暴跌后的幾周內(nèi)，這些資產(chǎn)在 10 月和 11 月被逐步釋回市場(chǎng)，形成持續(xù)的拋壓和異常充裕的流動(dòng)性。
這正是隱秘積累的絕佳時(shí)機(jī)。
這些錢包背后的實(shí)體，借助流動(dòng)性窗口大量吸納 LINK，同時(shí)避免推高價(jià)格。值得注意的是，48 個(gè)錢包中有 39 個(gè)正是在流動(dòng)性最高的 10 月和 11 月創(chuàng)建的。
兩種可能的動(dòng)機(jī)
一是機(jī)會(huì)性加速積累。該實(shí)體將市場(chǎng)暴跌視為加快積累進(jìn)度的罕見機(jī)會(huì)，否則這一過程可能需要多花數(shù)月時(shí)間。
二是緊急戰(zhàn)略儲(chǔ)備。該實(shí)體可能急需獲取 LINK，并利用暴跌帶來的流動(dòng)性低調(diào)完成建倉，避免價(jià)格波動(dòng)。這種緊迫性源于戰(zhàn)略需求還是外部壓力，目前尚不明確。
對(duì)交易所余額的影響
新錢包的買入潮，與 CryptoQuant 數(shù)據(jù)顯示的 10 月至 11 月交易所 LINK 余額驟降高度吻合。
這一下跌正好對(duì)應(yīng)著 39 個(gè)新錢包的創(chuàng)建，每個(gè)錢包在此期間積累了約 200 萬枚 LINK。
誰可能是幕后實(shí)體？
能積累 10% 的 LINK 供應(yīng)量，可能的范圍已大大縮小。
Chainlink Labs
可能性較低。Chainlink 官方持有約 3 億枚 LINK 作為非流通供應(yīng)，這部分是公開標(biāo)注并計(jì)入規(guī)劃的。且 Chainlink 曾公開宣布每周回購 100 萬美元 LINK，若同時(shí)秘密囤積近 10 億美元的 LINK，與其公開立場(chǎng)矛盾。
不過時(shí)間點(diǎn)值得注意：積累始于 2025 年 8 月 11 日，恰在 Chainlink 儲(chǔ)備機(jī)制公布后 4 天，這可能向外界傳遞了長期看好信號(hào)。
貝萊德（BlackRock）
這是較合理的推測(cè)之一。資管規(guī)模達(dá) 14 萬億美元的貝萊德多次宣稱代幣化是金融市場(chǎng)的未來。其規(guī)模超 30 億美元的 BUIDL 基金高度依賴 Chainlink 的 CCIP、儲(chǔ)備證明及數(shù)據(jù)服務(wù)。
持有 1 億枚 LINK 可幫助其在代幣化基礎(chǔ)設(shè)施中占據(jù)戰(zhàn)略位置。相對(duì)于其體量，這一配置規(guī)模不大卻意義重大。秘密積累也合情理,若提前公開大舉買入，勢(shì)必大幅拉升價(jià)格。
摩根大通（JPMorgan）
同樣具有可能性。這家資產(chǎn)萬億級(jí)的銀行正在快速擴(kuò)張其區(qū)塊鏈部門（Kinexys，前身 Onyx），已成為代幣化資產(chǎn)與跨鏈金融領(lǐng)域最活躍的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)之一。
其代幣化貨幣市場(chǎng)、資金流項(xiàng)目及 2025 年多次公鏈結(jié)算，均依賴 Chainlink 的 CCIP、運(yùn)行時(shí)環(huán)境和預(yù)言機(jī)數(shù)據(jù)流。持有 1 億枚 LINK 有助于在其許可鏈與公鏈之間建立互操作與預(yù)言機(jī)基礎(chǔ)設(shè)施中的戰(zhàn)略位置，保障優(yōu)先訪問權(quán)、質(zhì)押收益并降低依賴風(fēng)險(xiǎn)。
有趣的是，摩根大通在 10 月 10 日暴跌前后的動(dòng)作值得玩味。暴跌前幾天，該行剛發(fā)布看跌報(bào)告，提示加密相關(guān)股票在地緣風(fēng)險(xiǎn)下的脆弱性。盡管暴跌主要由外部因素引發(fā)，但看空?qǐng)?bào)告與流動(dòng)性真空接連出現(xiàn)，讓人猜測(cè)大型機(jī)構(gòu)可能借機(jī)低調(diào)建倉。
金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)（如 DTCC、SWIFT）
可能性較低。這類機(jī)構(gòu)通常不持有戰(zhàn)略性代幣儲(chǔ)備。更重要的是，若 Chainlink 成為其未來核心設(shè)施的一部分，DTCC 或 SWIFT 不太可能容忍一個(gè)未知實(shí)體控制 10% 的 LINK 供應(yīng)量——這會(huì)帶來難以接受的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
還有一個(gè)細(xì)節(jié)值得注意：
所有 48 個(gè)錢包均在 2025 年 8 月至 11 月間創(chuàng)建，最后一個(gè)成立于 11 月 20 日——距離 SWIFT 啟用新版 ISO 20022 標(biāo)準(zhǔn)僅差兩天，而 Chainlink 正是該項(xiàng)目的參與方。
時(shí)間上的巧合雖不構(gòu)成因果證據(jù)，但難以忽視。若 LINK 將在未來金融通信、結(jié)算或互操作設(shè)施中扮演重要角色，在此之前建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備無疑是合理的長期布局。
對(duì)于旨在長期整合而非短期投機(jī)的機(jī)構(gòu)而言，提前鎖定供應(yīng)量可降低執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、減輕價(jià)格沖擊并減少對(duì)后市流動(dòng)性的依賴。
高凈值個(gè)人
可能性極低。1 億枚 LINK 價(jià)值超過 10 億美元，能調(diào)動(dòng)這一量級(jí)資金的人本就極少，而將其集中投入單一加密資產(chǎn)且無明確戰(zhàn)略用途的情況更是鮮見。
我的看法
我認(rèn)為這幾乎可以確定是大型機(jī)構(gòu)所為。沒有深厚的市場(chǎng)認(rèn)知與機(jī)構(gòu)級(jí)執(zhí)行力，不可能在不動(dòng)搖價(jià)格的情況下積累 10% 的供應(yīng)量。
在 10 月 10 日暴跌后流動(dòng)性充裕時(shí)期加大買入，尤其指向機(jī)構(gòu)行為。他們深知高流動(dòng)性允許頻繁買入而不拉高價(jià)格。這種協(xié)調(diào)程度遠(yuǎn)超一般個(gè)人投資者能力范圍。
同樣值得注意的是，積累量恰好是 1 億枚 LINK，正好占總量的十分之一。這顯示其規(guī)模是經(jīng)過有意設(shè)定，而非隨機(jī)累積，反映出對(duì)該項(xiàng)目的長期戰(zhàn)略意圖。
積累 1 億枚 LINK 不太可能僅出于投機(jī)目的。這預(yù)示著該代幣未來可能有實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景。該實(shí)體似乎正在為 Chainlink 支撐關(guān)鍵金融基礎(chǔ)設(shè)施的未來做準(zhǔn)備，并據(jù)此建立儲(chǔ)備。
在該實(shí)體身份公開之前，不確定性依然存在。但單一實(shí)體可能為未來用途而積累 10% 的 LINK 供應(yīng)量，這一事實(shí)本身具有顯著看漲意味。
接下來會(huì)如何？
若買方是大型機(jī)構(gòu)，后續(xù)影響可能非常積極。其他資管公司和基礎(chǔ)設(shè)施提供商或許會(huì)爭(zhēng)相建立自己的 LINK 儲(chǔ)備，但想復(fù)制這種緩慢、隱秘的積累過程幾乎不可能。后來者可能被迫高價(jià)搶購，從而顯著推升價(jià)格。
同時(shí)，集中風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視?？刂?10% 的供應(yīng)量意味著巨大影響力，在該實(shí)體意圖不明的情況下，其未來動(dòng)向仍是關(guān)鍵變數(shù)。
以下幾點(diǎn)是明確的：
- 這場(chǎng)積累真實(shí)存在。
- 其策略高度精密。
- 涉及規(guī)模非同尋常。
無論這是大型機(jī)構(gòu)的早期布局，或是其他情況，這都是 LINK 史上最值得關(guān)注的鏈上模式之一。
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