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Messari表示，DePIN正強(qiáng)勢(shì)反彈，進(jìn)入一個(gè)曾被忽視的規(guī)模達(dá)100億美元的領(lǐng)域

首頁(yè) > 業(yè)界 > 區(qū)塊鏈 2026-01-30 10:34

摘要

DePIN“死亡”說(shuō)法掩蓋了一個(gè)正在悄然復(fù)合增長(zhǎng)營(yíng)收的市場(chǎng)，Messari最新報(bào)告將該領(lǐng)域估值定在100億美元，且現(xiàn)實(shí)應(yīng)用和現(xiàn)金流正不斷增長(zhǎng) 。

幣界網(wǎng)報(bào)道：

去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DePINs）曾被眾多投資者視為“已死”，但Messari和Escape Velocity聯(lián)合發(fā)布的“2025年DePIN現(xiàn)狀報(bào)告”指出，該領(lǐng)域已穩(wěn)步成長(zhǎng)為一個(gè)市值達(dá)到100億美元、去年鏈上收入達(dá)7200萬(wàn)美元的市場(chǎng)。

根據(jù)報(bào)告，2018-2022年啟動(dòng)的DePIN代幣距歷史高點(diǎn)已普遍下跌94%至99%。然而，領(lǐng)先項(xiàng)目如今已實(shí)現(xiàn)可驗(yàn)證的經(jīng)常性收入，并以收入的10至25倍估值交易，相較于增長(zhǎng)水平，Messari認(rèn)為該估值處于被低估狀態(tài)。

Messari表示，這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著行業(yè)正從依賴補(bǔ)貼推動(dòng)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向通過(guò)現(xiàn)實(shí)世界使用（尤其是帶寬、算力、能源與傳感數(shù)據(jù)）獲得收入的網(wǎng)絡(luò)。

XYO（成立于2018年的數(shù)據(jù)與DePIN項(xiàng)目）聯(lián)合創(chuàng)始人Markus Levin告訴Cointelegraph，在DePIN領(lǐng)域，收入比代幣價(jià)格更為重要，并稱隨著市場(chǎng)成熟，“估值開始反映即便代幣價(jià)格保持平穩(wěn)，也能體現(xiàn)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?！?/p>

*2018-2022年DePIN項(xiàng)目。來(lái)源：Messari*

DePIN：脫虛向?qū)?，邁向收入時(shí)代

報(bào)告作者對(duì)比了“2021年DePIN”和“2025年DePIN”，指出早期周期以高代幣通脹、收入未實(shí)現(xiàn)、需求有限以及由零售炒作推動(dòng)估值為主導(dǎo)。

相比之下，如今的領(lǐng)先者則實(shí)現(xiàn)了鏈上收入，代幣供應(yīng)通脹極低甚至為零，增長(zhǎng)源于使用價(jià)值與成本優(yōu)勢(shì)，而非補(bǔ)貼。

Levin表示，DePIN領(lǐng)域與加密行業(yè)大盤“本質(zhì)上不同”，因?yàn)樗盀榻K端用戶提供了現(xiàn)實(shí)世界的效用”。

他指出，成功首先體現(xiàn)在“使用量與現(xiàn)金流，而非投機(jī)性價(jià)格波動(dòng)”。

Messari評(píng)選的DePIN領(lǐng)跑者

Messari的DePIN領(lǐng)跑者指數(shù)遴選了15個(gè)涵蓋帶寬、算力、能源與傳感網(wǎng)絡(luò)的項(xiàng)目，入選門檻包括年經(jīng)常性收入至少50萬(wàn)美元，以及至少融資3000萬(wàn)美元。

報(bào)告重點(diǎn)發(fā)現(xiàn)之一是，DePIN的收入增長(zhǎng)在當(dāng)前看跌行情下表現(xiàn)得比去中心化金融（DeFi）和公鏈（layer-1s）更加具有韌性。

盡管Helium（HNT）和GEODNET（GEOD）等DePIN代幣在2024年12月至2025年12月期間分別下跌77%和41%，但同期二者的鏈上收入分別增長(zhǎng)約8倍和1.7倍，對(duì)比來(lái)看，主要DeFi協(xié)議和智能合約鏈則出現(xiàn)了嚴(yán)重收入下滑。

*DePIN增長(zhǎng)的韌性超越DeFi與L1。來(lái)源：Messari*

Levin認(rèn)為，DePIN各領(lǐng)域的“主要分界線”在于“網(wǎng)絡(luò)能否持續(xù)從真實(shí)客戶獲得收入，而不是不斷依賴激勵(lì)”。

他指出，DePIN“經(jīng)濟(jì)上并不綁定于單一市場(chǎng)”，其中如定位、測(cè)繪、機(jī)器人等賽道已開始呈現(xiàn)重復(fù)使用案例，而某些領(lǐng)域則“仍受監(jiān)管與競(jìng)爭(zhēng)壓力的更大限制”。

InfraFi與DePIN基礎(chǔ)設(shè)施賽道新動(dòng)向

去年，DePIN融資創(chuàng)下歷史新高，全行業(yè)累計(jì)融資約10億美元，高于2024年的6.98億美元，遠(yuǎn)超以往周期。

報(bào)告特別提到“InfraFi”，這一新興DePIN/DeFi混合模式下，穩(wěn)定幣持有者可以為現(xiàn)實(shí)世界基礎(chǔ)設(shè)施融資，并從相關(guān)資產(chǎn)中獲得收益。

USDai、Daylight和Dawn是算力、能源和帶寬領(lǐng)域早期InfraFi代表項(xiàng)目，其中USDai用于資助GPU集群的用戶存款規(guī)模已增長(zhǎng)至約6.85億美元。

Messari認(rèn)為，當(dāng)前最優(yōu)質(zhì)的DePIN代幣已經(jīng)具備帶寬、存儲(chǔ)、算力和感知等下一代基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)特征，然而它們的價(jià)格卻依然“反映出存續(xù)希望渺茫，遑論成功”。

Levin表示，最終能“最具資本化潛力”的網(wǎng)絡(luò)，將是那些“能夠穩(wěn)定服務(wù)于企業(yè)與人工智能需求行業(yè)”的項(xiàng)目。

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