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ApeChain 已從一個生態(tài)系統(tǒng)實驗發(fā)展成為交易所級別的基礎設施。隨著幣安不斷擴展原生集成，用戶訪問變得更加流暢便捷。
因此，ApeCoin [APE] 將面臨除 NFT 之外的首次真正考驗。此次考驗將決定新增流動性能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)的鏈上使用，而非投機性流動。
ApeCoin 的鏈上活動表明其處于結(jié)構(gòu)性停滯狀態(tài)，而非波動狀態(tài)。
截至發(fā)稿時，《每日活躍指數(shù)》地址交易量保持在每天 10,100 至 10,700 左右的區(qū)間內(nèi)波動，而交易筆數(shù)穩(wěn)定在每天 71,400 筆左右，使得 TPS 低于 1。
因此，使用情況看起來很穩(wěn)定，但并不深入。此外，每日費用盡管交易量穩(wěn)定，但約 145 美元的價格凸顯了經(jīng)濟強度有限。
2024 年末發(fā)布時，活動量激增，活躍地址數(shù)一度超過 5 萬個。電視線峰值接近 3400 萬美元。然而，隨著投機興趣降溫，資金轉(zhuǎn)向其他領域，這股勢頭在 2025 年逐漸減弱。
因此，電視線 已下降超過 80%，約為 450 萬至 570 萬美元，而 DEX 交易量目前平均每天超過 5 萬美元。
與此同時，新的地址截至發(fā)稿時，每日新增產(chǎn)量約為 343 件，表明自然增長緩慢，而非持續(xù)增長。
因此，復蘇取決于非 NFT dApp、更深的流動性和 Ape 生態(tài)系統(tǒng)需求的恢復，而不僅僅是進一步的基礎設施升級。
ApeCoin 擺脫了監(jiān)管陰影
監(jiān)管風險曾經(jīng)主導著 ApeCoin 的發(fā)展前景，但這種陰影已經(jīng)基本消除。
2022 年 10 月，美國證券交易委員會 (SEC) 對 Yuga Labs 展開調(diào)查，原因是其 NFT 定價存在投機性、代幣掛鉤激勵機制，以及 ApeCoin 和 BAYC NFT 類似于證券等問題。
因此，不確定性影響了產(chǎn)品的采用和資本投入。然而，2025年3月，美國證券交易委員會結(jié)束了調(diào)查，并未采取強制措施，情況發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
然后，在2025年10月，一家聯(lián)邦法院裁定：ApeCoin [APE]BAYC NFT 未能通過 Howey 測試，消除了結(jié)構(gòu)性法律風險。
到那時，鏈上活動已經(jīng)停滯，ApeChain 也陷入了停滯狀態(tài)。TVL跌幅超過 80%，從約 3400 萬美元跌至近 500 萬美元。
如今，幣安與 ApeChain 的整合重塑了這一格局。在解決自身監(jiān)管糾紛后，幣安的參與標志著機構(gòu)信心的重燃。
因此，監(jiān)管的明確性現(xiàn)在支持以執(zhí)行為導向的增長，而不是抑制增長。
鯨魚和交易所流量反映出信心的減弱
交換圍繞 ApeCoin 的活動反映的是反應，而不是信念。
ApeChain 于 2024 年 10 月上線后，交易所的資金流入和流出急劇增加，APE 價格上漲了近 100%，這表明市場存在短期布局，而不是長期積累。
隨后，資金流動恢復正常，表明流動性流入和流出的速度一樣快。與此同時，在上線初期，超過10萬美元的大宗交易激增，隨后隨著價格回落而趨于平穩(wěn)。
持有 100 萬至 1000 萬 APE 的錢包數(shù)量從 175 個減少到 166 個，證實了早期分發(fā)而非戰(zhàn)略性積累。
隨著 2025 年的推進，新持有者的增長速度從 2024 年末的約 54,000 人放緩至 2025 年第二季度的約 15,000 人，進一步加劇了需求的減弱。
到 2026 年初，資金流動仍將呈現(xiàn)間歇性和無方向性，而鯨魚仍將被邊緣化。
因此，ApeCoin 的弱點抑制了 ApeChain 的發(fā)展勢頭，使其生態(tài)系統(tǒng)保持小眾地位，直到信念驅(qū)動的資本回流。
最后想說的話
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ApeChain 的交易所級集成消除了訪問摩擦和監(jiān)管阻力，但 ApeCoin 現(xiàn)在面臨著 NFT 主導的流動性之外的使用測試，而它尚未通過這項測試。
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鏈上穩(wěn)定性掩蓋了結(jié)構(gòu)性弱點，因為低廉的費用、下降的總鎖定價值 (TVL) 和被排除在外的巨鯨都表明流動性存在，但缺乏信心或持久的需求。
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