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素有“新債王”之稱(chēng)的知名固定收益投資者杰夫?岡拉克（Jeff Gundlach）表示，遠(yuǎn)離美國(guó)市場(chǎng)是其最新投資策略的核心主線之一。
本周三，這位雙線資本（DoubleLine Capital）首席執(zhí)行官在接受CNBC采訪時(shí)指出，有兩大風(fēng)險(xiǎn)正主導(dǎo)其宏觀展望，成為其看空美國(guó)市場(chǎng)的關(guān)鍵原因。
一是通脹高企。當(dāng)前美國(guó)年化通脹率維持在3%左右，高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)。岡拉克表示，盡管這1個(gè)百分點(diǎn)的差距看似微小，但按此測(cè)算，15年間美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格將累計(jì)上漲56%，遠(yuǎn)高于2%通脹率下的漲幅。
他還稱(chēng)，若美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至通脹率以下，可能會(huì)進(jìn)一步推高物價(jià)；市場(chǎng)目前普遍擔(dān)憂(yōu)，美聯(lián)儲(chǔ)或迫于政治壓力過(guò)早降息，這將加劇通脹壓力。
二是美元走弱。岡拉克指出，美元早已不再是投資者的避險(xiǎn)資產(chǎn)，近期美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)面臨的拋售壓力也印證了這一點(diǎn)。
衡量美元對(duì)一籃子主要貨幣匯率的美元指數(shù)過(guò)去一年累計(jì)下跌約10%，這一走勢(shì)或表明，投資者對(duì)美元資產(chǎn)的整體信心正不斷下降。
“過(guò)去約兩年，我的核心投資主題一直是：圍繞美元長(zhǎng)期走弱布局投資組合。”岡拉克表示，“如果美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，那么美國(guó)推行的就不僅是弱勢(shì)美元政策，更是通脹型政策。”
基于上述兩大風(fēng)險(xiǎn)，岡拉克給出了三大核心投資方向，認(rèn)為投資者應(yīng)重點(diǎn)布局相關(guān)領(lǐng)域。
方向一：以非美貨幣計(jì)價(jià)的海外股票
岡拉克將投資非美股票列為首要推薦策略，其中新興市場(chǎng)是其重點(diǎn)看好的板塊。他建議投資者將投資組合中30%至40%的資金配置于海外股票，并完全避開(kāi)美國(guó)股票。
“我知道對(duì)于以美元為基礎(chǔ)的投資者而言，這一策略存在風(fēng)險(xiǎn)，但我對(duì)此深信不疑?！睂苏劶霸摻ㄗh時(shí)表示，“我認(rèn)為這一交易策略將持續(xù)跑贏市場(chǎng)?！?/p>
新興市場(chǎng)股市過(guò)去一年的表現(xiàn)已大幅超越美股：安碩MSCI新興市場(chǎng)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（iShares MSCI Emerging Markets ETF）12個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)42%，而標(biāo)普500指數(shù)同期漲幅僅為15%。
方向二：短期債券
作為固定收益領(lǐng)域的知名投資者，岡拉克表示自己依然長(zhǎng)期看好債券，尤其是短期債券。
他認(rèn)為，當(dāng)前短期債券的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并不顯著，并推測(cè)公開(kāi)債券市場(chǎng)的大部分風(fēng)險(xiǎn)已被私人信貸市場(chǎng)吸收?！拔乙廊豢春帽憩F(xiàn)亮眼的資產(chǎn)——債券去年的走勢(shì)就十分強(qiáng)勁?！?/p>
不過(guò)岡拉克同時(shí)表示，自己對(duì)長(zhǎng)期債券持看空態(tài)度。近年來(lái)，受通脹高企和美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大兩大問(wèn)題影響，長(zhǎng)期債券收益率持續(xù)走高，而這兩大問(wèn)題也正是岡拉克最為關(guān)注的美國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
方向三：黃金、白銀等貴金屬及大宗商品
岡拉克指出，鑒于美元已不再具備避險(xiǎn)屬性，黃金、白銀等貴金屬成為投資者的優(yōu)質(zhì)避險(xiǎn)資產(chǎn)，大宗商品也具備布局價(jià)值。
“2026年僅過(guò)去不到一個(gè)月，哪些資產(chǎn)表現(xiàn)領(lǐng)跑？正是貴金屬和大宗商品?！彼硎?，近期黃金、白銀、銅等品種均迎來(lái)大幅上漲，走出一波強(qiáng)勢(shì)行情。
他還稱(chēng)，目前投資者對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的興趣正持續(xù)提升，且這一趨勢(shì)將不斷加速?！斑@一趨勢(shì)早已開(kāi)啟，且還將持續(xù)發(fā)酵?！?/p>
黃金和白銀正迎來(lái)數(shù)十年間最強(qiáng)勁的漲勢(shì)：國(guó)際現(xiàn)貨黃金去年累計(jì)上漲近65%，白銀漲幅更是高達(dá)驚人近150%。
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