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加密貨幣市場(chǎng)吸收了高達(dá) 17 億美元的 ETF 周度資金流出，造成短期流動(dòng)性沖擊，并考驗(yàn)投資者的信心。
ETF凈資金流動(dòng)反映的是資產(chǎn)重新配置而非普遍的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，因?yàn)橘Y本在不同交易場(chǎng)所之間進(jìn)行了調(diào)整，而潛在需求在結(jié)構(gòu)上仍然保持不變。
加密基金的流動(dòng)性明顯收縮，每周……流出量達(dá)到 17 億美元，為 11 月中旬以來(lái)的最高值。
此次贖回事件是近一年來(lái)第二大規(guī)模的贖回，凸顯了投資者高度謹(jǐn)慎的態(tài)度。
過(guò)去三個(gè)月累計(jì)流出量總計(jì)26億美元，進(jìn)一步強(qiáng)化了當(dāng)前的避險(xiǎn)情緒。
比特幣 [BTC] 交易所交易基金（ETF）贖回額占絕大多數(shù)，投資者減少了投資，贖回金額約為 11 億美元。
以太坊 [ETH]隨后出現(xiàn)了6.3億美元的資金流出，而瑞波幣 [XRP]最終以相對(duì)較低的1800萬(wàn)美元退出。
這些資金流動(dòng)總體上表明資本處于有序輪動(dòng)狀態(tài)，而不是出現(xiàn)大范圍的市場(chǎng)錯(cuò)位。
流動(dòng)性枯竭表明市場(chǎng)持續(xù)疲軟
數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)減弱。
USDT市場(chǎng)60天變化資本化已從 2025 年 10 月下旬的約 159 億美元大幅下降至 10 億美元以下，這一水平此前與熊市末期的情況相關(guān)。
這一收縮反映了風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷，因?yàn)橘Y本從投機(jī)性資產(chǎn)重新配置到貴金屬等防御性資產(chǎn)。
與此同時(shí)，比特幣ETF資金流動(dòng)證實(shí)了這種壓力，1 月 29 日約有 8.17 億美元資金流出，第二天又有 5.1 億美元資金流出，連續(xù)四天出現(xiàn)凈贖回。
與此同時(shí)，USDT發(fā)行量與比特幣價(jià)格上漲之間的歷史關(guān)系已經(jīng)減弱，這凸顯了投資者參與度的降低，并強(qiáng)調(diào)了在任何持續(xù)復(fù)蘇之前保持耐心的必要性。
短期持有者首當(dāng)其沖地承受流動(dòng)性壓力
持牌者行為的持續(xù)抑制意味著弱勢(shì)玩家繼續(xù)遭受損失，而強(qiáng)勢(shì)玩家則基本保持不活躍。
短期持有者（STH）吸收由于流動(dòng)性收緊和波動(dòng)性加劇，大部分壓力導(dǎo)致股票往往低于成本價(jià)出售。
這種模式表明，這是被迫拋售而不是戰(zhàn)略性退出，其驅(qū)動(dòng)因素包括杠桿解除、ETF贖回和避險(xiǎn)情緒。
恐慌性拋售似乎是偶發(fā)性的，而非系統(tǒng)性的，是由宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和價(jià)格的劇烈波動(dòng)造成的，而不是長(zhǎng)期信念的崩潰。
與此同時(shí)，長(zhǎng)期持有者表現(xiàn)克制，使得供應(yīng)得以逐步轉(zhuǎn)移。總體而言，這類似于流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的洗盤，在不引發(fā)大規(guī)模拋售的情況下重塑了倉(cāng)位。
最后想說(shuō)的話
- 17 億美元的資金外流反映的是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的重新定位事件，而不是結(jié)構(gòu)性需求或長(zhǎng)期信念的崩潰。
- 流動(dòng)性壓力迫使短期持有者遭受損失，而長(zhǎng)期持有者則保持不活躍狀態(tài)，這表明市場(chǎng)正在進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，而不是投降式拋售。
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