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得益于光電路交換機(jī)（OCS）和共封裝光學(xué)（CPO）的強(qiáng)勁需求，光模塊巨頭Lumentum不僅交出了一份營(yíng)收利潤(rùn)雙超預(yù)期的成績(jī)單，更給出了高達(dá)85%同比增長(zhǎng)的下季度指引，向市場(chǎng)證明其在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施中的關(guān)鍵地位。
2月3日，全球光學(xué)和光子技術(shù)龍頭企業(yè)Lumentum Holdings公布了2026財(cái)年第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，截至2025年12月27日的季度內(nèi)，公司凈營(yíng)收達(dá)到6.655億美元，同比暴增65.5%，觸及指引區(qū)間高端；Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到25.2%，同比擴(kuò)張超過(guò)1700個(gè)基點(diǎn)，盈利能力大幅改善遠(yuǎn)超此前預(yù)期。
CEO Michael Hurlston對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)給予高度評(píng)價(jià)："Lumentum實(shí)現(xiàn)了出色的第二季度表現(xiàn)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超65%，Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率擴(kuò)張超1700個(gè)基點(diǎn)。營(yíng)收觸及指引高端，而盈利能力和每股收益的擴(kuò)張遠(yuǎn)超此前預(yù)期，充分展現(xiàn)了我們業(yè)務(wù)模型的杠桿效應(yīng)。"
更值得關(guān)注的是公司在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的強(qiáng)勁勢(shì)頭。其中OCS業(yè)務(wù)正在快速擴(kuò)張以滿(mǎn)足超常規(guī)的客戶(hù)需求，訂單積壓已超過(guò)4億美元；而在CPO領(lǐng)域，公司新獲得一筆數(shù)億美元的增量訂單，將在2027年上半年交付。Hurlston直言，“我們僅僅處于兩個(gè)巨大機(jī)遇的起跑線(xiàn)上：光電路交換機(jī)（OCS）和共封裝光學(xué)（CPO）。”他強(qiáng)調(diào)，隨著AI數(shù)據(jù)中心對(duì)帶寬和能效要求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，Lumentum正迎來(lái)其歷史上最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)周期。
公司對(duì)未來(lái)展望更加樂(lè)觀。財(cái)報(bào)稱(chēng)，第三季度指引顯示，營(yíng)收將達(dá)到7.8-8.3億美元，同比增長(zhǎng)將超過(guò)85%；Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升至30.0%-31.0%，Non-GAAP每股收益預(yù)計(jì)為2.15-2.35美元，顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能和規(guī)模化效應(yīng)。
財(cái)報(bào)公布之后，Lumentum股價(jià)盤(pán)后大漲超5%，過(guò)去一年累計(jì)漲幅超過(guò)400%。
盈利能力全面改善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率創(chuàng)新高
Lumentum本季度盈利能力呈現(xiàn)全方位提升。GAAP毛利率達(dá)到36.1%，較上季度提升210個(gè)基點(diǎn)，較去年同期大幅提升1130個(gè)基點(diǎn)；Non-GAAP毛利率達(dá)到42.5%，環(huán)比提升310個(gè)基點(diǎn)，同比提升1020個(gè)基點(diǎn)。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)層面改善更為顯著。GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從上季度的1.3%跳升至9.7%，同比更是實(shí)現(xiàn)了2250個(gè)基點(diǎn)的巨幅改善，從去年同期的-12.8%轉(zhuǎn)為正值。Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到25.2%，環(huán)比提升650個(gè)基點(diǎn)，同比擴(kuò)張1730個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于去年同期的7.9%。
盈利能力的大幅提升直接體現(xiàn)在每股收益上。GAAP攤薄每股收益達(dá)到0.89美元，而上季度僅為0.05美元，去年同期則為虧損0.88美元；Non-GAAP攤薄每股收益達(dá)到1.67美元，環(huán)比增長(zhǎng)52%，同比飆升近300%。
雙業(yè)務(wù)引擎驅(qū)動(dòng)，組件和系統(tǒng)齊頭并進(jìn)
兩大業(yè)務(wù)線(xiàn)的協(xié)同發(fā)展反映了Lumentum在AI數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算和下一代通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的全面布局。公司憑借數(shù)十年的光子技術(shù)創(chuàng)新積累，能夠提供從高性能激光器、模塊到光學(xué)子系統(tǒng)的完整產(chǎn)品組合。
從產(chǎn)品線(xiàn)來(lái)看，Lumentum的組件和系統(tǒng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
組件業(yè)務(wù)本季度營(yíng)收達(dá)到4.437億美元，占總營(yíng)收的66.7%，環(huán)比增長(zhǎng)17.0%，同比大漲68.3%，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的主要引擎。
系統(tǒng)業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)出色，營(yíng)收達(dá)到2.218億美元，占比33.3%，環(huán)比激增43.5%，同比增長(zhǎng)60.1%。系統(tǒng)業(yè)務(wù)的環(huán)比加速增長(zhǎng)顯示出客戶(hù)對(duì)公司整體解決方案的強(qiáng)勁需求。
OCS和CPO成新增長(zhǎng)極，AI市場(chǎng)需求爆發(fā)
公司管理層特別強(qiáng)調(diào)了光電路交換機(jī)(OCS)和共封裝光學(xué)器件(CPO)兩大業(yè)務(wù)的爆發(fā)性增長(zhǎng)潛力。
在OCS領(lǐng)域，Lumentum正在快速擴(kuò)大產(chǎn)能以滿(mǎn)足非同尋常的客戶(hù)需求，當(dāng)前訂單積壓已超過(guò)4億美元，這一數(shù)字凸顯了AI數(shù)據(jù)中心對(duì)高速光互連技術(shù)的巨大需求。
CPO業(yè)務(wù)方面，公司本季度獲得了一筆數(shù)億美元的增量訂單，產(chǎn)品將在2027日歷年上半年交付。共封裝光學(xué)技術(shù)將光學(xué)器件直接集成到交換機(jī)芯片封裝中，能夠顯著提升數(shù)據(jù)傳輸速度并降低功耗，是下一代AI訓(xùn)練和推理基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵技術(shù)。
公司CEO強(qiáng)調(diào)，公司在光學(xué)組件和系統(tǒng)兩方面的技術(shù)路線(xiàn)圖優(yōu)勢(shì)，使其成為全球AI領(lǐng)軍企業(yè)的關(guān)鍵供應(yīng)商。隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)入高峰期，Lumentum的技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)將持續(xù)轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。
財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕
資產(chǎn)負(fù)債表方面，Lumentum保持了健康的財(cái)務(wù)狀況。截至本季度末，公司持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資合計(jì)11.553億美元，較上季度末增加3350萬(wàn)美元，為未來(lái)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和研發(fā)投入提供了充足資金保障。
應(yīng)收賬款凈額為3.768億美元，較6月底的2.5億美元大幅增加，與營(yíng)收增長(zhǎng)相匹配。庫(kù)存達(dá)到5.704億美元，較上財(cái)年末增加1億美元，顯示公司正在積極備貨以應(yīng)對(duì)強(qiáng)勁的訂單需求。
值得注意的是，公司流動(dòng)負(fù)債中長(zhǎng)期債務(wù)當(dāng)期部分達(dá)到32.402億美元，較6月底的1060萬(wàn)美元大幅增加，主要與可轉(zhuǎn)換債券的重分類(lèi)有關(guān)。不過(guò)考慮到公司強(qiáng)勁的現(xiàn)金流生成能力和充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
三季度指引強(qiáng)勁，全年增長(zhǎng)勢(shì)頭確立
展望第三季度，Lumentum給出了超市場(chǎng)預(yù)期的指引。公司預(yù)計(jì)營(yíng)收將達(dá)到7.8-8.3億美元，按中值計(jì)算同比增長(zhǎng)將超過(guò)85%，環(huán)比增長(zhǎng)約22%，顯示增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)強(qiáng)勁。
利潤(rùn)率方面，Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升至30.0%-31.0%區(qū)間，較本季度的25.2%繼續(xù)擴(kuò)張，顯示規(guī)模效應(yīng)和運(yùn)營(yíng)效率改善仍在持續(xù)。Non-GAAP攤薄每股收益預(yù)計(jì)為2.15-2.35美元，按中值計(jì)算將較本季度的1.67美元增長(zhǎng)34%。
管理層表示，公司目前在OCS和CPO兩大領(lǐng)域仍處于起步階段，隨著產(chǎn)能爬坡和訂單交付，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。加上傳統(tǒng)電信和工業(yè)制造市場(chǎng)的穩(wěn)定需求，Lumentum已確立了全年強(qiáng)勁增長(zhǎng)的基調(diào)，并有望在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮中持續(xù)受益。
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