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評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，以比特幣為抵押的證券表現(xiàn)出極高的波動(dòng)性和投機(jī)性信用狀況。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的某機(jī)構(gòu)已就此發(fā)出警告。比特幣支持的證券.
在分析發(fā)布于1月12日惠譽(yù)強(qiáng)調(diào)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，比特幣支持證券——即通過匯集比特幣或相關(guān)資產(chǎn)作為債務(wù)發(fā)行抵押品而構(gòu)建的金融工具——構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。“高風(fēng)險(xiǎn)” 與此一致 “投機(jī)級(jí)信用評(píng)級(jí)”。
這種分類將這些金融工具與較低的信用質(zhì)量和較高的財(cái)務(wù)損失概率聯(lián)系起來。惠譽(yù)評(píng)級(jí)對(duì)銀行、資產(chǎn)管理公司和其他機(jī)構(gòu)如何評(píng)估新興金融工具，尤其是與波動(dòng)性資產(chǎn)類別相關(guān)的金融工具，具有重大影響。
“比特幣價(jià)格波動(dòng)是主要風(fēng)險(xiǎn)因素。”惠譽(yù)表示，并警告稱，價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)迅速侵蝕支持這些證券的抵押品的價(jià)值，從而增加貸款人和投資者的損失風(fēng)險(xiǎn)。
該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)了比特幣的“固有”這些金融結(jié)構(gòu)中固有的波動(dòng)性和交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。報(bào)告特別提及2022-2023年危機(jī)期間加密貨幣借貸平臺(tái)的倒閉，以此為例說明基于抵押品的模式在市場(chǎng)壓力時(shí)期崩潰的速度有多快。
根據(jù)該機(jī)構(gòu)的說法，抵押品覆蓋率（即比特幣抵押品與以此為抵押發(fā)行的債務(wù)之間的比率）是一個(gè)關(guān)鍵因素。當(dāng)比特幣價(jià)格大幅下跌時(shí)，該比率可能會(huì)低于規(guī)定的閾值，從而觸發(fā)相關(guān)限制。追加保證金和強(qiáng)制 清算惠譽(yù)解釋道。
惠譽(yù)的分析似乎主要集中在以下方面：信用工具和證券化產(chǎn)品其中，償還金額直接取決于基礎(chǔ)抵押品的價(jià)值。該評(píng)估不包括比特幣現(xiàn)貨。交易所交易基金（ETF）這些產(chǎn)品被設(shè)計(jì)成股權(quán)式投資工具，而不是信貸產(chǎn)品。
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