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周二，比特幣價格飆升至 97,000 美元以上，此前大型交易員在經(jīng)歷了數(shù)周受 ETF 拋售影響的拋售潮后重返現(xiàn)貨市場。此舉使 100,000 美元關口重回爭奪，并預示著市場主導力量的轉變。
近期鏈上和衍生品數(shù)據(jù)顯示，此輪上漲并非由散戶杠桿推動。相反，巨鯨們正在現(xiàn)貨市場大量買入比特幣，而小額交易者則通過期貨市場追漲。這一點至關重要，因為由現(xiàn)貨買家主導的上漲行情往往持續(xù)時間更長。
鯨魚在買入，散戶則利用杠桿。
CryptoQuant的期貨平均訂單規(guī)模圖表顯示出一個清晰的模式。大額訂單，通常與鯨魚和基金有關，隨著比特幣價格從 8 萬美元中段上漲到 9.5 萬美元以上，相關費用也隨之增加。
與此同時，期貨市場的小額交易激增。這意味著散戶交易者主要通過杠桿而非現(xiàn)貨購買進行交易。
這種分化至關重要。以往的市場頂部，通常是散戶引領，大戶拋售。而這一次，大戶率先買入，散戶隨后跟進。
這種結構符合早期趨勢階段而不是周期末期的崩盤。
現(xiàn)貨買家推動價格從84,000美元反彈
CryptoQuant 的另一張圖表顯示，比特幣的每日百分比變化從 11 月份的大量紅色尖峰轉變?yōu)?1 月份的穩(wěn)定綠色簇。
這種變化反映的是真實的買盤壓力，而非空頭擠壓。當價格呈階梯式上漲且回調(diào)幅度較小時，通常意味著現(xiàn)貨需求吸收了供應。
比特幣價格按照這種走勢從約 84,400 美元上漲至超過 96,000 美元。11月份占據(jù)主導地位的拋售壓力已經(jīng)消退。
ETF重置掃清了障礙
本月初，美國現(xiàn)貨比特幣ETF市值蒸發(fā)超過60億美元。這波拋售主要來自10月份價格峰值后入場的尾盤買家，他們最終虧損離場。
比特幣價格在 86,000 美元左右的 ETF 成本價附近徘徊，該價位起到了支撐作用。贖回放緩后，價格趨于穩(wěn)定。
這樣可以清除弱勢牌局，重新調(diào)整局面。隨后鯨魚開始重新暴露于外界環(huán)境。水平較低。
比特幣從未離開其宏觀牛市
從11萬美元跌至8.5萬美元并非牛市的終結，而是……的結束。第一階段投機之旅.
那一階段導致杠桿化程度加劇，迫使ETF投資者退出。接下來發(fā)生的事情是……再積累階段強勢投資者在價格橫盤整理時買入。
現(xiàn)在，比特幣正在進入……膨脹階段價格再次突破，因為新的資金流入。
比特幣目前守住了 95,000 美元上方，這是自 12 月初以來所有上漲行情的瓶頸。此次突破表明，市場主導權已重新回到買方手中。
如果巨鯨繼續(xù)主導現(xiàn)貨市場，而ETF拋售依然溫和，那么通往……的道路10萬美元目前市場開放。如果需求持續(xù)增長，價格有望再創(chuàng)新高。
目前的數(shù)據(jù)顯示，這波上漲行情建立在……之上真正的資本，而非脆弱的杠桿這為比特幣奠定了數(shù)月以來最堅實的基礎。
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