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機(jī)構(gòu)買家對(duì)比特幣 (比特幣) 的吸收速度超過(guò)了礦工的供應(yīng)速度。2026 年，機(jī)構(gòu)購(gòu)買的比特幣數(shù)量約為新發(fā)行量的六倍。
比特幣正以前所未有的速度被機(jī)構(gòu)吸收。2021年，比特幣的需求量約為23.6萬(wàn)枚，低于約33萬(wàn)枚的新增供應(yīng)量。
雖然 2022 年出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，但 2023 年有所回升，大約有 111,000 個(gè)比特幣被購(gòu)買，337,000 個(gè)比特幣被挖出。
真正的轉(zhuǎn)變發(fā)生在2024年。機(jī)構(gòu)需求攀升至約91.3萬(wàn)枚比特幣，而供應(yīng)量則下降至21.8萬(wàn)枚。
預(yù)計(jì)到2025年，這一趨勢(shì)將持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到702,000。BTC已購(gòu)買并開(kāi)采了 166,000 個(gè)。到 2026 年，購(gòu)買速度仍將是供應(yīng)速度的六倍。
這些舉措表明ETF已被接受，持有期過(guò)半或過(guò)半的資產(chǎn)較為稀缺，以及長(zhǎng)期資產(chǎn)配置目標(biāo)。
過(guò)去這類失衡現(xiàn)象往往是價(jià)格大幅上漲和市場(chǎng)周期中牛市行情不斷增強(qiáng)的先兆。
M2貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，但這會(huì)利好比特幣嗎？
世界經(jīng)濟(jì)中M2的增長(zhǎng)率正以驚人的速度上升，并達(dá)到了2020年以來(lái)的最高水平。
這主要得益于央行寬松政策、財(cái)政赤字和流動(dòng)性注入。因此，金融環(huán)境趨于寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好也有所改善。
比特幣歷來(lái)滯后于這種變化。在之前的M2擴(kuò)張期間，比特幣一直處于持續(xù)的牛市周期，尤其是在2017年、2020年和2021年。
當(dāng)流動(dòng)性持續(xù)為正時(shí)，相關(guān)性會(huì)變得非常強(qiáng)。值得注意的是，其增長(zhǎng)并非線性，而且由于周期性波動(dòng)，其范圍也相當(dāng)廣泛且不均衡。
然而，過(guò)剩的流動(dòng)性會(huì)試圖尋找有限的資產(chǎn)來(lái)源。比特幣的固定供應(yīng)量、便攜性和全球可訪問(wèn)性確保了其能夠吸收這些資金流。
如果全球M2增長(zhǎng)保持正值并繼續(xù)加速，流動(dòng)性應(yīng)該會(huì)隨著時(shí)間的推移繼續(xù)有利于比特幣。
然而，投資者必須密切關(guān)注貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)的任何放緩或逆轉(zhuǎn)。尤其需要注意的是，以往的周期表明，一旦流動(dòng)性動(dòng)能減弱，比特幣的上漲勢(shì)頭就會(huì)迅速減弱。
比特幣ETF資金流入重拾勢(shì)頭，機(jī)構(gòu)投資者將比特幣價(jià)格錨定在9.6萬(wàn)美元附近。
截至發(fā)稿時(shí)，比特幣價(jià)格在近期疲軟后反彈，目前交易價(jià)格接近 96,000 美元。宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、利率預(yù)期的變化以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變是導(dǎo)致短期價(jià)格波動(dòng)的主要原因。
然而，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位如今更為重要。這正是ETF資金流動(dòng)至關(guān)重要的原因所在。
例如——分析圖表顯示，自 2025 年 5 月以來(lái)，現(xiàn)貨比特幣 ETF 的資金流入量多次出現(xiàn)激增。這些激增也與當(dāng)?shù)貎r(jià)格上漲密切相關(guān)。
大面積綠色柱狀圖表明機(jī)構(gòu)資本正積極積累。相反，持續(xù)的紅色柱狀圖通常與調(diào)整階段相吻合。
值得注意的是，1月15日高達(dá)8.4億美元的資金流入尤為突出。這與7月和10月出現(xiàn)的資金積累浪潮遙相呼應(yīng)。這些資金流入積極影響了山寨幣的價(jià)格。強(qiáng)勁的資金流入吸收了拋售壓力，并推動(dòng)比特幣價(jià)格走高。
與此同時(shí)，集中買盤降低了下行波動(dòng)。這可以被視為一種結(jié)構(gòu)性因素的證據(jù)。這意味著這些資金流動(dòng)并非僅僅是市場(chǎng)噪音，而是反映了資本的輪動(dòng)和市場(chǎng)信念。
鑒于此，投資者應(yīng)密切關(guān)注資金持續(xù)流入。持續(xù)的資金流入有助于市場(chǎng)企穩(wěn)，而資金逆轉(zhuǎn)則可能重新引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
最后想說(shuō)的話
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目前機(jī)構(gòu)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)比特幣的新供應(yīng)量，ETF資金流入和減半后的稀缺性造成了結(jié)構(gòu)性更加緊張的市場(chǎng)。
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比特幣的上漲越來(lái)越取決于流動(dòng)性的持續(xù)性，因?yàn)槌掷m(xù)的 ETF 資金流入和 M2 的積極增長(zhǎng)支撐了其穩(wěn)定性，而反轉(zhuǎn)則可能削弱其上漲勢(shì)頭。
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