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在經(jīng)歷了 2025 年第四季度的慘痛打擊后，Strategy (MSTR) 持有的比特幣遭受了高達(dá) 174 億美元的未實(shí)現(xiàn)損失，但 2026 年初市場(chǎng)情緒發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
管理著12萬億美元資產(chǎn)的巨頭先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）的這一舉動(dòng)震驚了華爾街。披露斥資 5.05 億美元收購(gòu) MSTR 股份。
這表明，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，比特幣資金管理策略正變得越來越不可或缺。
戰(zhàn)略設(shè)定了很高的標(biāo)準(zhǔn)。
戰(zhàn)略積極擴(kuò)展其國(guó)庫(kù)持有量達(dá)到 687,410 BTC，市值大幅膨脹，因此在主要中型股指數(shù)和廣泛市場(chǎng)指數(shù)中權(quán)重更高。
對(duì)于像先鋒這樣的被動(dòng)型巨型卡組來說，這造成了一個(gè)技術(shù)陷阱。
盡管先鋒隊(duì)公開表示反對(duì)多年來，比特幣的指數(shù)追蹤規(guī)則使其別無選擇。為了避免追蹤誤差，它不得不購(gòu)買Strategy的股份。
這實(shí)際上使賽勒的公司變成了一種變相的所有權(quán)持有方式。比特幣 [BTC].
Vanguard旗下所有基金的總敞口目前為估計(jì)的32億美元。
先鋒隊(duì)情緒的轉(zhuǎn)變
盡管如此，先鋒集團(tuán)獲得這筆 5.05 億美元投資的道路遠(yuǎn)非一帆風(fēng)順。
在 2024 年和 2025 年初，它是主要資產(chǎn)管理公司中對(duì)比特幣最直言不諱的反對(duì)者。
在前首席執(zhí)行官蒂姆·巴克利 (Tim Buckley) 的領(lǐng)導(dǎo)下，先鋒集團(tuán) (Vanguard) 禁止了現(xiàn)貨比特幣 ETF 交易，并撤回了比特幣期貨產(chǎn)品，理由是比特幣缺乏真正的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
這種情況在2025年末發(fā)生了改變，當(dāng)時(shí)薩利姆·拉姆吉 (Salim Ramji) 出任首席執(zhí)行官。他此前曾在貝萊德旗下的iShares團(tuán)隊(duì)工作，負(fù)責(zé)IBIT ETF的開發(fā)，帶來了更加務(wù)實(shí)的方法。
截至2025年12月2日，Vanguard允許其5000萬客戶交易第三方比特幣和以太坊 [ETH]交易所交易基金（ETF）。
盡管 Vanguard 仍然沒有提供自己的加密貨幣產(chǎn)品，但它長(zhǎng)期以來的抵制態(tài)度顯然已經(jīng)消退。
MSCI排除循環(huán)
Vanguard 的這一舉動(dòng)也正值比特幣國(guó)庫(kù)模式的關(guān)鍵時(shí)刻。
2026年初，指數(shù)提供商MSCI表示，將不會(huì)推進(jìn)將數(shù)字資產(chǎn)財(cái)資公司從其基準(zhǔn)指數(shù)中剔除的計(jì)劃。
該提案會(huì)將持有大量數(shù)字資產(chǎn)的公司視為非經(jīng)營(yíng)性企業(yè)，迫使許多機(jī)構(gòu)出售其持有的股份。下降根據(jù)該計(jì)劃，MSCI 確保該策略將繼續(xù)作為主要全球指數(shù)的一部分。
即使機(jī)構(gòu)投資者對(duì)Strategy的興趣日益濃厚，它仍然是一只高風(fēng)險(xiǎn)股票。
MSTR股票價(jià)格走勢(shì)
雖然最近玫瑰單日上漲 2.80%，目前仍在從 2025 年的高點(diǎn)大幅下跌后長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的急劇下跌中恢復(fù)。
與此同時(shí)，比特幣正在交易。大約根據(jù) CoinMarketCap 的數(shù)據(jù)，價(jià)值 95,000 美元。
這與董事會(huì)成員卡爾·里克特森（Carl Rickertsen）最近的情況不謀而合。購(gòu)買以平均每股 155.88 美元的價(jià)格購(gòu)買 5,000 股 Strategy 股票，花費(fèi)約 780,000 美元。
近四年來，里克特森主要通過行使股票期權(quán)來出售股票。這是他自2022年以來首次在公開市場(chǎng)上購(gòu)入股票，表明其策略已從賣出轉(zhuǎn)向買入。
他的購(gòu)買行為表明，內(nèi)部人士認(rèn)為近期的波動(dòng)并非失敗，而是未來增長(zhǎng)之前必要的調(diào)整。
綜合來看，像 Vanguard 這樣的大型指數(shù)基金的強(qiáng)制買入以及長(zhǎng)期內(nèi)部人士重拾信心，都預(yù)示著 2026 年將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。
最后想說的話
- MicroStrategy不再僅僅持有比特幣；相反，它將比特幣投資分散到全球投資組合中。
- MSCI的決定悄然認(rèn)可了比特幣國(guó)庫(kù)模式的合法性。如果沒有這項(xiàng)決定，機(jī)構(gòu)持股可能在一夜之間瓦解。
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