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杠桿對(duì)沖基金已將其在芝加哥商品交易所 (CME) 期貨上的比特幣 (BTC) 空頭頭寸從 8 月份的 4.44 億美元削減至 1 月中旬的 7800 萬(wàn)美元——降幅達(dá) 82%，這可能看漲也可能看跌，具體取決于其他因素。
根據(jù)附圖，這樣的衰退杠桿基金的空頭頭寸與當(dāng)?shù)貎r(jià)格觸底反彈的時(shí)間點(diǎn)重合，在某種程度上，這可能被視為對(duì)比特幣的利好信號(hào)。
比特幣基差交易暴跌至5%
然而，杠桿基金的運(yùn)作始終是零和博弈。比特幣他們買入美國(guó)現(xiàn)貨 ETF，賣空 CME 期貨，以賺取價(jià)格差價(jià)，這通常被稱為基差交易或收益交易。
這種豐厚的收益已顯著提高。掉落過(guò)去幾個(gè)月，隨著比特幣價(jià)格下跌超過(guò) 30%，其吸引力下降，比特幣的收益率從近 10% 降至 5%。
一些分析師認(rèn)為，當(dāng)收益率不再具有吸引力時(shí)，這些基金不僅會(huì)減少空頭頭寸，還會(huì)退出現(xiàn)貨比特幣ETF。這很可能導(dǎo)致ETF資金外流。
事實(shí)上，本周ETF累計(jì)資金流出達(dá)13.3億美元。這逆轉(zhuǎn)了1月初的強(qiáng)勁需求，當(dāng)時(shí)比特幣價(jià)格一度飆升至9.8萬(wàn)美元。
但 30 天平均 ETF 資金流動(dòng)再次轉(zhuǎn)為負(fù)值，進(jìn)一步凸顯了機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣的整體需求疲軟。
換句話說(shuō)，除非現(xiàn)貨 ETF 資金再次強(qiáng)勁流入，否則杠桿基金削減空頭頭寸不足以推高比特幣價(jià)格。
話雖如此，由于地緣政治局勢(shì)升級(jí)和日本債券危機(jī)，本周投資者的避險(xiǎn)情緒是合理的。
比特幣的下一步發(fā)展方向是什么？
但最近更新種種跡象表明，這些風(fēng)險(xiǎn)因素已大幅緩解，下周宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性將有所降低，但美聯(lián)儲(chǔ)將于 1 月 28 日做出利率決定。
據(jù)報(bào)道，日本不斷攀升的國(guó)債收益率是最大的風(fēng)險(xiǎn)之一，已引起美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注。分析師預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)出手干預(yù)，以阻止日元自由落體式下跌。值得注意的是，受此猜測(cè)影響，日元在1月23日創(chuàng)下了盤(pán)中最大漲幅。
對(duì)于BitMEX交易所創(chuàng)始人Arthur Hayes來(lái)說(shuō)，這種緩解措施意思是只有一件事——很可能會(huì)有流動(dòng)性注入，這很可能會(huì)推高比特幣的價(jià)格。
Swissblock 的分析師也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，認(rèn)為比特幣短期內(nèi)存在潛在的復(fù)蘇前景。突出顯示BTC 已脫離“高風(fēng)險(xiǎn)”區(qū)域，日本可能采取緩解措施，并緩和了歐盟與美國(guó)在格陵蘭島上的緊張關(guān)系。
Swissblock補(bǔ)充說(shuō)，目前的BTC價(jià)格動(dòng)能和風(fēng)險(xiǎn)狀況與2025年第二季度上漲行情前的狀況相似。
“隨著我們走出高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，市場(chǎng)動(dòng)能正在增強(qiáng)，這種轉(zhuǎn)變類似于我們?cè)?月份牛市到來(lái)之前看到的情況?！?/span>
截至發(fā)稿時(shí)，該加密資產(chǎn)的交易價(jià)格為 89.7 萬(wàn)美元。
最后想說(shuō)的話
- 杠桿對(duì)沖基金已將比特幣芝加哥商品交易所期貨的空頭頭寸削減了82%。
- BTC 的動(dòng)能和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境與 2025 年第二季度牛市前的設(shè)置相似，但 ETF 需求有所緩解。
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