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以 Michael Saylor 的 Strategy 為首的比特幣 [BTC] 基金在 2025 年購入了 494,000 枚 BTC，使其總持倉量達到 113 萬枚。
根據(jù) 比特幣 For Corporates (BFC) 的數(shù)據(jù)，盡管比特幣在 2025 年以下跌 6.4% 的跌幅收官，并且表現(xiàn)遜于包括白銀和黃金在內(nèi)的所有資產(chǎn)類別，但企業(yè)財務(wù)部門仍然縮減了比特幣持有量。
報告還補充說，盡管主要Bitcoin2025 年下半年，隨著市場調(diào)整加劇，買盤放緩，但國債公司并未拋售其持有的債券。事實上，如圖所示，整體持倉量穩(wěn)步攀升。
據(jù) BFC 稱，各國財政部為比特幣籌集資金的方式已轉(zhuǎn)向優(yōu)先股或提供浮動利率的所謂“數(shù)字信貸”。
事實上，Strategy 部署了其五只優(yōu)先股，這些優(yōu)先股此后……超越Metaplanet發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，從而降低了整體破產(chǎn)風(fēng)險。此外，Metaplanet還推出了火星和水星項目，而Strive則發(fā)行了SATA優(yōu)先股以增加其融資資金。
國債占比特幣總供應(yīng)量的 5%
據(jù)Bitbo稱，總體而言，新部署的機制使得企業(yè)財務(wù)部門能夠?qū)⑵涑钟械谋忍貛艛?shù)量擴大到比特幣總供應(yīng)量的5.1%。data其中，策略占三分之二，約 3.3%，即 709,715 BTC。
相比之下，截至2026年初，ETF控制著7.1%的比特幣，約合150萬枚，凸顯了其在機構(gòu)需求方面的領(lǐng)先地位。這使得比特幣價格對ETF資金流動極其敏感。
根據(jù)30天平均表觀需求增長（ADG）指標追蹤，國債公司和ETF的集體需求自去年12月以來一直為負值。這意味著，即使國債公司增持，ETF潛在的拋售也可能拖累市場。
事實上，即使是長期持有者（LTH）或持有比特幣超過 5 個月的投資者的拋售壓力，在過去幾個月里也明顯減輕了（藍線）。
但 ADG 指數(shù)仍為負值，表明穩(wěn)定的 ETF 需求尚未獲得增長動力。
在 2025 年第二季度的牛市中，當(dāng)“表觀需求增長”指標轉(zhuǎn)為正值（綠色柱狀圖）時，價格從 74,000 美元飆升至 120,000 美元以上。換句話說，在整體需求改善之前，比特幣價格可能會在 10 萬美元以下保持低迷。
最后想說的話
- BTC 儲備金突破 100 萬枚，達到 BTC 總供應(yīng)量的 5%。
- 自去年 12 月以來，表觀需求增長一直為負值，并且持續(xù)下降，這表明比特幣價格將長期疲軟。
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