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比特幣（BTC）在周日跌至 86,000 美元，創(chuàng)下一個多月以來的最低點后有所回升。

反彈發(fā)生在芝加哥商品交易所 (CME) 比特幣期貨交易于世界協(xié)調(diào)時 23:00 開盤之際。在接下來的九個小時里，這種市值最大的加密貨幣上漲超過 2%，之后回落至 88,250 美元。

從更宏觀的角度來看，比特幣仍然處于艱難的下跌趨勢中，其特點是自 10 月份開始的一系列更低的高點和更低的低點，這標(biāo)志著熊市早期的反轉(zhuǎn)。

周日的拋售潮是由于投資者在經(jīng)歷了動蕩的一周后持續(xù)的避險情緒所致。這一周，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普在達(dá)沃斯就格陵蘭島、關(guān)稅和世界各地的地緣政治沖突發(fā)表了多次演講。

這種情緒推高了貴金屬黃金和白銀的價格，使其達(dá)到歷史新高，削弱了比特幣作為避險資產(chǎn)的聲譽(yù)，并鞏固了其作為風(fēng)險資產(chǎn)的地位，其價格在很大程度上與美國股市同步波動。

衍生品定位

作者：薩克沙姆·迪萬

• 盡管價格波動較大，但比特幣期貨未平倉合約 (OI) 穩(wěn)定在 226 億美元，這表明近期去杠桿化進(jìn)程暫停。
• 雖然大多數(shù)交易所的資金費(fèi)率已趨于穩(wěn)定在年化 5% 左右，但 OKX 的資金費(fèi)率卻為 -3.8%，這反映出局部對沖或看跌押注。
• 相比之下，幣安和 Deribit 的 3 個月年化收益率小幅上升至略高于 5%，這表明雖然投機(jī)泡沫已經(jīng)重置，但在此盤整期間，機(jī)構(gòu)投資者的需求開始趨于穩(wěn)定。
• BTC 期權(quán)顯示出高度信心，一周 25-delta 偏斜率為 15%，24 小時交易量中看漲期權(quán)占比為 58%。
• 隱含波動率（IV）期限結(jié)構(gòu)已從期貨溢價（contango）轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪涃N水（backwardation），近期利率高于遠(yuǎn)期利率。
• 前端波動率飆升至 41.53%（1 月 30 日），而中期曲線的波動率約為 39%，之后在 2026 年末將上升至 47%。
• 這種結(jié)構(gòu)凸顯了近期倉位溢價的顯著性，因為市場正準(zhǔn)備應(yīng)對短期價格波動，同時保持長期看漲的前景。
• Coinglass數(shù)據(jù)顯示，過去24小時內(nèi)，加密貨幣清算金額高達(dá)7.44億美元，多空比例為77:23。以太坊（ETH，2.73億美元）、比特幣（BTC，2.07億美元）和SOL（6300萬美元）的名義清算金額位居前列。幣安清算熱力圖顯示，88370美元是需要密切關(guān)注的核心清算價位，以防價格下跌。

代幣談話

作者：奧利弗·奈特

• 盡管比特幣持續(xù)疲軟，但山寨幣市場一夜之間展現(xiàn)出一定的韌性。
• 自 UTC 時間午夜以來，以太坊 (ETH) 和瑞波幣 (XRP) 均上漲了 2.8%，而隱私幣 Zcash (ZEC) 和門羅幣 (XMR) 分別上漲了 6% 和 3%。
• 山寨幣市場表現(xiàn)最佳的是元宇宙代幣，其中 Axie Infinity (AXS) 漲幅超過 23%。CoinDesk Metaverse Select Index (MTVS)自午夜以來上漲了 6.92%，使今年迄今為止的漲幅達(dá)到了 34.4%。
• 以比特幣為主的 CoinDesk 20 (CD20) 指數(shù)自年初以來已下跌 0.52%，而以山寨幣為主的 CoinDesk 80 (CD80) 指數(shù)則上漲了 2.5%，表明山寨幣的相對強(qiáng)勢。
• RIVER 是其同名穩(wěn)定幣協(xié)議的原生代幣，在過去 30 天里一直是漲幅最大的山寨幣，在過去 24 小時內(nèi)又上漲了 34%，累計漲幅超過 2100%。
• 這“山寨幣季”該指標(biāo)目前為 28/100，仍遠(yuǎn)低于 9 月份的高點 76/100，但明顯高于上個月同期的 16/100。
• 阿爾流動性不足和市場深度不足自 10 月份 190 億美元的清算浪潮以來，山寨幣的波動幅度更大，導(dǎo)致在周日等拋售期間出現(xiàn)大量清算，以及在交易員應(yīng)對稀少的訂單簿時出現(xiàn)戲劇性的反彈。