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Coinbase Institutional 和鏈上分析公司 Glassnode 周二發(fā)布的一份最新季度報告顯示，比特幣正在展現(xiàn)出更加穩(wěn)定和具有韌性的階段的跡象。

該報告《加密貨幣圖表：2026 年第一季度》指出，去年第四季度的拋售潮基本清除了市場上的過度杠桿，使得比特幣不太容易受到連鎖清算的影響，并且能夠更好地吸收宏觀經(jīng)濟沖擊。

分析表明，比特幣的走勢更像是受宏觀經(jīng)濟影響的資產(chǎn)，而非新一輪投機性上漲的開始，其走勢受到全球流動性狀況、機構(gòu)倉位和有意進行的投資組合再平衡的影響。

作者將當前環(huán)境描述為耐用性比速度更重要的環(huán)境。

這一轉(zhuǎn)變標志著市場周期與以往以散戶動能和杠桿交易為主導(dǎo)的周期截然不同。報告指出，市場結(jié)構(gòu)將更加穩(wěn)健，流動性充裕，但專業(yè)投資者的防御性倉位也對其有所制約。

“我們認為，加密貨幣市場正以更健康的狀態(tài)進入2026年，第四季度過高的杠桿已被清除，”作者寫道?！昂暧^環(huán)境看起來良好，貨幣政策也應(yīng)予以支持?！?/span>

該報告的關(guān)鍵前瞻性指標之一是 Coinbase 定制的全球 M2 貨幣供應(yīng)量指數(shù)，該公司表示，該指數(shù)歷來領(lǐng)先比特幣價格約 110 天。

該指數(shù)與本季度保持正相關(guān)，表明全球最大的加密貨幣在短期內(nèi)將獲得支撐，但研究人員警告稱，預(yù)計貨幣供應(yīng)量的增長將在本季度后期放緩。

與此同時，比特幣期權(quán)的未平倉合約量已經(jīng)超過了永續(xù)期貨，投資者越來越多地為下行保護付費，而不是增加方向性杠桿，這表明對沖已經(jīng)取代了激進的風(fēng)險承擔(dān)。

“本周的市場形勢給方向性交易者和日內(nèi)交易者帶來了一個有趣的難題，”加密貨幣交易所VALR的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官法爾扎姆·埃薩尼（Farzam Ehsani）表示。解密“隨著美聯(lián)儲利率決定、通脹數(shù)據(jù)、政治風(fēng)險和貿(mào)易緊張局勢的交匯，市場面臨太多不可預(yù)測的因素，因此不適合進行高杠桿交易或追逐上漲機會?！?/span>

鏈上數(shù)據(jù)也顯示出類似的模式。

去年底比特幣交易活動有所回升，比特幣的流通速度加快，而長期持有的比特幣比例略有下降，這表明投資者正在重新配置倉位，而不是徹底退出市場。

報告還發(fā)現(xiàn)，自 10 月份以來，投資者情緒有所減弱，從樂觀轉(zhuǎn)為謹慎，并一直保持低迷狀態(tài)，鏈上未實現(xiàn)收益和損失的指標也證實了這一點。

綜合來看，這些信號表明比特幣可能正在進入一個價格發(fā)現(xiàn)速度放緩、與宏觀經(jīng)濟狀況聯(lián)系更加緊密的階段。

不過，作者也警告說，流動性增長放緩、通脹壓力再次出現(xiàn)或地緣政治沖擊可能會考驗市場新近獲得的穩(wěn)定性是否能夠維持。

根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，比特幣當日上漲 1.2% 至 89,000 美元，過去七天價格保持平穩(wěn)。