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Coinbase Institutional 和鏈上分析公司 Glassnode 周二發(fā)布的一份最新季度報(bào)告顯示，比特幣正在展現(xiàn)出更加穩(wěn)定和具有韌性的階段的跡象。
該報(bào)告《加密貨幣圖表：2026 年第一季度》指出，去年第四季度的拋售潮基本清除了市場(chǎng)上的過度杠桿，使得比特幣不太容易受到連鎖清算的影響，并且能夠更好地吸收宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊。
分析表明，比特幣的走勢(shì)更像是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的資產(chǎn)，而非新一輪投機(jī)性上漲的開始，其走勢(shì)受到全球流動(dòng)性狀況、機(jī)構(gòu)倉位和有意進(jìn)行的投資組合再平衡的影響。
作者將當(dāng)前環(huán)境描述為耐用性比速度更重要的環(huán)境。
這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著市場(chǎng)周期與以往以散戶動(dòng)能和杠桿交易為主導(dǎo)的周期截然不同。報(bào)告指出，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將更加穩(wěn)健，流動(dòng)性充裕，但專業(yè)投資者的防御性倉位也對(duì)其有所制約。
“我們認(rèn)為，加密貨幣市場(chǎng)正以更健康的狀態(tài)進(jìn)入2026年，第四季度過高的杠桿已被清除，”作者寫道?！昂暧^環(huán)境看起來良好，貨幣政策也應(yīng)予以支持。”
該報(bào)告的關(guān)鍵前瞻性指標(biāo)之一是 Coinbase 定制的全球 M2 貨幣供應(yīng)量指數(shù)，該公司表示，該指數(shù)歷來領(lǐng)先比特幣價(jià)格約 110 天。
該指數(shù)與本季度保持正相關(guān)，表明全球最大的加密貨幣在短期內(nèi)將獲得支撐，但研究人員警告稱，預(yù)計(jì)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)將在本季度后期放緩。
與此同時(shí)，比特幣期權(quán)的未平倉合約量已經(jīng)超過了永續(xù)期貨，投資者越來越多地為下行保護(hù)付費(fèi)，而不是增加方向性杠桿，這表明對(duì)沖已經(jīng)取代了激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。
“本周的市場(chǎng)形勢(shì)給方向性交易者和日內(nèi)交易者帶來了一個(gè)有趣的難題，”加密貨幣交易所VALR的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官法爾扎姆·埃薩尼（Farzam Ehsani）表示。解密“隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率決定、通脹數(shù)據(jù)、政治風(fēng)險(xiǎn)和貿(mào)易緊張局勢(shì)的交匯，市場(chǎng)面臨太多不可預(yù)測(cè)的因素，因此不適合進(jìn)行高杠桿交易或追逐上漲機(jī)會(huì)?！?/span>
鏈上數(shù)據(jù)也顯示出類似的模式。
去年底比特幣交易活動(dòng)有所回升，比特幣的流通速度加快，而長(zhǎng)期持有的比特幣比例略有下降，這表明投資者正在重新配置倉位，而不是徹底退出市場(chǎng)。
報(bào)告還發(fā)現(xiàn)，自 10 月份以來，投資者情緒有所減弱，從樂觀轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，并一直保持低迷狀態(tài)，鏈上未實(shí)現(xiàn)收益和損失的指標(biāo)也證實(shí)了這一點(diǎn)。
綜合來看，這些信號(hào)表明比特幣可能正在進(jìn)入一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)速度放緩、與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況聯(lián)系更加緊密的階段。
不過，作者也警告說，流動(dòng)性增長(zhǎng)放緩、通脹壓力再次出現(xiàn)或地緣政治沖擊可能會(huì)考驗(yàn)市場(chǎng)新近獲得的穩(wěn)定性是否能夠維持。
根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，比特幣當(dāng)日上漲 1.2% 至 89,000 美元，過去七天價(jià)格保持平穩(wěn)。
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