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- 比特幣價(jià)格在 79,000 美元以下盤(pán)整，鏈上數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)在 2025 年末吸收了過(guò)剩杠桿。
- 實(shí)際價(jià)格上漲，MVRV 接近 1.5，表明盡管市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，但大多數(shù)持有者仍然獲利。
- 供應(yīng)動(dòng)態(tài)和礦業(yè)數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)正在輪動(dòng)和企穩(wěn)，而不是恐慌性拋售。
比特幣目前，加密貨幣交易價(jià)格在略低于 79,000 美元的窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然支撐著其價(jià)格走勢(shì)。大多數(shù)主流加密資產(chǎn)也呈現(xiàn)類似的橫盤(pán)整理走勢(shì)，整體動(dòng)能有所放緩。盡管如此，分析師們對(duì)加密貨幣市場(chǎng)仍持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。比特幣與市場(chǎng)上的其他產(chǎn)品相比。
Coinbase 和 Glassnode 聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告指出，比特幣進(jìn)入 2026 年的走勢(shì)似乎比許多其他加密貨幣更為穩(wěn)健。盡管部分市場(chǎng)仍在消化去年 10 月的暴跌，但比特幣展現(xiàn)出了更強(qiáng)的韌性。數(shù)據(jù)顯示，這種市值最大的加密貨幣此前已吸收了大部分壓力，目前正趨于穩(wěn)定。
比特幣在2026年開(kāi)局更加健康
根據(jù)Coinbase和Glassnode加密貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看起來(lái)更健康在第四季度基本清除過(guò)剩杠桿后，進(jìn)入2026年。盡管當(dāng)時(shí)經(jīng)歷了一段痛苦的調(diào)整期，但這次重置似乎降低了整個(gè)系統(tǒng)的脆弱性。多個(gè)鏈上指標(biāo)也支持這一觀點(diǎn)。
一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)——經(jīng)實(shí)體調(diào)整后的未實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/虧損（NUPL）——顯示，在10月份的拋售潮之后，投資者情緒從“相信”階段轉(zhuǎn)為“焦慮”階段。這種轉(zhuǎn)變一直持續(xù)到年底。的這一年，表明的是謹(jǐn)慎而非直接的行動(dòng)。投降市場(chǎng)降溫，但并未崩盤(pán)。
與此同時(shí)，比特幣的實(shí)際價(jià)格在2026年初繼續(xù)走高。這表明，即使在價(jià)格盤(pán)整期間，比特幣網(wǎng)絡(luò)的整體成本基礎(chǔ)也在穩(wěn)步上升。重要的是，比特幣的現(xiàn)貨價(jià)格仍然高于實(shí)際價(jià)格，這意味著普通持有者仍然擁有未實(shí)現(xiàn)的收益，而不是損失。
市值與實(shí)際價(jià)值之比（MVRV）目前接近 1.5。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，比特幣的交易價(jià)格比其鏈上成本高出約 50%。這雖然偏高，但并非歷史上的極端情況，通常與以下時(shí)期相關(guān)：合并而不是上衣。
鏈上信號(hào)顯示的是輪動(dòng)，而非恐慌
2025年第四季度，比特幣持有量中用于盈利的部分大幅下降。報(bào)告指出，這一趨勢(shì)可能預(yù)示著比特幣價(jià)格將在8萬(wàn)至8.5萬(wàn)美元區(qū)間附近出現(xiàn)吸籌行為，尤其是一些系統(tǒng)性或模型驅(qū)動(dòng)的策略。這并非盲目拋售，更像是輪動(dòng)。
供應(yīng)動(dòng)態(tài)也發(fā)生了顯著變化。過(guò)去三個(gè)月內(nèi)交易過(guò)的比特幣在本季度增長(zhǎng)了37%，而一年多未交易過(guò)的比特幣則下降了約2%。這一變化暗示著市場(chǎng)環(huán)境的快速變化，較老的比特幣開(kāi)始……循環(huán)再次。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于回調(diào)階段而非恐慌階段。硬幣流通正常，但并未出現(xiàn)大量涌入交易所的情況。這種區(qū)別至關(guān)重要，尤其是在比較回調(diào)階段和全面崩潰階段時(shí)。
礦業(yè)指標(biāo)也出現(xiàn)疲軟。第四季度普埃爾倍數(shù)跌至約0.9，這意味著礦業(yè)公司的收入比上年同期平均收入下降了約10%。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，這一水平反映的是適度壓力，而非被迫放棄。
有趣的是，長(zhǎng)期持有者定位外匯余額數(shù)據(jù)顯示，7月至9月期間出現(xiàn)了獲利回吐。然而，第四季度并未出現(xiàn)類似情況。這種缺失表明存在拋售行為。壓力隨著價(jià)格企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒有所緩和，但同時(shí)市場(chǎng)情緒依然謹(jǐn)慎。
目前，比特幣繼續(xù)橫盤(pán)整理，靜靜消化著過(guò)去的過(guò)熱行情。鏈上數(shù)據(jù)顯示，既沒(méi)有出現(xiàn)欣喜若狂的跡象，也沒(méi)有出現(xiàn)恐慌情緒。而在目前的周期階段，這種平衡往往比價(jià)格本身更為重要。
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