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以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 警告說，如今的去中心化穩(wěn)定幣不夠穩(wěn)健，無法支撐加密貨幣的長(zhǎng)期愿景。他認(rèn)為，該行業(yè)需要新的設(shè)計(jì)，減少對(duì)美元的依賴，減少被富裕人士掌控的可能性。
在 X郵政周日，布特林表示，現(xiàn)有模型存在三個(gè)核心缺陷，即依賴單一法幣價(jià)格參考、預(yù)言機(jī)系統(tǒng)可被大量資金操縱，以及質(zhì)押收益扭曲穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)。
穩(wěn)定幣——旨在保持穩(wěn)定價(jià)值的加密貨幣，通常與美元或其他法定貨幣掛鉤——已成為數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一。穩(wěn)定幣總市值[激增]到 2025 年增長(zhǎng) 49%，到 12 月達(dá)到 3060 億美元，這主要得益于更清晰的監(jiān)管和日益增長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)采用。
銀行和金融科技公司正越來越多地探索發(fā)行自有代幣，而大型加密貨幣公司則將穩(wěn)定幣視為傳統(tǒng)金融和區(qū)塊鏈之間的橋梁。其中就包括特朗普支持的加密項(xiàng)目世界自由金融（World Liberty Financial）。發(fā)射該公司去年推出了與美元掛鉤的代幣 USD1。
穩(wěn)定幣的迅速制度化重新點(diǎn)燃了加密貨幣領(lǐng)域長(zhǎng)期存在的爭(zhēng)論——這項(xiàng)技術(shù)究竟應(yīng)該作為金融體系的去中心化替代方案，還是應(yīng)該演變成受監(jiān)管的金融體系延伸？批評(píng)人士警告說，由企業(yè)運(yùn)營(yíng)并以政府發(fā)行的美元為支撐的穩(wěn)定幣，會(huì)破壞加密貨幣最初的目標(biāo)，即抵抗審查、保護(hù)隱私和擺脫國(guó)家控制。
加密貨幣投資者應(yīng)用程序 TYMIO 的創(chuàng)始人 Georgii Verbitskii 表示，Buterin 的擔(dān)憂凸顯了當(dāng)前穩(wěn)定幣模式的一個(gè)根本性缺陷。
“如果穩(wěn)定幣旨在支持長(zhǎng)期韌性，尤其是在國(guó)家層面或全球金融基礎(chǔ)設(shè)施層面，那么依賴像美元這樣的單一法定貨幣就是一種結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)，”維爾比茨基表示。解密.
他繼續(xù)說道：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，通貨膨脹、貨幣政策和政治控制不可避免地會(huì)滲透到這個(gè)體系中?！?/span>
Verbitskii 表示，像 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 這樣的主流代幣已經(jīng)是高度機(jī)構(gòu)化的產(chǎn)品，具有中心化的控制權(quán)，并且容易受到法幣通脹的影響。
他說：“一種真正全球性的穩(wěn)定幣可能需要獨(dú)立于任何單一國(guó)家——可能基于多元化的資產(chǎn)或商品組合——并由難以用金融手段捕捉的機(jī)制來保障安全?！?/span>
布特林認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，即使是穩(wěn)定的美元掛鉤也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。“短期內(nèi)追蹤美元走勢(shì)或許可行，但在我看來，國(guó)家韌性的愿景之一應(yīng)該是擺脫對(duì)美元匯率的依賴，”他寫道?！皬?0年的時(shí)間跨度來看，如果出現(xiàn)惡性通貨膨脹，哪怕只是溫和的，又會(huì)怎樣呢？”
以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人還警告說，大多數(shù)去中心化穩(wěn)定幣依賴于預(yù)言機(jī)，而預(yù)言機(jī)很容易被大量資金攻陷。他表示，如果沒有更好的設(shè)計(jì)，協(xié)議就必須依靠從用戶身上榨取大量?jī)r(jià)值來保護(hù)自身，這使得系統(tǒng)吸引力下降，公平性降低。
“這正是我一直強(qiáng)烈反對(duì)金融化治理的重要原因之一，”布特林補(bǔ)充道?！八举|(zhì)上缺乏攻防不對(duì)稱性，因此高水平的資源掠奪是維持穩(wěn)定的唯一途徑?！?/span>
區(qū)塊鏈公司 Concordium 的首席執(zhí)行官 Boris Bohrer-Bilowitzki 表示解密預(yù)言機(jī)去中心化是一個(gè)“需要實(shí)際的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而不是作秀式的治理”的問題。
他表示：“目前的項(xiàng)目過度依賴傳統(tǒng)金融合作伙伴關(guān)系和企業(yè)支持，而忽視了基本面。合作伙伴關(guān)系對(duì)于推廣和大規(guī)模部署固然重要，但不應(yīng)凌駕于監(jiān)管合規(guī)、安全性和實(shí)際韌性之上?！?/span>
Buterin指出，第三個(gè)問題是質(zhì)押收益。如果穩(wěn)定幣用戶只能獲得幾個(gè)百分點(diǎn)的收益，而質(zhì)押卻能提供更高的回報(bào)，那么穩(wěn)定幣的競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)從根本上下降。
Buterin 概述了幾種可能的方法，包括大幅降低質(zhì)押收益、創(chuàng)建更安全的質(zhì)押形式，或者找到使可罰沒質(zhì)押與穩(wěn)定幣抵押品兼容的方法。
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