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- 2026年1月18日
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- 22:32
過去一年，全球市場幕后悄然發(fā)生著一場轉(zhuǎn)變。當(dāng)投資者們還在爭論利率、人工智能估值和股票指數(shù)時，各國政府卻在爭分奪秒地保障更為根本的東西：現(xiàn)代科技賴以生存的原材料。
關(guān)鍵礦產(chǎn)已從商品市場的邊緣躍升至戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。這些材料支撐著從電動汽車、電網(wǎng)到半導(dǎo)體、衛(wèi)星系統(tǒng)和先進武器等方方面面。隨著經(jīng)濟競爭日益技術(shù)化，獲取這些關(guān)鍵要素正成為一項決定性優(yōu)勢。
- 關(guān)鍵礦產(chǎn)正成為經(jīng)濟和國家安全規(guī)劃的戰(zhàn)略支柱。
- 供應(yīng)限制是結(jié)構(gòu)性的，是由漫長的開發(fā)周期和重疊的需求來源造成的。
- 稀土元素正在崛起杠桿作用
杠桿具有超越商品市場影響的觀點
利用借入資金為投資或項目融資，旨在增加潛在回報的做法。
新的資源競賽
與以往大宗商品繁榮時期不同的是，此次事件的差異不僅在于需求，更在于意圖。各國不再追求最低的供應(yīng)成本，而是追求控制力、可靠性和韌性。過去那種從生產(chǎn)速度最快、成本最低的地方采購的模式，正被國家安全視角所取代。
這種轉(zhuǎn)變正在重塑產(chǎn)業(yè)政策。西方經(jīng)濟體正在資助采礦項目，支持國內(nèi)煉油企業(yè)，并扶持那些曾經(jīng)被認為不經(jīng)濟的回收利用項目。長期供應(yīng)協(xié)議正在取代現(xiàn)貨市場交易，而戰(zhàn)略儲備在經(jīng)歷了數(shù)十年的忽視后也正在重建。其目標(biāo)并非短期價格穩(wěn)定，而是長期自主。
為什么供應(yīng)跟不上需求
關(guān)鍵礦產(chǎn)市場面臨一個結(jié)構(gòu)性問題：生產(chǎn)周期遠慢于技術(shù)應(yīng)用速度。建設(shè)一座新礦山、加工廠或選礦廠可能需要十年甚至更長時間，尤其是在環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)嚴格的地區(qū)。與此同時，多方面的需求卻在加速增長。
僅電動交通就需要大量的鋰、鎳、銅、石墨和錳。與此同時，人工智能基礎(chǔ)設(shè)施也推動了對高純度硅、銅線以及用于先進芯片的特種金屬的需求。國防系統(tǒng)和航空航天應(yīng)用則進一步加劇了資源壓力，它們同樣依賴于有限的資源。
這種不平衡造成了一種市場動態(tài)，即使價格上漲，短缺問題也不容易解決。
稀土作為杠桿點
稀土元素在這個生態(tài)系統(tǒng)中占據(jù)著獨特的地位。它們在永磁體中的應(yīng)用使其成為電動機、風(fēng)力渦輪機、導(dǎo)彈系統(tǒng)和航天技術(shù)不可或缺的組成部分。與大宗金屬不同，稀土難以替代，而且加工需要專門的技術(shù)。
由于稀土生產(chǎn)高度集中且替代品開發(fā)緩慢，稀土日益成為一種戰(zhàn)略杠桿，而非簡單的商品。對其供應(yīng)的控制意義遠不止于經(jīng)濟層面，它還會影響國防戰(zhàn)備和工業(yè)競爭力。
投資影響轉(zhuǎn)向上游
對于資本市場而言，這種環(huán)境正在改變價值可能涌現(xiàn)的方向。關(guān)注點正從下游制造利潤轉(zhuǎn)向資源所有權(quán)、加工能力以及能夠降低對原生資源依賴的技術(shù)解決方案。位于政治穩(wěn)定地區(qū)的項目，即使成本更高，也正日益獲得戰(zhàn)略意義。
隨著各國政府和企業(yè)尋求在不完全依賴新開采的情況下填補供應(yīng)缺口，回收利用、精煉創(chuàng)新和替代材料開發(fā)也成為值得投資的主題。
結(jié)構(gòu)性而非周期性趨勢
或許最重要的啟示是，這并非由暫時性短缺或投機性需求驅(qū)動的傳統(tǒng)大宗商品周期。重塑關(guān)鍵礦產(chǎn)市場的因素是結(jié)構(gòu)性的：電氣化、自動化、軍事現(xiàn)代化和能源安全是長期的政策目標(biāo)，而非曇花一現(xiàn)的趨勢。
隨著這些優(yōu)先事項趨于一致，關(guān)鍵礦產(chǎn)正從工業(yè)投入品轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略資產(chǎn)。那些能夠及早獲得這些礦產(chǎn)的國家和公司，很可能將塑造下一階段全球經(jīng)濟的領(lǐng)導(dǎo)地位。
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