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- 2026年1月22日
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- 13:34
公開市場正在謹慎地重新開放，而這一次的考驗來自加密貨幣基礎(chǔ)設(shè)施，而不是交易熱潮。
經(jīng)過數(shù)月的猶豫，投資者最終被問到一個簡單的問題：在監(jiān)管、地緣政治和市場等因素的影響下，他們是否愿意支持一家盈利的數(shù)字資產(chǎn)公司揮發(fā)性
“>波動性問題依然懸而未決？BitGo 的股票上市給出了答案——而且比許多人預(yù)期的更有信心。- BitGo 在其融資過程中籌集了約 2.13 億美元。首次公開募股
IPO定價為每股 18 美元，高于其最初設(shè)定的價格區(qū)間。
首次公開募股
- 這筆交易是對市場情緒的一次檢驗：如果 BitGo 的交易表現(xiàn)良好，更多加密貨幣公司可能會加快 IPO 計劃；如果表現(xiàn)不佳，其他公司可能會繼續(xù)等待。
這家加密貨幣托管公司并沒有按照預(yù)期低端的價格逐步進入交易階段，而是將股票定價高于最初的定價區(qū)間。駛?cè)?/a> BitGo從投資者那里獲得了超過2億美元的資金。此次上市使BitGo的估值突破了20億美元大關(guān)，使其成為今年首家完成IPO的加密貨幣公司。
但數(shù)字遠不如信號重要。
此房源有何不同之處
與許多早期依賴牛市勢頭上市的加密貨幣公司不同，BitGo 的上市模式截然不同。該公司目前已實現(xiàn)盈利，擁有穩(wěn)定的收入來源，并在加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中扮演著幕后角色，而非依賴投機性交易量。
其業(yè)務(wù)涵蓋機構(gòu)托管、交易服務(wù)等。質(zhì)押
“>抵押收入和基礎(chǔ)設(shè)施費用——這些領(lǐng)域在價格下跌時往往表現(xiàn)更佳。這種模式幫助BitGo在2024年實現(xiàn)盈利，并在去年大部分時間里保持盈利，這在尋求上市的數(shù)字資產(chǎn)公司中實屬罕見。美國加密貨幣公司面臨更冷的市場環(huán)境
然而，時機遠非理想。華盛頓仍在就一項可能重塑數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管格局的加密貨幣市場結(jié)構(gòu)法案進行磋商。該提案引發(fā)了整個行業(yè)的擔憂，像 Coinbase 這樣的公司警告稱，某些條款可能會擾亂現(xiàn)有的運營。
與此同時，加密貨幣市場失去了上漲動力。比特幣正經(jīng)歷一年多以來最長的下跌，投資者在經(jīng)歷了2025年初的劇烈價格波動后，變得更加謹慎。這種謹慎態(tài)度使得IPO投資者更加挑剔，尤其是那些與波動性資產(chǎn)相關(guān)的公司。
政治因素又增添了一層不確定性。
唐納德·特朗普重返白宮后，對加密貨幣政策采取了更為支持的態(tài)度，這極大地提振了市場早期的樂觀情緒。諸如《天才法案》（GENIUS Act）等舉措以及支持穩(wěn)定幣的言論，都推動了數(shù)字資產(chǎn)在今年上半年的強勁增長。
這種情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)變。監(jiān)管審批的延誤、全球緊張局勢以及特朗普近期就格陵蘭島問題發(fā)出的關(guān)稅威脅，都曾令市場動蕩不安，但在他于世界經(jīng)濟論壇發(fā)表講話后有所緩和。最終形成的市場環(huán)境是，信心依然存在，但僅限于適度的程度。
其他公司為何密切關(guān)注
BitGo上市首日被視為一次實戰(zhàn)壓力測試。包括Grayscale和Kraken在內(nèi)的多家加密貨幣公司都在考慮上市，它們密切關(guān)注投資者是否會更看重盈利能力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而非單純的增長前景。
其影響遠不止于加密貨幣領(lǐng)域。疲軟的市場表現(xiàn)可能會澆滅人們對OpenAI、Anthropic、SpaceX和Databricks等知名私營公司上市的熱情，據(jù)傳這些公司都在密切關(guān)注市場動態(tài)。
與此同時，像 EquipmentShare 這樣的非加密貨幣發(fā)行商也在納斯達克進行公開募股，這凸顯了 IPO 窗口的選擇性（而不是關(guān)閉）。
結(jié)論
BitGo上市與其說關(guān)乎一家公司，不如說關(guān)乎投資者是否愿意在充滿不確定性的世界中為真正的加密貨幣基礎(chǔ)設(shè)施提供資金。如果股價堅挺，可能會重新開啟一波延期IPO浪潮。如果股價表現(xiàn)不佳，則傳遞出的信息將很明確：公開市場需要的是穩(wěn)定、盈利和耐心，而不僅僅是參與下一輪加密貨幣周期。
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