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隨著特朗普第二任期的深入,華爾街正迎來(lái)一場(chǎng)自2008年金融危機(jī)以來(lái)最為徹底的監(jiān)管重塑,美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正合力拆除長(zhǎng)期以來(lái)束縛銀行業(yè)的繁復(fù)規(guī)則,試圖以寬松的監(jiān)管環(huán)境換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
這場(chǎng)“去監(jiān)管”風(fēng)暴的核心在于大幅削減對(duì)銀行資本金和日常運(yùn)營(yíng)的限制。美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管副主席Michelle Bowman已將美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管的部門(mén)規(guī)模削減了約30%,并指示工作人員僅關(guān)注影響銀行償付能力的“重大”風(fēng)險(xiǎn),而非行政細(xì)節(jié)。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)投票通過(guò)了徹底改革年度壓力測(cè)試的方案,允許銀行提前獲知測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)并提供反饋,這一舉措被批評(píng)者譏諷為將原本嚴(yán)苛的監(jiān)管大考變成了“開(kāi)卷考試”。
資本市場(chǎng)的反應(yīng)立竿見(jiàn)影,監(jiān)管松綁的預(yù)期直接轉(zhuǎn)化為投資者的回報(bào)。隨著2025年壓力測(cè)試的通過(guò)和規(guī)則的放松,華爾街借貸巨頭紛紛提高股息,高盛和摩根士丹利均上調(diào)了季度派息,摩根大通更是公布了其史上最大規(guī)模的股票回購(gòu)計(jì)劃。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還迅速最終確定了放寬補(bǔ)充杠桿率的計(jì)劃,意在釋放銀行資產(chǎn)負(fù)債表空間,以支持其在國(guó)債市場(chǎng)的交易活動(dòng)。
然而,這一系列激進(jìn)舉措在華盛頓引發(fā)了關(guān)于金融穩(wěn)定的激烈辯論。白宮官員和監(jiān)管機(jī)構(gòu)主張這些措施對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要,且財(cái)政部長(zhǎng)貝森特已明確表示將在2026年繼續(xù)推進(jìn)簡(jiǎn)化監(jiān)管的議程。但民主黨人和消費(fèi)者權(quán)益倡導(dǎo)者警告稱,目前的變革可能不僅是為銀行“松綁”,更是實(shí)際上恢復(fù)了2008年危機(jī)前寬松的監(jiān)管機(jī)制,將風(fēng)險(xiǎn)隱患再次埋入金融系統(tǒng)深處。
監(jiān)管松綁與“開(kāi)卷考試”
在特朗普就任后,監(jiān)管層的人事變動(dòng)迅速轉(zhuǎn)化為具體的政策轉(zhuǎn)向。據(jù)彭博報(bào)道,作為美聯(lián)儲(chǔ)最高銀行監(jiān)管官員,Michelle Bowman不僅大幅裁減了監(jiān)管人員,還推動(dòng)簡(jiǎn)化銀行獲得“管理良好”評(píng)級(jí)的流程,這一評(píng)級(jí)是銀行進(jìn)行并購(gòu)和減少監(jiān)管審查的關(guān)鍵通行證。
最為顯著的變化體現(xiàn)在壓力測(cè)試機(jī)制上。這項(xiàng)旨在確保銀行在嚴(yán)重衰退中仍能向家庭和企業(yè)放貸的機(jī)制,正面臨根本性調(diào)整。根據(jù)提議,銀行將能夠?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)擬使用的假設(shè)衰退情景提供反饋。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)辯稱這是為了透明度,但批評(píng)人士指出,這意味著銀行將參與制定考題,從而削弱了測(cè)試的嚴(yán)肅性和有效性。該提案的公眾意見(jiàn)征詢期將持續(xù)至2月21日。
資本金枷鎖解除
除了日常監(jiān)管的放松,關(guān)乎銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力的資本金規(guī)則也在被重寫(xiě)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已開(kāi)始就一項(xiàng)新的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量措施進(jìn)行談判,該規(guī)則將根據(jù)銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度確定所需資本。與拜登政府時(shí)期因行業(yè)強(qiáng)烈反對(duì)而未最終落實(shí)的方案相比,新規(guī)則將大幅縮減對(duì)美國(guó)大型銀行的資本金要求。
此外,監(jiān)管層在去年11月迅速敲定了放寬補(bǔ)充杠桿率的計(jì)劃。這一比率要求銀行持有的資本金需與其資產(chǎn)保持一定比例。金融業(yè)此前一直抱怨該規(guī)則抑制了銀行購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和充當(dāng)市場(chǎng)中介的動(dòng)力。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾在聽(tīng)證會(huì)上表示,當(dāng)杠桿率具有約束力時(shí),它會(huì)阻礙銀行從事低利潤(rùn)率但相當(dāng)安全的活動(dòng),例如國(guó)債市場(chǎng)的中介服務(wù)。
擁抱加密資產(chǎn)與反“去銀行化”
在傳統(tǒng)的資本和監(jiān)管規(guī)則之外,監(jiān)管機(jī)構(gòu)還在積極將加密資產(chǎn)納入正規(guī)銀行體系,并在此過(guò)程中引入競(jìng)爭(zhēng)。聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)主席Travis Hill表示,監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在起草關(guān)于銀行存款保險(xiǎn)如何適用于區(qū)塊鏈數(shù)字存款的指導(dǎo)意見(jiàn)。同時(shí),貨幣監(jiān)理署(OCC)在行業(yè)團(tuán)體的反對(duì)聲中,批準(zhǔn)了五家加密貨幣公司獲得美國(guó)銀行牌照的請(qǐng)求,這標(biāo)志著對(duì)此前監(jiān)管機(jī)構(gòu)視該行業(yè)充滿“騙局和欺詐”立場(chǎng)的徹底逆轉(zhuǎn)。
另一方面,針對(duì)銀行基于意識(shí)形態(tài)拒絕服務(wù)的問(wèn)題,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也采取了強(qiáng)硬立場(chǎng)。在OCC負(fù)責(zé)人Jonathan Gould的領(lǐng)導(dǎo)下,該機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)九家大型美國(guó)貸款機(jī)構(gòu)在2020年至2023年間對(duì)客戶進(jìn)行了“不當(dāng)區(qū)分”,限制了部分客戶的銀行服務(wù)準(zhǔn)入。
華爾街狂歡背后的隱憂
盡管銀行業(yè)對(duì)這些舉措表示歡迎,Bank Policy Institute稱杠桿率的調(diào)整是“遲來(lái)的改革”,但學(xué)術(shù)界和部分前官員對(duì)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)深表?yè)?dān)憂。
密歇根大學(xué)商業(yè)法教授、前美聯(lián)儲(chǔ)銀行政策律師Jeremy Kress指出,淡化對(duì)資本和流動(dòng)性重大風(fēng)險(xiǎn)之外的監(jiān)管,可能導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)忽視那些低概率但一旦發(fā)生即是災(zāi)難性的風(fēng)險(xiǎn)。他警告稱,去監(jiān)管實(shí)際上是允許銀行將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給公眾:在缺乏嚴(yán)格監(jiān)管的情況下,銀行有動(dòng)力承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)以提高回報(bào),成功時(shí)股東獲利,失敗時(shí)政府往往被迫兜底。
喬治華盛頓大學(xué)法學(xué)院名譽(yù)教授Arthur Wilmarth則發(fā)出了更為嚴(yán)厲的警告。他認(rèn)為,當(dāng)前的政策是“去資本化、去監(jiān)管化和去監(jiān)督化”的魯莽組合。Wilmarth表示,特朗普政府的政策幾乎肯定會(huì)帶來(lái)一場(chǎng)災(zāi)難性的金融危機(jī),并特別指出了加密貨幣和人工智能領(lǐng)域正在形成的泡沫可能成為危機(jī)的導(dǎo)火索。
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