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隨著人工智能熱潮吞噬全球芯片產能,汽車行業(yè)正面臨一場比2021年更為棘手的結構性“缺芯”危機,利潤空間恐遭進一步壓縮。
據追風交易臺消息,摩根士丹利1月22日發(fā)布的最新研報顯示,全球汽車行業(yè)正站在新一輪供應鏈風暴的邊緣。分析師團隊指出,隨著人工智能(AI)的爆發(fā)式增長,全球存儲芯片制造商正將產能大規(guī)模向數(shù)據中心傾斜,導致汽車行業(yè)依賴的傳統(tǒng)存儲芯片供應急劇收緊。
此次危機的核心在于成本的劇烈波動與供應的長期錯配。摩根士丹利在報告中警告,存儲芯片現(xiàn)貨價格的飆升正在迅速傳導至汽車制造商。對于利潤本就微薄的汽車行業(yè)而言,這一沖擊是直接且昂貴的。尤其是對于高度依賴智能化功能的電動汽車(EV),單車成本的潛在增幅令人咋舌,這將直接侵蝕車企的盈利能力,并可能迫使部分廠商調整全年業(yè)績指引。
與2021年導致全球汽車減產約1200萬輛的全面“缺芯”不同,此次危機呈現(xiàn)出“烈度較低但持續(xù)時間更長”的特征。摩根士丹利分析師Javier Martinez de Olcoz Cerdan及其團隊認為,雖然恐慌性搶購和庫存囤積可能引發(fā)短期的市場混亂,但更深層次的擔憂在于供應鏈的結構性斷裂。隨著芯片巨頭逐步淘汰舊制程產能,汽車行業(yè)慣用的芯片正面臨“斷供”威脅,這種供需缺口預計將至少持續(xù)到2026年底。
成本激增:電動車單車成本或飆升400美元
雖然存儲芯片僅占汽車銷貨成本(COGS)的約0.5%,但其價格波動帶來的邊際影響驚人。摩根士丹利指出,自2025年中期以來,DRAM和NAND的現(xiàn)貨價格已出現(xiàn)兩位數(shù)上漲。
基于現(xiàn)貨價格假設,大摩量化了這一沖擊:“燃油車(ICE)面臨的增量成本逆風可能達到每輛100-200美元,而純電動車(BEV)則高達300-400美元。” 這對于本就利潤微薄的汽車行業(yè)而言,無疑是雪上加霜。
報告強調,這種成本沖擊是不均衡的。高端車型和軟件密集型車輛因存儲容量需求大,受到的打擊最為嚴重。美光(Micron)的數(shù)據顯示,2025年售出的汽車平均搭載16GB DRAM和204GB NAND,分別是2021年的3倍和4倍。
噩夢重演?比2021年危機更持久的結構性風險
市場不禁回想起2021年那場導致全球輕型車減產約1200萬輛的芯片危機。大摩認為,雖然此次短缺在產量降幅上可能不如2021年劇烈,但在持續(xù)時間和結構性影響上可能更甚。
“我們預計即將到來的短缺雖然不如2021年嚴重,但可能比之前的芯片危機更具結構性且持續(xù)時間更長?！?/strong> 分析師警告稱,恐慌性購買和庫存囤積仍可能引發(fā)短期的供應鏈中斷。
與以往主要集中在模擬芯片或微控制器(MCU)的短缺不同,這次是DRAM主導的短缺。中國電動車制造商因在智能座艙和智能駕駛方面的高采用率,對存儲芯片依賴度極高,這可能促使它們加速與全球芯片制造商的戰(zhàn)略綁定。
供應瓶頸恐延續(xù)至2027年,傳統(tǒng)芯片面臨淘汰
大摩半導體團隊的預測顯示,這場危機絕無“速效藥”。NOR Flash、DDR4/3 DRAM以及SLC/MLC NAND的供需缺口可能擴大,“供應瓶頸可能延續(xù)至2026年底,甚至可能波及2027年?！?/strong>
更為嚴峻的是,DDR5的價格預計將從2026年第四季度起對汽車客戶同比翻倍。而在NAND方面,隨著三星大幅減少MLC NAND的生產,供應將顯著收緊,且在2027年上半年之前幾乎沒有逆轉的可能。
這背后隱藏著一個長期的結構性風險:芯片巨頭(美光、三星、SK海力士)正在逐步淘汰傳統(tǒng)產能以轉向AI所需的先進工藝。大摩指出:“2028年計劃生產的大多數(shù)車輛仍依賴DDR4/LPDDR4,這給行業(yè)留下了大約兩年的時間遷移到LPDDR5?！?/strong> 如果轉型滯后,車企將面臨被迫重新設計或推遲發(fā)布的風險。
車企反應不一:大眾現(xiàn)代暫無憂,但能見度有限
面對潛在風暴,部分車企表現(xiàn)淡定。大眾汽車表示目前受供應合同保護;現(xiàn)代汽車和起亞也聲稱現(xiàn)階段未看到重大供應風險,這得益于此前危機后建立的庫存紀律。
然而,大摩提醒投資者,情況依然充滿變數(shù)。
歷史經驗表明,“即使最終解決方案比供應端預期的來得更早,近期影響惡化的速度也可能超出預期。” 尤其是當短缺從現(xiàn)貨市場蔓延至合同供應時,2026年的汽車行業(yè)盈利能力將面臨比市場預期更大的壓力。
2028年的隱憂:被迫重新設計的風險
眼下的價格上漲或許只是前奏,真正的挑戰(zhàn)在于2028年之后的架構危機。供應商反饋顯示,DDR4/LPDDR4的供應在2027年底前尚可維持,但在此之后,挑戰(zhàn)將從財務問題轉變?yōu)榻Y構性問題。
無論價格如何,傳統(tǒng)汽車DRAM的可用性預計都將急劇下降。然而,目前規(guī)劃于2028年生產的大多數(shù)車型,其設計仍依賴于DDR4/LPDDR4,這其中包括了大量頂級座艙和ADAS(高級駕駛輔助系統(tǒng))設計。
摩根士丹利指出,行業(yè)僅剩大約兩年的時間向LPDDR5遷移,這需要SoC供應商、一級供應商和整車廠采取協(xié)調一致的行動。任何延遲都可能導致“被迫重新設計、發(fā)布推遲或在本十年后期生產受限”的風險。此外,最新的市場檢查顯示,從2026年第四季度開始,汽車客戶的DDR5定價將同比翻倍,這進一步加劇了轉型的緊迫性與成本壓力。
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