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周五早盤,白銀價格漲勢不止,連破數(shù)個關口,現(xiàn)貨白銀盤中首次站上99美元/盎司,新年首月漲超38%,距離100美元整數(shù)大關僅一步之遙。
從技術角度來看,交易者將100美元水平視為關鍵的心理和結構門檻。白銀已經(jīng)突破了主要阻力區(qū),使該整數(shù)處于近距離范圍內(nèi)。
本周中,白銀一度落后于黃金的強勢表現(xiàn),不少分析師據(jù)此認為白銀即將出現(xiàn)明顯回調(diào),但白銀在短暫調(diào)整后仍選擇向上突破,這充分表明市場對其潛在爆發(fā)力的認可與信心并未動搖。
一些市場評論員指出,白銀礦商和現(xiàn)貨價格的走強是持續(xù)勢頭的證據(jù)。今年早些時候,經(jīng)濟學家彼得·希夫強調(diào)了礦業(yè)股的強勁反彈,盡管金屬價格曾短期回落,但仍指出目前的市場價格,表明整個行業(yè)的情緒正在改善。
享譽全球的日裔美國投資家、企業(yè)家、教育家及暢銷書作家羅伯特·清崎( Robert Kiyosaki)還重申了白銀的長期看漲前景。在2025年底分享的評論中,他表示白銀價格可能會在2026年達到70至200美元的區(qū)間。
斯蒂芬·格里森(Stefan Gleason)是美國頂級貴金屬交易商及倉儲運營商Money Metals Exchange的首席執(zhí)行官。這一職位使他身處零售貴金屬供應鏈的內(nèi)部,而非從外部旁觀。從這一獨特視角,他能實時掌握訂單流向、客戶回購動態(tài)、批發(fā)采購狀況,以及決定投資者在特定時刻能否實際獲得具體產(chǎn)品的運營制約因素。
他在最新采訪中表示,當前的白銀市場行情似乎由新入場投資者驅(qū)動,而長期持有者正在部分獲利了結。拋售壓力雖然顯著,但被更多因頭條新聞和價格波動而入場的新買家所接盤。
此外,在美國以外的市場(尤其是倫敦和亞洲)確實出現(xiàn)了嚴重的供需失衡與流動性緊縮,這些地區(qū)的溢價水平反映了市場供應更為緊張的現(xiàn)實。
零售端的狀況被格里森形容為一片混亂,買賣雙方交易活躍。過去三到四周的需求被描述為已超過新冠疫情時期的水平,盡管在白銀過去12個月價格翻倍之后,長期持有者正在獲利了結。
格里森說,美國目前尚未面臨真正的白銀原材料短缺。更好地理解這種壓力的方式,用于鑄幣的1000盎司銀條在美國仍有供應,但精煉和鑄幣環(huán)節(jié)的瓶頸可能導致訂單積壓、產(chǎn)品缺貨以及溢價飆升,這在公眾看來就像出現(xiàn)了短缺。真正的瓶頸在于,美國的白銀精煉產(chǎn)能有限,且具備白銀處理能力的精煉廠訂單已積壓數(shù)月,有些甚至完全拒收白銀廢料。這影響到從銀器到含銀量90%的銀幣等所有產(chǎn)品——只要有足夠的產(chǎn)能,這些材料本可被回爐精煉。
供應緊張在美國境外更為明顯。年初因關稅擔憂,白銀大量流入紐約,造成紐約溢價、倫敦折價的現(xiàn)象,紐約商交所庫存一度升至約5.3億盎司。隨后隨著關稅擔憂緩解與亞洲(特別是中印)需求激增,格局逆轉(zhuǎn)。同時,從倫敦市場提現(xiàn)貨的ETF資金流入進一步加劇當?shù)貕毫ΑＤ壳皟r差表現(xiàn)為:紐約銀價低于倫敦約0.5美元,低于亞洲約2-3美元。因?qū)嶓w運輸存在成本與時間差,這種區(qū)域價差可能持續(xù),形成局部供應壓力。
格里森指出,散戶參與度的變化可能非常迅速,因為當前實際持有率仍然很低。據(jù)估計,僅有約1%至1.5%的美國人持有除首飾之外的有意義的黃金或白銀。
在此背景下,即便公眾購買白銀的比例從1%上升至2%再到3%,其帶來的需求量也足以超過市場能夠平穩(wěn)消化的水平。這有助于解釋為何當前的價格飆升可能標志著美國零售需求進入一個新的增長階段,即使整個系統(tǒng)尚未進入全面緊急狀態(tài)。
市場猜測本輪漲勢中,德意志銀行之前可能“做空”了白銀。現(xiàn)在銀價暴漲,它為了兌現(xiàn)當初的承諾(以低價賣銀),不得不虧本從市場上高價買銀來交貨。這種被迫的買入行為,暴露了所有“做空”白銀的人目前處境都很艱難。羅伯特·戈特利布森(Robert Gottliebsen)的評論也被引用,表明美國的金銀銀行持有多頭頭寸并從此舉中受益。 但整體來看,本輪行情的驅(qū)動更偏向結構性供需矛盾,而非單純由個別機構困境所引發(fā)。
格里森最后表示,最可靠的軋空信號,其意義遠不止于暫時的零售端缺貨或溢價飆升。交易所庫存與流動性被強調(diào)為關鍵指標,特別是工業(yè)用戶開始繞過交易所、直接向礦山和精煉廠采購,從而吸干市場可用金屬的跡象。一旦短缺蔓延至這一商業(yè)層面,才意味著真正的危機。他的結論是:現(xiàn)有跡象表明世界部分地區(qū)出現(xiàn)供應緊張,但尚未形成一場全面的全球性軋空。
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