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原創(chuàng)｜Odaily 星球日報(bào)（@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010）
白銀，這一曾被稱為“窮人的黃金”的貴金屬資產(chǎn)，正在風(fēng)暴之姿席卷全球市場。原因無他，只因其堪稱恐怖的漲勢。
近日，白銀價(jià)格盤中一度突破 117 美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。由此，自 2017 年加密周期高點(diǎn)以來，白銀以約 517% 的累計(jì)漲幅正式超越比特幣漲幅（約 500%）、黃金漲幅（略低于 300%）。另據(jù) 8marketcap 網(wǎng)站數(shù)據(jù)，白銀價(jià)格現(xiàn)報(bào) 110 美元左右，市值達(dá) 6.18 萬億美元，位居全球資產(chǎn)第二位，僅次于黃金。如此驚人的走勢，自然引發(fā)市場的熱捧。除去通過傳統(tǒng)券商或線下門店買入白銀基金、實(shí)物白銀以外，代幣化白銀或許也是一類選擇，尤其是交易所及鏈上 Perp DEX 的杠桿合約。
白銀代幣現(xiàn)狀：僅有 2 個(gè)標(biāo)的流動(dòng)性相對較好
據(jù) Coingecko 網(wǎng)站數(shù)據(jù)，代幣化白銀板塊整體市值暫報(bào) 4.46 億美元左右，24 小時(shí)漲幅約 5.6%；具體而言，流動(dòng)性相對較好的白銀代幣為以下 2 種：
Kinesis Silver (KAG)：市值暫報(bào) 4.06 億美元
與黃金代幣 KAU 一樣，KAG 白銀代幣由注冊于開曼群島的英國數(shù)字資產(chǎn)實(shí)用平臺(tái) Kinesis 推出，主要交易平臺(tái)包括 Kinesis Money、BitMart、阿聯(lián)酋交易所 Emirex 等平臺(tái)。
據(jù)了解，KAG 由完全保險(xiǎn)并定期審計(jì)的金庫（全球分配式存儲(chǔ)）提供擔(dān)保， 每枚代幣錨定 1 盎司投資級(jí)白銀；支持全球?qū)崟r(shí)支付；支持實(shí)物白銀贖回；無存儲(chǔ)費(fèi)。
其潛在風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)行 XAUT 黃金代幣的 Tether 公司類似，該代幣高度依賴發(fā)行商的資產(chǎn)信譽(yù)，且面臨一定的監(jiān)管不確定性。除此以外，受限于市值體量較小，市場深度相對一般，市場波動(dòng)可能導(dǎo)致溢價(jià)或折扣，較為依賴交易平臺(tái)管理撮合訂單。
但無論如何，Coingecko 網(wǎng)站信息顯示，KAG 24 小時(shí)交易量約為 550 萬美元左右，已然是白銀代幣市場交易量第二。
iShares Silver Trust（SLV）：市值暫報(bào) 3950 萬美元
由 Ondo Finance 推出的 iShares 白銀信托錨定的白銀代幣，通過 BlackRock iShares Silver Trust (SLV) ETF 持有對應(yīng)的實(shí)物黃金。
其優(yōu)勢在于跟蹤受監(jiān)管的傳統(tǒng) SLV ETF，流動(dòng)性較好，且支持即時(shí)鑄造或贖回（面向非美國地區(qū)用戶）；結(jié)合傳統(tǒng)金融與區(qū)塊鏈便利；機(jī)構(gòu)級(jí)背書；無需直接處理實(shí)物白銀。
其潛在風(fēng)險(xiǎn)在于，主要依賴依賴貝萊德、Ondo 等發(fā)行商資產(chǎn)信譽(yù)，無法支持實(shí)物白銀所有權(quán)或直接贖回；包含一定的 ETF 基金管理費(fèi)成本；美國用戶交易受限，且面臨潛在的證券監(jiān)管限制。
主要交易平臺(tái)包括 Gate、Bitmart、Bitget、AscendEX 等中心化交易所。
值得一提的是，SLV 還支持合約交易，至高支持 10 倍杠桿交易。
Coingecko 網(wǎng)站信息顯示，SLVON 24 小時(shí)交易量約為 2120 萬美元，位居白銀代幣市場交易量第一。
除去 KAG、SLVON 兩大白銀代幣以外，由 Solana 生態(tài)股票代幣化平臺(tái) Remora Market推出的白銀代幣 Silver rStock（SLVR）、由 Token Teknoloji A.? 推出的錨定 1 克白銀的白銀代幣 Gram Silver（GRAMS）也屬于現(xiàn)貨代幣，但市值、流動(dòng)性都極低，相較于 KAG、SLVON 與實(shí)物白銀價(jià)格價(jià)差更大，不建議參與交易。
白銀杠桿交易平臺(tái)：Hyperliquid、幣安、Bitget 等交易所
除去現(xiàn)貨白銀代幣，目前諸多美股代幣化交易平臺(tái)、鏈上 Perp DEX、CEX、DEX 均已開放白銀相關(guān)杠桿合約交易，至高支持 20 倍杠桿，以下為具體交易平臺(tái)，供讀者參考：
渠道一——Hyperliquid： https://app.hyperliquid.xyz/trade/xyz:SILVER，白銀/USDC 合約交易對 24 小時(shí)交易量突破 10 億美元；
渠道二——幣安：https://www.binance.com/zh-CN/futures/XAGUSDT，支持 XAG/USDT 交易對杠桿交易，至高支持 20 倍杠桿。目前，24 小時(shí)交易量為 13.2 億美元。據(jù)官方公告，該交易對于1 月 7 日正式開放；最新消息顯示，幣安將于 2026 年 1 月 29 日更改該合約價(jià)格指數(shù)成分。
渠道三——Bitget：https://www.bitget.site/zh-CN/futures/usdt/XAGUSDT，支持 XAG/USDT 交易對杠桿交易，至高支持 20 倍杠桿。目前，24 小時(shí)交易量為 1.74 億美元。
結(jié)語：特朗普的鷹派政策與降息偏好將成貴金屬最佳助燃劑
回頭來看，特朗普的上臺(tái)導(dǎo)致的國際政治經(jīng)濟(jì)局勢緊張、關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)云以及對美聯(lián)儲(chǔ)降息的偏好傾向就是貴金屬價(jià)格上漲的最佳助燃劑。而具體到白銀，除去過往的供應(yīng)緊張、重要基礎(chǔ)原料等原因以外，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)與美國態(tài)度至關(guān)重要。
J. Safra Sarasin 策略師 Claudio Wewel 指出，銀價(jià)持續(xù)飆升源于市場對美國降息預(yù)期的減弱以及白銀新獲得的關(guān)鍵礦產(chǎn)地位。美國內(nèi)政部于 11 月將白銀列入關(guān)鍵礦產(chǎn)名單，增加了美國對這一金屬征收關(guān)稅的可能性。他指出，這加劇了長期的供應(yīng)緊張態(tài)勢，并促使美國進(jìn)口商加速白銀采購。同時(shí)散戶投資者因金價(jià)處于歷史高位難以購入黃金，正轉(zhuǎn)而將白銀作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。
換言之，白銀的主要上漲既來自于“稀缺性”，也來自于“避險(xiǎn)性”，結(jié)合近來再度緊張的中東局勢，白銀的價(jià)格終點(diǎn)或許遠(yuǎn)未到來。
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