(1).png)
華爾街正對(duì)特斯拉發(fā)出矛盾的信號(hào)：分析師對(duì)其2026年凈利潤(rùn)的平均預(yù)測(cè)在12個(gè)月內(nèi)暴跌56%，從141億美元大幅下修至61億美元，反映出對(duì)其盈利能力日益加深的懷疑。然而，同一時(shí)期，對(duì)該股未來12個(gè)月的平均目標(biāo)價(jià)卻從約338美元逆勢(shì)上調(diào)至近410美元.
這一罕見背離揭示了市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)特斯拉的估值邏輯：其股價(jià)表現(xiàn)已更多錨定于首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克描繪的人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等長(zhǎng)期愿景，而非公司近期的汽車銷量與財(cái)務(wù)基本面。
特斯拉將于近日發(fā)布最新財(cái)報(bào)。在市場(chǎng)密切關(guān)注其業(yè)績(jī)指引的同時(shí)，分析師更希望了解其在自動(dòng)駕駛與機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的具體進(jìn)展，這些信息或?qū)⒊蔀橹萎?dāng)前高估值預(yù)期的關(guān)鍵。
估值與盈利預(yù)期背離
特斯拉當(dāng)前股價(jià)與其盈利預(yù)期的背離程度已達(dá)到“極不尋?！钡乃?。通常情況下，目標(biāo)價(jià)的提升往往伴隨著盈利預(yù)期的改善，而非預(yù)期的大幅下調(diào)，這違背了傳統(tǒng)的估值邏輯。
目前，特斯拉股票的遠(yuǎn)期市盈率已超過195倍，在“科技七巨頭”中顯著偏高。該群體整體遠(yuǎn)期市盈率約為29倍，而蘋果、Alphabet、微軟和亞馬遜等核心成員的估值則普遍介于25至30倍之間。
在標(biāo)普500指數(shù)成分股中，特斯拉的市盈率亦高居第二位，僅次于處于并購進(jìn)程中的華納兄弟探索公司，遠(yuǎn)高于排名第三的Palantir 。匯豐銀行分析師Mike Tyndall在近期報(bào)告中指出：
“若其估值更接近行業(yè)平均水平，我們或可認(rèn)為該股風(fēng)險(xiǎn)收益比具有吸引力?！?/p>
然而現(xiàn)實(shí)是，其他“科技七巨頭”成員普遍具備“更高的盈利能力和更充沛的現(xiàn)金流”，但估值卻顯著低于特斯拉。這一反差凸顯了市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期愿景的溢價(jià)定價(jià)已脫離常規(guī)基本面框架。
押注未來愿景而非當(dāng)前業(yè)績(jī)
為了更清晰地理解特斯拉在“七巨頭”中的估值異質(zhì)性，可以觀察到一個(gè)關(guān)鍵現(xiàn)象：在過去一年中，盡管該群體所有成員的目標(biāo)價(jià)均有所上調(diào)，但只有特斯拉的盈利預(yù)期在同一時(shí)期顯著惡化。
當(dāng)前特斯拉股價(jià)所隱含的“愿景溢價(jià)”已成為市場(chǎng)分歧的核心。該股的定價(jià)邏輯顯然已偏離其電動(dòng)汽車銷售的基本面，轉(zhuǎn)而更多圍繞馬斯克對(duì)人形機(jī)器人及完全自動(dòng)駕駛技術(shù)所勾勒的長(zhǎng)期前景。盡管這些領(lǐng)域具備高增長(zhǎng)潛力，但特斯拉尚未在此類業(yè)務(wù)中證明其可持續(xù)的盈利能力。
在特斯拉公布遜于預(yù)期的第四季度汽車交付量后，Piper Sandler分析師Alexander Potter在報(bào)告中指出：
“交付量指標(biāo)的重要性已顯著下降。相反，特斯拉在2026年的表現(xiàn)將主要由其在人工智能與機(jī)器人領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展來驅(qū)動(dòng)?！?/p>
Potter對(duì)特斯拉股票維持“增持”評(píng)級(jí)，但他同時(shí)警示：
“若缺乏關(guān)于新業(yè)務(wù)進(jìn)展的進(jìn)一步披露，市場(chǎng)注意力可能再度轉(zhuǎn)向其疲軟的短期盈利預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)構(gòu)成壓力?！?/p>
分析師選擇押注馬斯克
這種緊張關(guān)系是圍繞該股高估值爭(zhēng)論的核心。Canaccord Genuity分析師George Gianarikas認(rèn)為，機(jī)器人、自動(dòng)駕駛和儲(chǔ)能領(lǐng)域的"代際增長(zhǎng)機(jī)會(huì)"使特斯拉的價(jià)格物有所值。
Jonestrading首席市場(chǎng)策略師Michael O'Rourke表示，特斯拉戰(zhàn)略的根本性轉(zhuǎn)變也使其成為罕見案例，預(yù)期盈利往往確實(shí)與股票目標(biāo)價(jià)大幅偏離。他表示：
"分析師愿意基于尚未商業(yè)化的業(yè)務(wù)為公司估值。簡(jiǎn)而言之，他們寧愿押注馬斯克，也不愿與他對(duì)賭。"
贊
.png)
286
收藏
