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美國(guó)加密貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案（即《CLARITY法案》）暴露了加密貨幣行業(yè)內(nèi)部日益加劇的分歧。盡管Coinbase在參議院近期修正案通過(guò)后撤回了對(duì)該法案的支持，但Ripple公開支持該法案，并敦促立法者推進(jìn)其進(jìn)程。
這種差異凸顯了同樣的監(jiān)管框架如何根據(jù)公司的商業(yè)模式和戰(zhàn)略方向，產(chǎn)生截然不同的贏家和輸家。
《CLARITY法案》試圖實(shí)現(xiàn)什么目標(biāo)
這《CLARITY法案》旨在解決美國(guó)加密貨幣監(jiān)管領(lǐng)域長(zhǎng)期存在的爭(zhēng)議：誰(shuí)應(yīng)該監(jiān)管加密貨幣市場(chǎng)。
該法案的核心是試圖在證券交易委員會(huì)和商品期貨交易委員會(huì)之間劃清界限。
這項(xiàng)決定會(huì)影響代幣的交易方式、交易所的運(yùn)作方式、穩(wěn)定幣的結(jié)構(gòu)以及其他方面。DeFi符合美國(guó)法律.
參議院修正案為何改變了政治格局
眾議院通過(guò)了該法案的早期版本，許多加密貨幣公司都對(duì)此表示支持。但參議院銀行委員會(huì)提出的是一份完整的重寫版本，而非細(xì)微的修改。
參議院草案擴(kuò)大了美國(guó)證券交易委員會(huì)的影響力，增加了代幣的披露要求，限制了穩(wěn)定幣獎(jiǎng)勵(lì)，并使部分去中心化金融（DeFi）更接近銀行式的合規(guī)和監(jiān)管。
這些變化重塑了大型加密貨幣公司的激勵(lì)機(jī)制。
Coinbase為何反對(duì)參議院版本
Coinbase 認(rèn)為參議院的修正案觸及了多項(xiàng)底線。該公司表示，該草案削弱了美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的權(quán)力，擴(kuò)大了美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的自由裁量權(quán)，并給代幣上市帶來(lái)了不確定性。
更重要的是，Coinbase 反對(duì)以下條款：限制穩(wěn)定幣獎(jiǎng)勵(lì)穩(wěn)定幣收益是 Coinbase 面向消費(fèi)者的商業(yè)模式的關(guān)鍵組成部分，也是其對(duì)抗傳統(tǒng)銀行的有力工具。
Coinbase 還警告稱，有關(guān)代幣化股票和 DeFi 的措辭可能會(huì)限制創(chuàng)新，并增加大規(guī)模運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
瑞波為何仍然支持這項(xiàng)法案
Ripple 的市場(chǎng)地位是由其截然不同的商業(yè)模式塑造的。過(guò)去一年，Ripple 已大幅轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施、受監(jiān)管的支付渠道以及合規(guī)優(yōu)先的擴(kuò)張策略。
對(duì)于Ripple而言，監(jiān)管的清晰性——即便嚴(yán)格——通常也勝過(guò)不確定性。清晰的框架能讓銀行、支付公司和機(jī)構(gòu)更容易地參與到XRP、RippleNet等項(xiàng)目中。瑞波幣的穩(wěn)定幣，RLUSD.
穩(wěn)定幣規(guī)則對(duì)瑞波幣的益處大于 Coinbase。
參議院的草案主要將穩(wěn)定幣視為支付工具，而非收益型產(chǎn)品。這種做法與Ripple的RLUSD策略非常契合，后者側(cè)重于結(jié)算和支付，而非消費(fèi)者收益。
對(duì)于 Coinbase 而言，同樣的規(guī)則會(huì)降低產(chǎn)品差異化，并將優(yōu)勢(shì)重新轉(zhuǎn)移回銀行一方。對(duì)于 Ripple 而言，這些規(guī)則會(huì)將穩(wěn)定幣規(guī)范化為受監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施，并提高圍繞零售激勵(lì)機(jī)制構(gòu)建的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的準(zhǔn)入門檻。
DeFi與合規(guī)性構(gòu)建監(jiān)管護(hù)城河
參議院的修正案還擴(kuò)大了對(duì)去中心化金融（DeFi）和鏈上活動(dòng)的合規(guī)要求。這給與DeFi開放接入和零售交易密切相關(guān)的公司帶來(lái)了更高的成本和更復(fù)雜的法律問(wèn)題。
Ripple在DeFi領(lǐng)域的涉足有限。其專注于企業(yè)合作意味著更嚴(yán)格的監(jiān)管實(shí)際上可能會(huì)減少競(jìng)爭(zhēng)，并有利于那些已經(jīng)在監(jiān)管框架內(nèi)運(yùn)營(yíng)的公司。
美國(guó)證券交易委員會(huì)與美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)之爭(zhēng)對(duì)漣漪效應(yīng)的影響較小
Coinbase一直力推由美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）主導(dǎo)的監(jiān)管模式，認(rèn)為這將降低交易所和代幣上市面臨的證券法風(fēng)險(xiǎn)。Ripple在與美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）達(dá)成多年和解后，將監(jiān)管的可預(yù)測(cè)性置于監(jiān)管機(jī)構(gòu)身份之上。
只要規(guī)則清晰穩(wěn)定，Ripple 就能在受美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 影響的框架內(nèi)運(yùn)營(yíng)。而 Coinbase 上架并支持多種代幣，SEC 權(quán)限擴(kuò)大則可能帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
《CLARITY法案》辯論如今，加密貨幣與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的沖突已不再僅僅是對(duì)抗，而是日益加劇的加密貨幣之間的內(nèi)訌，各公司紛紛支持最符合自身經(jīng)濟(jì)利益的監(jiān)管方案。
無(wú)論該法案最終通過(guò)還是擱淺，這種分歧都揭示了行業(yè)內(nèi)更深層次的轉(zhuǎn)變，并表明：“監(jiān)管清晰性”對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)意義都不盡相同。
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