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真正稀缺的不是硬盤，而是“確定性交付能力”

電話會中反復(fù)被強(qiáng)調(diào)的，不是“需求有多強(qiáng)”，而是供給紀(jì)律（Supply Discipline）。

莫斯利明確表示：“我們的近線產(chǎn)能直到2026日歷年年底已經(jīng)完全被預(yù)訂一空……多個云客戶正在討論他們對2028日歷年的需求增長預(yù)測。”

這意味著市場進(jìn)入了一個新階段：從“誰能賣出去”，變成“誰能穩(wěn)定交付”。

在這種結(jié)構(gòu)下，定價權(quán)自然發(fā)生變化：

“人們開始說，‘如果我現(xiàn)在拿不到貨，我會更好地規(guī)劃明年和后年’?！?/p>

莫斯利明確表示，對于云客戶而言，“供應(yīng)保障仍然是他們的最高優(yōu)先級”。

這正是希捷能夠維持價格穩(wěn)定、盈利持續(xù)改善的底層邏輯。

希捷科技2026財年第二季度財報電話會全文翻譯：

活動日期： 2026年1月27日
公司名稱： 希捷（Seagate）

演講環(huán)節(jié)

接線員：
歡迎參加希捷科技2026財年第二季度電話會議。所有參與者將處于只聽模式。（接線員說明）請注意，本次活動正在錄制中。
現(xiàn)在我想將會議交給投資者關(guān)系高級副總裁Shanye Hudson。請開始。

Shanye Hudson（投資者關(guān)系與財務(wù)高級副總裁）：
謝謝，大家好。歡迎參加今天的電話會議。加入我的是希捷董事會主席兼首席執(zhí)行官戴夫·莫斯利（Dave Mosley）；以及我們的首席財務(wù)官詹盧卡·羅馬諾（Gianluca Romano）。我們已將財報新聞稿和12月季度的詳細(xì)補(bǔ)充信息發(fā)布在我們網(wǎng)站的投資者部分。
在今天的電話會議中，我們將提及GAAP（通用會計準(zhǔn)則）和非GAAP指標(biāo)。非GAAP數(shù)據(jù)已在我們網(wǎng)站上發(fā)布的財報新聞稿和Form 8-K中與GAAP數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)節(jié)。我們沒有對某些非GAAP展望指標(biāo)進(jìn)行調(diào)節(jié)，因?yàn)榭赡苡绊戇@些指標(biāo)的重大項(xiàng)目不在我們的控制范圍內(nèi)和/或無法合理預(yù)測。因此，如果不付出不合理的努力，就無法調(diào)節(jié)到相應(yīng)的GAAP指標(biāo)。
在開始之前，我想提醒大家，今天的電話會議包含前瞻性陳述，這些陳述反映了管理層基于截至今日可用信息的當(dāng)前觀點(diǎn)和假設(shè)，不應(yīng)作為后續(xù)日期的依據(jù)。實(shí)際結(jié)果可能與這些前瞻性陳述中包含或暗示的結(jié)果有重大差異，因?yàn)樗鼈兪艿脚c我們業(yè)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險和不確定性的影響。要了解更多關(guān)于這些風(fēng)險、不確定性和其他可能影響我們未來業(yè)務(wù)結(jié)果的因素，請參閱今天發(fā)布的新聞稿和我們的SEC文件，包括我們在Form 10-K上的最新年度報告和Form 10-Q上的季度報告，以及補(bǔ)充信息，所有這些都可以在我們網(wǎng)站的投資者部分找到。
在我們的準(zhǔn)備好的發(fā)言之后，我們將開放提問環(huán)節(jié)。為了給所有分析師提供參與的機(jī)會，我們預(yù)先感謝大家只問一個主要問題，然后重新排隊(duì)。就這樣，我把電話交給你，Dave。

Dave Mosley（董事會主席兼首席執(zhí)行官）：
謝謝Shanye，大家好。希捷以一個打破紀(jì)錄的季度結(jié)束了2025日歷年，這得益于幾乎所有終端市場的營收環(huán)比增長。12月季度的財務(wù)業(yè)績在營收和利潤方面均超出了預(yù)期，并在艾字節(jié)（Exabyte）出貨量、毛利率、運(yùn)營利潤率和非GAAP每股收益方面創(chuàng)下了公司新紀(jì)錄。
我們的非GAAP毛利率擴(kuò)大到了42%以上，這得益于我們要價策略的執(zhí)行，以及隨著HAMR出貨量增加帶來的高容量硬盤組合的改善?；仡櫿麄€日歷年，2025年標(biāo)志著希捷在財務(wù)和運(yùn)營上的轉(zhuǎn)型期。在這一年中，我們的營收增長了超過25%，毛利率提高了近740個基點(diǎn)，運(yùn)營利潤率的增長幅度甚至更大，展示了我們財務(wù)模型中的盈利杠桿。
2025年也鞏固了HAMR技術(shù)作為大容量存儲長期推動者的地位。我們在年底向我們的首個云服務(wù)提供商（CSP）客戶出貨了基于Mozaic（魔彩）技術(shù)的單碟3TB HAMR產(chǎn)品，到年底時，季度HAMR出貨量超過了150萬臺，并持續(xù)增長。Mozaic 3 HAMR驅(qū)動器現(xiàn)在已在所有主要的美國云服務(wù)提供商（CSP）客戶中獲得資格認(rèn)證，且我們第二代Mozaic單碟4TB產(chǎn)品的資格認(rèn)證正按計劃順利進(jìn)行。這些進(jìn)展與我們長期的面密度路線圖一致，該路線圖延伸至單碟10TB，我們預(yù)計將在下一個十年的早期交付。

我要感謝希捷全球團(tuán)隊(duì)超出了我們的業(yè)績預(yù)期，并為我們的全球客戶提供了卓越的價值。我們繼續(xù)在一個異常強(qiáng)勁的需求環(huán)境中運(yùn)營，特別是在數(shù)據(jù)中心終端市場內(nèi)。在12月季度，我們看到全球云數(shù)據(jù)中心對我們高容量近線（Nearline）硬盤的需求持續(xù)增長，同時企業(yè)邊緣市場也持續(xù)改善?；谖覀兊陌磫紊a(chǎn)（build-to-order）管道，我們預(yù)計這些積極的需求趨勢將持續(xù)一段時間。

我們的近線產(chǎn)能直到2026日歷年年底已經(jīng)完全被預(yù)訂一空，我們預(yù)計將在未來幾個月開始接受2027年日歷年上半年的訂單。更進(jìn)一步看，基于與主要云客戶簽訂的直到2027年的長期協(xié)議，需求可見性正在增強(qiáng)。此外，多個云客戶正在討論他們對2028日歷年的需求增長預(yù)測，這強(qiáng)調(diào)了供應(yīng)保障仍然是他們的最高優(yōu)先級。
我們將繼續(xù)通過我們的策略來滿足日益增長的需求，即保持供應(yīng)紀(jì)律，并通過面密度進(jìn)步來滿足艾字節(jié)增長，而不增加單位產(chǎn)量。在12月季度，我們的平均近線硬盤容量同比增長了22%，接近每塊硬盤23TB，而出售給云客戶的平均容量明顯更高。這一趨勢強(qiáng)調(diào)了對我們更高容量硬盤的強(qiáng)勁采用，以支持需求增長。
與此同時，每出售一TB的收入保持相對穩(wěn)定，反映了我們定價策略的有效性。希捷處于有利地位，可以繼續(xù)從強(qiáng)大的長期順風(fēng)和供應(yīng)紀(jì)律的結(jié)合中受益。

視頻應(yīng)用繼續(xù)推動對硬盤的巨大需求，像YouTube這樣的平臺每天見證2000萬個視頻上傳，而三年前僅為200萬個。這種驚人的增長速度延伸到了其他云視頻平臺，而且這還不包括新興的AI驅(qū)動視頻應(yīng)用預(yù)期帶來的全部內(nèi)容生成激增。
這些應(yīng)用不僅助推了社交媒體的上傳，還在改變組織如何將其數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為有形價值，賦能個性化營銷、交互式教育以及能夠培訓(xùn)制造、工程、醫(yī)療和其他專業(yè)人員的高級模擬。隨著跨云和邊緣工作負(fù)載的新應(yīng)用和用例的出現(xiàn)，數(shù)據(jù)的戰(zhàn)略價值進(jìn)一步凸顯。其中最有前景的是Agentic AI（代理式AI），它依賴于對大量歷史數(shù)據(jù)的持續(xù)訪問，以實(shí)現(xiàn)有效的規(guī)劃、推理和獨(dú)立決策。采用這一技術(shù)的勢頭已經(jīng)增強(qiáng)，一家領(lǐng)先的云服務(wù)提供商最近進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，超過一半的參與客戶正在積極使用AI代理。早期采用者已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了可衡量的回報，收益范圍從降低成本到增加收入機(jī)會。

隨著AI代理在未開發(fā)數(shù)據(jù)經(jīng)常駐留的邊緣部署，我們相信這為生成和存儲數(shù)據(jù)的持續(xù)且有意義的增長奠定了基礎(chǔ)，這些數(shù)據(jù)將支持推理、持續(xù)訓(xùn)練并維護(hù)模型完整性。現(xiàn)代數(shù)據(jù)中心已經(jīng)進(jìn)化，通過復(fù)雜的數(shù)據(jù)分層架構(gòu)來解決海量工作負(fù)載帶來的復(fù)雜性和規(guī)模問題，確保正確的數(shù)據(jù)在正確的時間和地點(diǎn)可用。
硬盤對這些架構(gòu)至關(guān)重要，它們錨定了存儲絕大多數(shù)艾字節(jié)的大容量數(shù)據(jù)層，從存儲用于訓(xùn)練和維護(hù)模型完整性的檢查點(diǎn)（checkpoint）數(shù)據(jù)集，到支持提供準(zhǔn)確推理結(jié)果和Agentic AI性能所需上下文的向量數(shù)據(jù)庫。通過利用硬盤，數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商，無論是在云端還是本地，都可以在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)性能、容量和成本效率的最佳平衡。

在這種轉(zhuǎn)型的背景下，希捷的HAMR技術(shù)路線圖使我們能夠滿足不斷增長的需求，并為我們的客戶提供持續(xù)的TCO（總擁有成本）改善。HAMR是一項(xiàng)經(jīng)過驗(yàn)證的技術(shù)，大量驅(qū)動器已在云生產(chǎn)環(huán)境中運(yùn)行超過三個季度，并在廣泛的用例中表現(xiàn)良好。我們正在系統(tǒng)地向合格客戶提升Mozaic 3 HAMR產(chǎn)品的產(chǎn)量，同時保持專注于優(yōu)化我們可用供應(yīng)的盈利能力。
如前所述，Mozaic 3現(xiàn)在已在所有主要美國CSP客戶中獲得資格認(rèn)證，并有望在2026日歷年上半年內(nèi)讓所有全球CSP完成認(rèn)證。此外，我們第二代Mozaic 4產(chǎn)品的資格認(rèn)證進(jìn)展順利。我們預(yù)計在本季度晚些時候開始提升Mozaic 4的產(chǎn)量，并在未來幾個月內(nèi)讓多個CSP完成認(rèn)證，這符合我們的計劃。我們繼續(xù)為行業(yè)設(shè)定節(jié)奏，最近在我們的實(shí)驗(yàn)室中展示了單碟7TB的能力。
正如我們最大的一個云服務(wù)提供商客戶最近恰如其分地描述的那樣，硬盤是“工程奇跡”，這是我們顯然也認(rèn)同的情感。我們在機(jī)械工程、材料科學(xué)、納米級制造和現(xiàn)在的先進(jìn)光子學(xué)方面的深厚專業(yè)知識，不僅使希捷能夠?qū)崿F(xiàn)HAMR路線圖，還為硬盤技術(shù)在未來很長一段時間內(nèi)創(chuàng)造了持久的競爭護(hù)城河。

總結(jié)一下，2025年是希捷在各個方面——財務(wù)業(yè)績、運(yùn)營執(zhí)行和技術(shù)領(lǐng)先地位——具有里程碑意義的一年。我們在強(qiáng)大的需求背景支持下，將這一勢頭帶入2026日歷年，因?yàn)樾碌腁I應(yīng)用開始補(bǔ)充傳統(tǒng)工作負(fù)載。我們將保持高度紀(jì)律，并專注于通過我們更高容量的產(chǎn)品組合擴(kuò)大盈利能力，這是由HAMR的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)效益所支撐的。我們的面密度路線圖使希捷能夠在AI時代數(shù)據(jù)創(chuàng)建和存儲需求加速時，維持硬盤的核心TCO和效率優(yōu)勢。我們相信這一基礎(chǔ)為公司、我們的客戶和股東提供了一個令人信服的長期價值主張?，F(xiàn)在我把電話轉(zhuǎn)給Gianluca，以更詳細(xì)地介紹我們的業(yè)績。

Gianluca Romano（執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官）：
謝謝，Dave。希捷又交付了一個營收同比強(qiáng)勁增長的季度，并在12月季度創(chuàng)下了新的盈利指標(biāo)紀(jì)錄，強(qiáng)調(diào)了數(shù)據(jù)中心需求趨勢的持久性。此外，我們通過償還5億美元的總債務(wù)并產(chǎn)生超過6億美元的自由現(xiàn)金流，加強(qiáng)了我們的財務(wù)狀況，標(biāo)志著八年來的最高水平。
12月季度營收為28.3億美元，環(huán)比增長7%，同比增長22%。我們實(shí)現(xiàn)了42.2%的非GAAP毛利率，環(huán)比增長210個基點(diǎn)，我們將非GAAP運(yùn)營利潤率環(huán)比擴(kuò)大290個基點(diǎn)至31.9%。我們最終的非GAAP每股收益（EPS）為3.11美元，環(huán)比增長19%。這些強(qiáng)勁的財務(wù)結(jié)果證明了我們執(zhí)行戰(zhàn)略目標(biāo)的能力，包括利用我們的技術(shù)路線圖來支持需求增長。

為此，我們在12月季度出貨了190 EB（艾字節(jié)），同比增長26%，同時保持整體單位容量相對平穩(wěn)。數(shù)據(jù)中心市場占我們出貨量的87%，這得益于全球云客戶持續(xù)的需求勢頭以及企業(yè)OEM市場的環(huán)比增長。我們在數(shù)據(jù)中心市場出貨了165 EB，環(huán)比增長4%，同比增長31%。
數(shù)據(jù)中心營收以大致相同的速度增長，本季度總計22億美元，環(huán)比增長5%，同比增長28%。在這個強(qiáng)勁的需求背景下，云和企業(yè)客戶都在向更高容量的硬盤過渡。平均云近線容量在12月季度增加到近26TB，并將隨著基于HAMR的Mozaic產(chǎn)品的產(chǎn)能提升而繼續(xù)增長。正如Dave強(qiáng)調(diào)的，Mozaic驅(qū)動器在生產(chǎn)環(huán)境中運(yùn)行非常好，滿足所有性能、可靠性和集成預(yù)期。

在企業(yè)OEM市場，我們受益于傳統(tǒng)服務(wù)器銷量的輕微改善，以及隨著AI應(yīng)用的采用和在企業(yè)邊緣存儲數(shù)據(jù)的需求驅(qū)動下，存儲服務(wù)器需求的增加。邊緣物聯(lián)網(wǎng)（Edge IoT）市場占剩余營收的21%，為6.01億美元，這得益于EMEA（歐洲、中東和非洲）客戶端市場消費(fèi)產(chǎn)品的預(yù)期季節(jié)性改善。我們預(yù)計更廣泛的EMEA市場將隨著時間的推移而增長，最大的增長貢獻(xiàn)來自作為我們數(shù)據(jù)中心終端市場一部分的VIA近線產(chǎn)品。
轉(zhuǎn)到損益表的其余部分，非GAAP毛利潤增加到12億美元，環(huán)比增長14%，與去年同期相比增長44%，大大超過了營收增長。非GAAP毛利率在12月季度擴(kuò)大至42.2%，高于上一季度的40.1%。這些改善反映了我們定價策略的持續(xù)執(zhí)行和我們最新一代大容量產(chǎn)品日益增長的采用，這共同推動了每TB收入的溫和環(huán)比增長，我們預(yù)計這一趨勢將持續(xù)到3月季度。
非GAAP運(yùn)營費(fèi)用為2.9億美元，環(huán)比相對持平，符合我們的預(yù)期。運(yùn)營費(fèi)用占營收的百分比下降至10.3%，正迅速趨向我們10%的長期目標(biāo)。強(qiáng)勁的營收增長和顯著的財務(wù)杠桿相結(jié)合，推動非GAAP運(yùn)營利潤環(huán)比增長18%至9.01億美元，幾乎占營收的32%。
其他收入和支出為7000萬美元，反映了由于未償債務(wù)余額減少而略微降低的利息支出。我們目前預(yù)計其他收入支出在3月季度將保持相對持平。我們將非GAAP凈收入增加到7.02億美元，相應(yīng)的非GAAP每股收益為3.11美元，基于1.29億美元的稅務(wù)支出和約2.26億股的稀釋股數(shù)，包括我們2028年可轉(zhuǎn)換票據(jù)的凈影響。

現(xiàn)在轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債表。我們在12月季度的資本支出（CapEx）投資了1.16億美元，約占營收的4%。我們在繼續(xù)過渡和提升HAMR技術(shù)的同時保持資本紀(jì)律。為了支持這些目標(biāo)，我們預(yù)計2026財年的資本支出將在我們4%到6%的目標(biāo)范圍內(nèi)。自由現(xiàn)金流生成強(qiáng)勁，為6.07億美元，比上一季度增長42%。
展望未來，我們預(yù)計自由現(xiàn)金流生成將在3月季度進(jìn)一步擴(kuò)大，這得益于持續(xù)的需求趨勢、運(yùn)營效率和資本紀(jì)律。這些因素使我們處于有利地位，可以實(shí)現(xiàn)持久的長期現(xiàn)金流生成。
截至12月季度末，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總計略高于10億美元，擁有23億美元的充足流動性，包括我們未提取的循環(huán)信貸額度。

在12月季度，我們通過股息向股東返還了1.54億美元。我們償還了大約5億美元的2028年到期的可交換優(yōu)先票據(jù)，這有助于限制這些票據(jù)的進(jìn)一步稀釋影響，并優(yōu)化用于未來股票回購的現(xiàn)金部署。我們本季度結(jié)束時的總債務(wù)余額約為45億美元。
凈杠桿率改善至1.1倍，基于12月季度9.62億美元的調(diào)整后EBITDA，EBITDA環(huán)比增長16%，同比增長63%。我們預(yù)計隨著盈利能力和現(xiàn)金生成的增加，凈杠桿率將呈下降趨勢，同時我們將繼續(xù)評估進(jìn)一步減少債務(wù)的機(jī)會。

現(xiàn)在轉(zhuǎn)向3月季度的展望。需求環(huán)境依然強(qiáng)勁，特別是在全球云客戶中。因此，我們預(yù)計數(shù)據(jù)中心需求將足以抵消邊緣物聯(lián)網(wǎng)市場典型的3月季度季節(jié)性影響。我們預(yù)計3月季度營收將在29億美元正負(fù)1億美元的范圍內(nèi)，這代表中點(diǎn)同比增長34%。
非GAAP運(yùn)營費(fèi)用預(yù)計約為2.9億美元。基于我們營收指引的中點(diǎn)，非GAAP運(yùn)營利潤率預(yù)計將接近30%中段（mid-30s）。非GAAP每股收益預(yù)計為3.40美元正負(fù)0.20美元，基于約16%的稅率和2.3億股的非GAAP稀釋股數(shù)，包括我們2028年可轉(zhuǎn)換票據(jù)產(chǎn)生的約760萬股估計稀釋。
希捷強(qiáng)勁的12月季度表現(xiàn)和3月季度指引強(qiáng)調(diào)了我們持續(xù)專注于推動增長、提高盈利能力和優(yōu)化現(xiàn)金生成?；谖覀兡壳暗恼雇?，我們預(yù)計在整個2026日歷年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)營收和利潤的環(huán)比改善，并保持在強(qiáng)有力的地位，以便長期為客戶和股東提升價值。
接線員，讓我們開始提問環(huán)節(jié)。

問答環(huán)節(jié)

接線員：
謝謝。我們現(xiàn)在開始問答環(huán)節(jié)。（接線員說明）今天的第一個問題來自Cantor Fitzgerald的C.J. Muse。請講。

CJ Muse (分析師):
是的，下午好。謝謝接受提問?？紤]到供需動態(tài)，你們顯然處于非常有利的位置（catbird seat），我想真正嘗試了解更多關(guān)于未來毛利率的細(xì)節(jié)。你們歷史上的理念是與客戶和你們自己分享收益。但與此同時，鑒于這種緊張的環(huán)境，你們正在提高同類產(chǎn)品的價格。所以好奇的是，有沒有一個框架來思考我們應(yīng)該如何建模此后的增量毛利率？
然后我想也許從更大的角度來看，當(dāng)你思考每艾字節(jié)的整體平均定價時，我們已經(jīng)從兩位數(shù)下降變成了高個位數(shù)下降。我認(rèn)為我們剛剛結(jié)束的季度同比下降了4%。你是否看到一個定價可能持平甚至同比轉(zhuǎn)正的世界？非常感謝。

Dave Mosley (董事會主席兼首席執(zhí)行官):
是的，謝謝C.J.。我會讓Gianluca也插話，但定價將由需求決定。目前，需求非常強(qiáng)勁。所以我認(rèn)為當(dāng)我們推進(jìn)到27和28年時，我們看看我們在擁有多少產(chǎn)能，通過我們正在進(jìn)行的所有這些積極的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，我們帶來了更多的艾字節(jié)，然后人們會為此去重新談判。我認(rèn)為持平到略微上漲肯定是可能的。這就是我們真正的管理方式。當(dāng)我們與客戶交談時，隨著新硬盤容量一次增加5、10 TB，其價值主張是非常強(qiáng)的。

Gianluca Romano (執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官):
嘿，C.J.。關(guān)于毛利率，我們不是執(zhí)行得很好，但我認(rèn)為這會比我們在投資者日討論的要好一點(diǎn)，當(dāng)時我們提出的模型是在26億美元營收以上有50%的增量利潤率。我們每個季度都做得更好，當(dāng)然，現(xiàn)在的目標(biāo)是繼續(xù)優(yōu)化我們生產(chǎn)的產(chǎn)品、我們銷售的產(chǎn)品，并從產(chǎn)品中獲得我們可以得到的盈利能力。
所以模型覆蓋更長的時間段，兩三年，而不是兩三個季度，但我確信我們正在繼續(xù)朝著正確的方向前進(jìn)。謝謝。

Dave Mosley:
謝謝，C.J.。

接線員：
下一個問題將來自Bank of America的Wamsi Mohan。請講。

Wamsi Mohan (分析師):
是的，謝謝。一個類似類型的問題。我想指引中的毛利率和指引中的季度環(huán)比增量毛利率非常強(qiáng)勁。你能否幫助搭建混合（Mix）和價格（Price）之間的驅(qū)動因素橋梁？顯然，下個季度你們的數(shù)據(jù)中心營收組合會更好，只是想知道你是否可以將其量化。Dave，關(guān)于定價的機(jī)會，你剛才說持平到上漲是可能的。但當(dāng)我們思考可能嵌入這些LTA（長期協(xié)議）以及26年以后的定價時，鑒于供需環(huán)境的緊張，為什么不能高很多呢？謝謝。

Dave Mosley:
是的。我認(rèn)為這涉及到需求將持續(xù)多久的問題，Wamsi。我們已經(jīng)談到了兩三年后的情況。我在過去一年里真正喜歡的一個行為變化是，人們開始說，如果我現(xiàn)在拿不到貨，我會更好地規(guī)劃明年和后年。所以我們在那方面有很好的對話。當(dāng)然，供應(yīng)已經(jīng)增加了很多，去年行業(yè)的艾字節(jié)供應(yīng)量。行業(yè)反應(yīng)相當(dāng)不錯，但我認(rèn)為需求仍然相當(dāng)強(qiáng)勁。我的觀點(diǎn)是，我認(rèn)為需求將在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)保持強(qiáng)勁。所以在這種世界里，我們在更遠(yuǎn)的時間點(diǎn)上與客戶進(jìn)行了很好的討論。在我們規(guī)劃中幫助最大的部分是通過這些產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。他們知道這就是他們獲得更多艾字節(jié)的方式。
Wamsi，我們在今天的講稿中說，對于本日歷年的剩余時間，我們預(yù)計營收和盈利能力將繼續(xù)每個季度環(huán)比改善。所以我們絕不是暗示這種趨勢正在改變，實(shí)際上現(xiàn)在變得更好了。

Wamsi Mohan:
謝謝。

接線員：
下一個問題將來自Morgan Stanley的Erik Woodring。請講。

Erik Woodring (分析師):
太好了。下午好，伙計們。謝謝接受我的提問，祝賀這些結(jié)果。難以置信。Dave，在去年的分析師日上，你指出艾字節(jié)增長的年復(fù)合增長率（CAGR）在20%中段。我只是想知道你認(rèn)為這個日歷年的供應(yīng)增長會落在哪里。當(dāng)你接近今年晚些時候的HAMR交叉點(diǎn)時，艾字節(jié)增長的速度會加速嗎？我問這個問題是因?yàn)樾枨竺黠@超過了供應(yīng)。所以你能否幫助我們更好地理解你們艾字節(jié)供應(yīng)增長的形態(tài)，因?yàn)轱@然這將決定今年的艾字節(jié)出貨量。非常感謝。

Dave Mosley:
是的。謝謝，Erik。所以我們計劃過渡到單碟4TB，而且相當(dāng)積極，但我認(rèn)為人們必須記住的是，我們在整個制造過程中都相當(dāng)緊張。所以我們在管道中已經(jīng)有承諾給客戶的產(chǎn)品等等。隨著事情的到來，我們不會很快就轉(zhuǎn)移到單碟3或4TB，這實(shí)際上是一個好問題。我們現(xiàn)在的制造運(yùn)行得非常、非常緊湊。
所以我認(rèn)為這將是一個相當(dāng)規(guī)范的提升，就你所說的而言。它不會像我們過去做的一些提升那樣快，但它將非常有利可圖，這就是我們看待它的方式。隨著我們走向更遠(yuǎn)的未來，我對單碟4TB是一個非常強(qiáng)大的產(chǎn)品非常樂觀。它將開始取代一些其他傳統(tǒng)產(chǎn)品，我會這樣說，因?yàn)樗诤芏噙@些市場中有更好的價值主張。
然后當(dāng)那發(fā)生時，我們會看到更多機(jī)會。

Erik Woodring:
太好了。謝謝你們，祝好運(yùn)。

Dave Mosley:
謝謝。

接線員：
下一個問題將來自Citi的Asiya Merchant。請講。

Asiya Merchant (分析師):
太好了。謝謝接受我的問題，這里的結(jié)果很棒。只有幾個與之前問題相關(guān)的。你們給出了關(guān)于HAMR的一些預(yù)測，不僅僅是針對2026財年，甚至到了2027財年。所以如果你們能談?wù)剬?shí)現(xiàn)那些HAMR推出目標(biāo)的上行空間。與此相關(guān)，我們應(yīng)該如何思考混合成本的降低，令人印象深刻，再次，這里的利潤率，并指引盈利能力提高。所以如果你們能跟我們談?wù)勎磥淼某杀窘档?，特別是當(dāng)你們在這里通過Mozaic 4提升HAMR產(chǎn)量時，那就太好了。謝謝。

Gianluca Romano:
是的，Asiya。所以我會說，首先，我們對向HAMR的過渡非常滿意。我們讓美國最后一個大型云服務(wù)提供商完成了資格認(rèn)證，并且我們在前八大云服務(wù)提供商中認(rèn)證了六家。所以從HAMR技術(shù)到HAMR技術(shù)的過渡，進(jìn)展非常順利。我們現(xiàn)在正在認(rèn)證新產(chǎn)品，單碟4TB，也就是整盤40TB。當(dāng)然，這將在混合方面幫助增加艾字節(jié)。我們在投資者日給出了一個很好的指示，我想我們要對此保持一致。
成本將受到有利影響，特別是當(dāng)我們開始提升40TB硬盤的高產(chǎn)量時，當(dāng)然，這相比當(dāng)前的HAMR將推動每TB成本的相當(dāng)重要的降低，當(dāng)然，這將是進(jìn)一步增加我們毛利率的好貢獻(xiàn)者。

接線員：
下一個問題將來自BNP Paribas的Karl Ackerman。請講。

Karl Ackerman (分析師):
是的，謝謝，Gianluca和Dave。我希望你們能澄清一下，你們的LTA或整體近線總價值（AGV）產(chǎn)能中有哪一部分有固定的或多季度的定價協(xié)議？我問是因?yàn)殡S著這些LTA在2026年到期，任何新協(xié)議都將鎖定在更高的價值上，這不僅反映了中端用例，也反映了想要硬盤每TB價格與企業(yè)級SSD之間存在差距？謝謝。

Shanye Hudson (投資者關(guān)系高級副總裁):
Karl，你的——你問題的第二部分有點(diǎn)模糊。所以我們抓住了第一部分，但可能要請你澄清那第二部分。

Karl Ackerman:
當(dāng)然。是的，如果可以的話，我會重復(fù)一遍。隨著這些LTA在2026年全年到期，我想象那些新LTA的定價可能會更高，或者訂單價值更高，特別是考慮到硬盤和SSD之間的差距正在擴(kuò)大。所以如果你能評論LTA的組合以及你認(rèn)為這在26年如何發(fā)展，那就太好了。謝謝。

Dave Mosley:
是的。謝謝，Karl。所以當(dāng)我們推出時，比如說，某人可能已經(jīng)獲得了單碟2.4TB產(chǎn)品的資格認(rèn)證，然后他們可能會隨著我們的推進(jìn)認(rèn)證3.2或甚至單碟4TB的產(chǎn)品。所以我們改變——基于我們看到的需求，我們改變，以及我們的可用供應(yīng)，我們改變那里的定價動態(tài)。我認(rèn)為那是你指出的最大的事情之一。我會說26年已經(jīng)預(yù)訂得相當(dāng)滿了。我們在電話會議中談到，只要我們能超額完成我們的計劃，那將是邊際的，就像你上個季度看到的那樣。我們稍微快一點(diǎn)完成資格認(rèn)證。我們多出貨一些硬盤，這就是我們?nèi)绾巫龅帽扔媱澑?。但除此之外?6年是相當(dāng)可預(yù)測的，我們正尋求以同樣的方式開始27年。

Karl Ackerman:
謝謝。

接線員：
下一個問題將來自Goldman Sachs的Jim Schneider。請講。

Jim Schneider (分析師):
下午好。謝謝接受我的問題。我想知道你們是否可以解決，鑒于剛才關(guān)于需求和今年HAMR混合效應(yīng)所說的一切，也許你能給我們?nèi)魏畏较蛐缘闹敢?，關(guān)于你們預(yù)期26日歷年與25日歷年相比艾字節(jié)出貨量會在哪里結(jié)束，相對于你們之前列出的長期目標(biāo)?？雌饋砟銈兛梢宰龅帽饶呛玫枚啵抑皇窍氪_認(rèn)你們的期望是什么，如果你們能給出一個數(shù)值范圍。謝謝。

Gianluca Romano:
嘿，Jim，不，我們不對26日歷年進(jìn)行指引。但我們在財務(wù)模型中說過，我們預(yù)計艾字節(jié)，近線艾字節(jié)將在20%中段增長。如果你看過去幾個季度，我們做得好一點(diǎn)，我們總是——正如Dave之前所說，我們總是試圖從我們的制造中提取盡可能多的艾字節(jié)。所以不，我們將繼續(xù)這一趨勢，但我們不指引26日歷年。

Dave Mosley:
但是從單碟2.4移動到單碟3再到單碟4，你可以看到我們正如你描述的那樣處于一個軌跡上。這——當(dāng)落實(shí)到單個客戶層面時，顯然，我們必須非?？深A(yù)測，因?yàn)樗麄冃枰麄冃枰裁匆约拔覀兂兄Z了什么，以便建立那個數(shù)據(jù)中心。所以我們將繼續(xù)執(zhí)行該計劃，也許隨著我們過渡（聽不清），我們可以做得稍微好一點(diǎn)。

接線員：
下一個問題將來自Evercore的Amit Daryanani。請講。

Amit Daryanani (分析師):
大家下午好。謝謝接受我的問題。我想，Gianluca，我希望你能談?wù)勔稽c(diǎn)關(guān)于3月季度的指引，因?yàn)槊仕坪跤幸粋€非常大的提升。我認(rèn)為它上升了大約250個基點(diǎn)或100%以上的增量。你能否只是——有沒有什么你會指出的在3月季度是獨(dú)特的，有助于推動那種利潤率擴(kuò)張？這是真的全部來自核心業(yè)務(wù)，還是舊系統(tǒng)業(yè)務(wù)有潛在的好處也在幫助你們？謝謝。

Gianluca Romano:
嘿，Amit。嗯，我會說現(xiàn)在我們預(yù)計這將是一個非常好的季度。我不認(rèn)為這與我們之前所做的有什么不同。它總是基于定價策略和混合。如你所知，我們在HAMR上認(rèn)證了另一個客戶，所以我們將稍微提升更多HAMR的產(chǎn)量。這正在幫助我們獲得更好的利潤率。但在根本上，這并不是真的不同于我們認(rèn)為我們將如何執(zhí)行這個季度，不，它是好的。我認(rèn)為增量利潤率非常好。

Dave Mosley:
是的。而且這不是系統(tǒng)業(yè)務(wù)。系統(tǒng)業(yè)務(wù)做得很好，但相比之下規(guī)模相當(dāng)小。

Amit Daryanani:
明白了。

接線員：
下一個問題將來自Bernstein的Mark Newman。請講。

Mark Newman (分析師):
太好了。嗨，謝謝接受我的問題，并祝賀今天的大數(shù)字。只是想再次觸及這個，你們擁有的LTA和定價安排。只是好奇，你們認(rèn)為這里有沒有機(jī)會進(jìn)行更顯著的價格上漲，在NAND Flash中，我們聽到一些合同季度環(huán)比上漲40%到100%的事情。我理解磁盤驅(qū)動器，你們有非常長期的協(xié)議，但我認(rèn)為有很多問題。我也想觸及這一點(diǎn)。
而且很多——隨著LTA到期，是否有機(jī)會將其中一些以更顯著——更顯著的高價重新定價以改變軌跡？當(dāng)然，你們發(fā)布的數(shù)字很棒。我們只是試圖弄清楚你們是否可以開始看到更顯著的價格上漲，而不是目前，你們看到有點(diǎn)持平下跌一點(diǎn)，上漲一點(diǎn)。但總體而言，你們的平均價格是持平的，我理解這是同類產(chǎn)品略微上漲被新產(chǎn)品以較低價格進(jìn)入所抵消的混合結(jié)果。
我只是想知道這是否可能會改變。然后如果關(guān)于HAMR混合有任何快速更新，如果你們之前概述的HAMR混合軌跡有任何更新？非常感謝。

Dave Mosley:
謝謝，Mark。幾點(diǎn)。關(guān)于HAMR混合，我們必然限制了自己在單碟3TB上，因?yàn)楣S相當(dāng)滿，我們知道我們將轉(zhuǎn)向單碟4TB。所以我們一直在更努力地推動那個，并確保它通過開發(fā)和資格認(rèn)證階段。
隨著時間的推移，我們將非常積極地轉(zhuǎn)移并進(jìn)入單碟4TB。所以這在混合方面對你有幫助。關(guān)于HAMR混合的另一件事是它必然會混合向上。我認(rèn)為對那些產(chǎn)品的需求將在高容量點(diǎn)，不一定是目前的較低容量點(diǎn)。
然后關(guān)于定價，我想我之前說過，當(dāng)我們——當(dāng)一個長期協(xié)議滾動到明年或下一年時，我們已經(jīng)滿足了我們現(xiàn)有的供應(yīng)承諾，人們正在看新產(chǎn)品，我們對那些新產(chǎn)品的供應(yīng)受限，然后我們看需求是什么，我們規(guī)定我們的定價在哪里。我最早回答的問題之一就是它可能會持平到上漲一點(diǎn)。這就是我現(xiàn)在思考它的方式，但這完全取決于需求是什么。需求繼續(xù)非常強(qiáng)勁，那太棒了。再次，我們看到的是那些今天得不到他們需要的東西的人，他們在說，好的，我需要能夠規(guī)劃我在未來的數(shù)據(jù)中心采購。讓我們在未來變得更可預(yù)測。這給了我們更好的可見性，幫助我們以更好的成本運(yùn)營我們的工廠等等。所以這很棒。

Mark Newman:
非常感謝。

接線員：
下一個問題將來自TD Cowen的Krish Sankar。請講。

Krish Sankar (分析師):
謝謝接受我的問題。我有一個問題。我只想分成兩部分。一是你們的HAMR占你們艾字節(jié)出貨量的百分比是多少？你們預(yù)計今年會是多少？問題的起源是，我只是試圖弄清楚，顯然，關(guān)于非常強(qiáng)勁的毛利率有很多問題。如果有一種方法可以把它分成三個桶，比如有多少毛利率上行是由定價驅(qū)動的，有多少是由產(chǎn)品混合驅(qū)動的？有多少是由離岸制造的成本降低驅(qū)動的？謝謝。

Dave Mosley:
是的，真的沒有涉及離岸制造或類似的事情。我們在世界各地的制造業(yè)務(wù)做得相當(dāng)好，而且相當(dāng)滿。所以這從成本角度有幫助。但在制造策略上真的沒有什么值得一提的變化。關(guān)于——我會說我們看到的很多好處是混合和混合，不僅因?yàn)槲覀儗?shí)際上正在隨著時間過渡到更高——進(jìn)入更好的產(chǎn)品，而且因?yàn)閷δ切┊a(chǎn)品的需求相當(dāng)高。
你想想看，如果你正在用單碟3TB與單碟4TB建設(shè)數(shù)據(jù)中心，你將運(yùn)行該數(shù)據(jù)中心很長時間，你會想要高容量點(diǎn)。只要我們可以盡可能可預(yù)測地做到這一點(diǎn)，那種混合就是驅(qū)動市場穩(wěn)定并幫助我們規(guī)劃的因素。是的，Krish，我們不給出定價、混合和成本影響的具體細(xì)節(jié)，但它們在某種程度上是相互關(guān)聯(lián)的。我會說混合的變化有助于成本降低，而供需情況當(dāng)然支持我們的定價策略。所以它們都是毛利率增加的非常好貢獻(xiàn)者。
正如我們之前所說，現(xiàn)在這將持續(xù)整個日歷年。

Krish Sankar:
HAMR在投資組合混合中占多少？

Gianluca Romano:
嗯，Dave給出了我們上個季度（出貨）單位的指示。所以我想你可以相當(dāng)好地重新計算那個。

Krish Sankar:
非常感謝。謝謝。

Gianluca Romano:
謝謝。

接線員：
下一個問題將來自Fox Advisors LLC的Steven Fox。請講。

Steven Fox (分析師):
謝謝。下午好。我想我只是想知道關(guān)于你的混合問題，看著你們每塊硬盤的平均容量上漲了22%。比如其中有多少，顯然，供需環(huán)境在過去一年里已經(jīng)收緊。作為對此的反應(yīng)，隨著客戶那樣推動你們，你們是否正在采取措施加速那種向上混合？比如我只是好奇你們現(xiàn)在能控制多少，哪怕是在更緊的供應(yīng)下，以便在你們交付的絕對拍字節(jié)（Petabytes）方面幫助你們的客戶。

Gianluca Romano:
謝謝，Steve。所以是的，我們是——晶圓廠的交貨時間相當(dāng)長。所以我們必須對我們的客戶可預(yù)測，比如六個月、九個月后，等等。這就是為什么我們在這些LTA內(nèi)部一次談?wù)撘荒甑脑蛑弧Ｋ晕覀兓谖覀冎牢覀儗⒛軌蚪桓兜膬?nèi)容開始晶圓，以便我們盡可能對客戶可預(yù)測。
當(dāng)我們——如果我們正在部署制造工程資源，我們正試圖通過這些產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，因?yàn)槟鞘窃谀侵笞屛覀儷@得最多艾字節(jié)的方式。所以向上混合也是我們的目標(biāo)。如果那有助于澄清我們的策略是什么。

Steven Fox:
這很有幫助，Dave，我只是想知道，比如當(dāng)你們召開分析師會議時，你們說有一個相當(dāng)明確的節(jié)點(diǎn)過渡時間表。也許只是你能給自己一個成績單，關(guān)于你們在一些時間表上的表現(xiàn)如何，如果我們現(xiàn)在看未來一年或更長期？

Dave Mosley:
是的。我認(rèn)為這很好。我們在計劃上或稍微提前。再說一次，這大部分在我們的控制之下。我們可以——我們執(zhí)行得很好。我們一直執(zhí)行得很好。其中一些也在我們客戶的控制之下。我們在客戶中看到的行為變化，我之前提到過，他們真的很努力地拉動，因?yàn)樗麄冃枰喟止?jié)。所以這有助于快速完成認(rèn)證，你知道，這有助于路線圖對齊，然后是供應(yīng)特定的供應(yīng)對齊，這有助于我們的工廠。

Steven Fox:
太好了。那很有幫助。謝謝。

接線員：
下一個問題將來自Wells Fargo的Aaron Rakers。請講。

Aaron Rakers (分析師):
是的。謝謝接受問題。也祝賀結(jié)果。我想回到毛利率。我知道你們談了很多關(guān)于定價動態(tài)和你們擁有的可見性。但對我來說突出的事情是你們在過去幾個季度一直在執(zhí)行每TB成本同比中雙位數(shù)（mid-teens）下降。當(dāng)我們推出單碟4TB Mozaic硬盤時，我該如何思考那條成本下降曲線？是中個位數(shù)嗎？是——你們能維持雙位數(shù)嗎，難道我們不應(yīng)該期望單碟4TB HAMR硬盤實(shí)際上可能加速成本下降，鑒于能夠?qū)⑵鋷氤€平臺之外的低端其他領(lǐng)域？我只是好奇你們?nèi)绾嗡伎寄菞l成本下降曲線。

Gianluca Romano:
是的，我——我們對單碟4TB在成本影響方面非常積極。正如我們之前討論的，現(xiàn)在單位成本往往相當(dāng)相似，但當(dāng)然，我們在每單位增加很多內(nèi)容。所以那將是對降低成本和提高盈利能力的良好幫助。如你所知，我們正在就這個新產(chǎn)品認(rèn)證兩個主要客戶。所以完成認(rèn)證然后提升產(chǎn)量的時間可能貫穿日歷年年底，肯定很好地進(jìn)入——現(xiàn)在影響將是強(qiáng)大的，我認(rèn)為，在下一個日歷年也是。

Dave Mosley:
而且我們計劃在未來幾年內(nèi)向單碟4TB進(jìn)行大轉(zhuǎn)型。然后也達(dá)到單碟5TB，我們在進(jìn)行那些轉(zhuǎn)型時確實(shí)增加了復(fù)雜性。但我會說，決定提升速度的首要因素是我們?nèi)ヌ幚韽U品和良率的能力，貫穿我們的供應(yīng)鏈等等，我們正在為此非常努力地工作。我喜歡這個產(chǎn)品。所以我認(rèn)為它為我們提供了一個光明和穩(wěn)定的未來。我們只需要保持專注于它。

Aaron Rakers:
謝謝。

接線員：
下一個問題將來自UBS的Timothy Arcuri。請講。

Timothy Arcuri (分析師):
非常感謝。我想問關(guān)于LTSA（長期供應(yīng)協(xié)議）。我想你們說近線產(chǎn)能直到2026年都被分配了。所以聽起來定價和艾字節(jié)今年都被鎖定了。但對于27年，我想你們說了一些我理解為艾字節(jié)和定價沒有鎖定的話，但你們有某種協(xié)議。所以我猜我有兩個問題。首先，假設(shè)定價也被鎖定了整個26年是對的嗎？如果明年銷量和定價沒有鎖定，你指的是針對2027年的哪種協(xié)議？謝謝。

Gianluca Romano:
是的。對于這個日歷年，我們基本上說我們所有季度都有到位的PO（采購訂單）。所以銷量和定價是明確定義的。正如Dave之前所說，如果在一個季度我們可以生產(chǎn)更多，當(dāng)然，我們會以良好的盈利能力在公開市場上出售那些艾字節(jié)。但我會說我們絕大多數(shù)的量已經(jīng)被分配了。
27日歷年，我們將很快開始為此工作。當(dāng)然，我們在量上有很好的指示和協(xié)議，但我們還沒有固定價格。

Dave Mosley:
是的，就——所以我們還沒有真正開始最長交貨期的部件，但我們很快就會為27年初開始，我們需要開始與我們的客戶進(jìn)行那些討論，我們要一起通過哪些認(rèn)證，確切的計劃是什么，因?yàn)樗麄兒芏嗳艘残枰深A(yù)測性。所以我們將不得不基于他們想要多努力地拉動那些新產(chǎn)品來在我們的工廠中建立。

Timothy Arcuri:
好的，謝謝。

接線員：
下一個問題將來自Susquehanna Financial Group的Mehdi Hosseini。請講。

Mehdi Hosseini (分析師):
是的。只是一個快速的家務(wù)項(xiàng)目，Gianluca，你的資本支出（CapEx）在季度環(huán)比基礎(chǔ)上一直在增加。我該如何思考折舊，尤其是因?yàn)樗?2月季度確實(shí)下降了。展望未來這里有任何顏色（細(xì)節(jié)）都會很好？

Gianluca Romano:
是的。不，我們的資本支出與我們營收的4%到6%的目標(biāo)一致。現(xiàn)在我們實(shí)際上處于該范圍的底部。所以就我們想要實(shí)現(xiàn)什么或我們說了什么而言，它并沒有增加。當(dāng)然，與我們更多處于下行周期的時期相比，就美元而言，當(dāng)然，它是更高的。我們在支持我們的轉(zhuǎn)型和HAMR。所以我認(rèn)為這與我們所說的沒有什么不同。

Dave Mosley:
是的，我認(rèn)為這就是我思考它的方式。同樣，Mehdi，是如果你回到兩年前并用那個作為基準(zhǔn)，我們當(dāng)時的營收仍然明顯較低，而且我們在供需平衡上也受到挑戰(zhàn)。現(xiàn)在我們處于一個完全不同的環(huán)境中，當(dāng)然。所以我們可能會保持在4%到6%的范圍內(nèi)，但隨著營收上升，我們會花得稍微多一點(diǎn)，可能首要任務(wù)是維護(hù)工具和我們在幾年前沒有做的事情。

Mehdi Hosseini:
是的。我道歉我可能搞混了，我更多關(guān)注折舊。鑒于這幾個季度的資本支出增加，我應(yīng)該期望未來的折舊有一個臺階式上升嗎？

Gianluca Romano:
折舊將跟隨資本支出。所以不，你有你的——我猜你有關(guān)于營收的模型。所以你可以計算4%到6%的資本支出，然后折舊對我們來說只是10年的使用壽命。所以你可能可以用那種方式建模。

Dave Mosley:
這不像其他一些晶圓廠，這不一定是成本驅(qū)動因素的巨大組成部分。我們可以去管理很多其他部分的成本。

Mehdi Hosseini:
明白了。謝謝。

接線員：
下一個問題將來自Loop Capital的Ananda Baruah。請講。

Ananda Baruah (分析師):
是的，伙計們。下午好。謝謝接受提問。Dave，既然你在，一個有點(diǎn)技術(shù)性的問題。你們是——你們在所謂的溫存儲層（warm tier）看到了什么樣的活動？這是我們在對話中經(jīng)常出現(xiàn)的一個問題。我們聽說這顯然在增長。它在增長，硬盤和閃存都在很好地參與，但很想聽聽你的投入，因?yàn)槲艺J(rèn)為仍然——首先，如果這正是我們聽到的那樣準(zhǔn)確，我們很想知道。但其次，我認(rèn)為有很多人假設(shè)這真的像它正在變成一個NAND層，并且主要是在GenAI（生成式AI）世界中的NAND層?？傊?，只是很想得到你有的任何背景。謝謝。

Dave Mosley:
是的，我認(rèn)為你必須稍微小心一點(diǎn)，Ananda。所以有一些非常依賴內(nèi)存的應(yīng)用是附著在計算上的，其中一些應(yīng)用很棒。我喜歡它們。當(dāng)你得到——當(dāng)你開始談?wù)摯髷?shù)據(jù)存儲時，如果你愿意的話，在數(shù)據(jù)中心，分層架構(gòu)是相當(dāng)固定的，可能不會基于經(jīng)濟(jì)學(xué)而改變，而且架構(gòu)也是眾所周知的，人們知道怎么玩。
所以如果概念是硬盤工作不努力，它們只是在后臺存儲數(shù)據(jù)，那不是思考它的好方式。那不是硬盤現(xiàn)在被使用的方式。它們?nèi)旌蚬ぷ鳌：芏鄷r候它們針對性能本身進(jìn)行了優(yōu)化，主要是流媒體性能，而不是隨機(jī)小塊工作負(fù)載。那更多是內(nèi)存的事情。
所以如果你有一個應(yīng)用是隨機(jī)小塊的，它可能是內(nèi)存。如果你有大數(shù)據(jù)，它可能是前端的一點(diǎn)點(diǎn)內(nèi)存和后端的很多硬盤。我們認(rèn)為在整個頻譜上都有應(yīng)用，當(dāng)然，但我們認(rèn)為在未來，當(dāng)我們開始談?wù)撽P(guān)于檢查點(diǎn)（checkpoints）和物理AI和視頻等等的巨大概念時，它是大、大數(shù)據(jù)，所以存儲數(shù)據(jù)的架構(gòu)層可能在未來十年保持不變。

Ananda Baruah:
那超級有幫助。我就到這。非常感謝。太棒了。

接線員：
下一個問題將來自Mizuho的Vijay Rakesh。請講。

Vijay Rakesh (分析師):
是的。嗨，謝謝，Dave和Gianluca。只是一個關(guān)于HAMR的快速問題。我知道你們在3月季度更快地提升它。那應(yīng)該驅(qū)動一個好得多的毛利率概況嗎，我想，以及關(guān)于隨著HAMR開始提升我們應(yīng)該如何看到利潤率改善的任何想法？我有一個后續(xù)。

Gianluca Romano:
Vijay，如果你是指3月季度，當(dāng)然，HAMR的提升包含在我們的指引中，我們的指引再次表明毛利率有相當(dāng)好的改善。然后我說，對于本日歷年的剩余時間，我們預(yù)計營收和盈利能力都會環(huán)比改善。當(dāng)然，其中一部分來自額外的HAMR產(chǎn)品。

Dave Mosley:
我們認(rèn)為對單碟4TB的需求當(dāng)然會很強(qiáng)。所以這就是為什么我們在本公歷年和明年進(jìn)行的轉(zhuǎn)型中將其作為一個優(yōu)先事項(xiàng)的原因之一。

Vijay Rakesh:
明白了。非常有幫助。還有一個關(guān)于OpEx（運(yùn)營費(fèi)用）方面的快速問題。顯然OpEx非常好，去年同期大概在14%的范圍，現(xiàn)在降到了10%。我知道，Gianluca，你說那可能是一個長期目標(biāo)，但看起來正如Dave提到的，隨著所有設(shè)計中標(biāo)帶來的頂線（營收）提升，看起來OpEx可能會再次下降。這公平嗎？作為混合的百分比？

Gianluca Romano:
是的。嗯，我會說，我們正越來越接近我們10%營收的OpEx的長期目標(biāo)。我們差不多到了。我們實(shí)際上應(yīng)該在3月季度是公平的（達(dá)到）。然后，當(dāng)然，既然我們放松了我們的成本控制，我們將繼續(xù)保持我們的成本控制和我們的營收增加。所以我們可以做得稍微好一點(diǎn)。

Dave Mosley:
是的，我很高興，只是Vijay，因?yàn)轱@然，幾年前，我們經(jīng)歷的艱難時期，我們沒有以我想要的速率投資于我們自己。當(dāng)然，那是HAMR轉(zhuǎn)型在我們面前，那是很多工作。現(xiàn)在我們已經(jīng)某種程度上掃清了那個轉(zhuǎn)型，我們可以相當(dāng)清楚地看到未來。如果你愿意的話，云開霧散，我們可以看到面前的面密度機(jī)會，我們將把資金，盡管它保持在同一模型內(nèi)，我們將拿那筆錢再投資于我們自己，以便我們可以繼續(xù)驅(qū)動面密度。

Vijay Rakesh:
明白了。太好了。非常感謝，伙計們。我很感激。

接線員：
這就結(jié)束了我們的問答環(huán)節(jié)。我想把會議轉(zhuǎn)回管理層進(jìn)行任何結(jié)束語。

Dave Mosley:
謝謝，Nick，也謝謝大家參加我們的電話會議。希捷團(tuán)隊(duì)執(zhí)行得非常好，交付了我們的財務(wù)目標(biāo)并推進(jìn)了面密度路線圖，并成功地讓客戶在我們的基于HAMR的Mozaic產(chǎn)品上獲得資格認(rèn)證，以解決持續(xù)和增長的數(shù)據(jù)存儲需求。隨著數(shù)據(jù)創(chuàng)建在傳統(tǒng)工作負(fù)載和這些新興AI應(yīng)用的驅(qū)動下加速，希捷的轉(zhuǎn)型技術(shù)使我們處于有利地位，可以捕捉前方巨大的需求機(jī)會。
我要感謝我們員工的奉獻(xiàn)和創(chuàng)新，以及我們客戶和供應(yīng)商的信任與合作。還有我們的股東繼續(xù)的支持。我們將一起推動希捷持續(xù)的成功。謝謝。

接線員：
會議現(xiàn)已結(jié)束。謝謝參加今天的演示。你們現(xiàn)在可以斷開連接。