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原創(chuàng) | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
1 月 27 日，穩(wěn)定幣霸主 Tether 正式宣布，其瞄準(zhǔn)美國市場、專為 GENIUS 監(jiān)管框架而設(shè)計的全新美元穩(wěn)定幣 USAT 已正式上線。
USAT 的宣發(fā)預(yù)熱已久。早在去年 GENIUS 法案闖關(guān)之際，Tether 便已確定將在 USDT 之外另行推出一款美元穩(wěn)定幣，以在合規(guī)體系下與其他穩(wěn)定幣在美國市場展開正面競爭；之后，Tether 曾數(shù)次披露 USAT 的開發(fā)進程和設(shè)計細節(jié)，此前本傳聞會在 2025 年底前上線，但最終是在今年 1 月正式落地。
USAT：更合規(guī)的 USDT
伴隨著 USAT 的正式落地，這款全新穩(wěn)定幣的面紗也被徹底揭開。
根據(jù) Tether 的官方聲明，USAT 專為美國市場量身打造，其設(shè)計將完全遵循 GENIUS 法案所確立的全新聯(lián)邦穩(wěn)定幣監(jiān)管框架（你可以簡單理解為合規(guī)版 USDT）。具體而言，Tether 將通過美國聯(lián)邦特許銀行 Anchorage Digital Bank 來發(fā)行 USAT，Cantor Fitzgerald 則被指定為 USAT 的儲備資金托管方及首選一級交易商，白宮前加密貨幣委員會執(zhí)行主任 Bo Hines 將作為 CEO 來直接負責(zé) USAT 的運營。
啟動初期，USAT 將僅在以太坊主網(wǎng)發(fā)行，初始發(fā)行規(guī)模為 2000 萬美元，官方合約地址為 0x07041776f5007aca2a54844f50503a18a72a8b68。
分發(fā)層面，Bybit、Crypto.com、Kraken、OKX 和 Moonpay 將成為 USAT 的第一批支持平臺，各平臺現(xiàn)已陸續(xù)官宣上線 USAT。值得玩味的是首批平臺中并沒有幣安和 Coinbase，而當(dāng)下前者正與 World Liberty Financial（USD1）眉來眼去，后者則長期與 Circle（USDC）有著利益綁定，選擇暫不支持 USAT 或許有一定的戰(zhàn)略考量。
Tether 的未來：雙軌并行
USAT 的上線，并不意味著 USDT 的地位將被取代。
事實上，Tether 此前已多次就 USDT 與 USAT 表態(tài)，強調(diào)未來將采用兩大穩(wěn)定幣并行的發(fā)展模式 —— USAT 專注美國市場，在合規(guī)體系內(nèi)與 USDC 等對手正面競爭，搶奪傳統(tǒng)金融市場的機構(gòu)客戶；USDT 則將專注離岸市場，繼續(xù)發(fā)揮加密貨幣市場的流動性基石作用。
在昨日關(guān)于 USAT 的發(fā)行公告中，Tether 也再次提及了 USDT 的漸進式合規(guī)策略：“USDT 將繼續(xù)在全球范圍運營，并作為全球采用最廣泛的穩(wěn)定幣引領(lǐng)市場，同時朝著符合 GENIUS 法案的方向逐漸邁進?！?/p>
短時間內(nèi)，USDT 依舊會是 Tether 的業(yè)務(wù)主陣地，USAT 在規(guī)模層面很難取代前者，但可預(yù)期 Tether 會對 USAT 有一定資源傾斜，以助推該穩(wěn)定幣的早期成長。
從先發(fā)者變?yōu)楹蟀l(fā)者，Tether 這次如何破局？
USAT 入場后，美國市場的穩(wěn)定幣競爭格局注定會再次升溫。
結(jié)合當(dāng)下的發(fā)展態(tài)勢來看，Circle（USDC）暫時性的領(lǐng)跑地位并不牢固，全球穩(wěn)定幣市場的王者 Tether（USAT）、背靠特朗普家族的 World Liberty Financial（USD1）、互聯(lián)網(wǎng)巨頭代表 Paypal（PYUSD）、依托貝萊德的 USDtb……各路競爭者正在向其發(fā)起猛烈攻擊。
比較典型的案例是，自去年 12 月 24 日幣安與 USD1 推出聯(lián)合補貼活動（含已結(jié)束的活期理財和正在進行的空投補貼）以來，USD1 的供應(yīng)規(guī)模已增長了逾 20 億美元，同期 USDC 的供應(yīng)規(guī)模則縮水了超 50 億美元 —— 此消彼長間很可能存在一定的關(guān)聯(lián)性。
類似的案例也不排除發(fā)生在 USAT 之上，作為后發(fā)穩(wěn)定幣，Tether 若想要刺激其供應(yīng)量的增長，補貼顯然會是最高效的措施。作為普通用戶，我們自然也希望看到各大穩(wěn)定幣卷起激勵戰(zhàn)。
Tether 的資金實毋庸置疑，2025 年，Tether 僅用三個季度便實現(xiàn)了上百億美元的利潤，但這里存在的問題是，Tether 長期以來都對收益補貼持反對態(tài)度。Tether CEO Paolo Ardoino 去年曾明確表達過對行業(yè)追逐生息型穩(wěn)定幣的不屑，直言這是個“糟糕的主意” ，所以未來 Tether 是否會在 USAT 上采用與 USD1 類似的增長方案仍存在未知數(shù)。
這是留給 Tether 的待解問題 —— 在穩(wěn)定幣的發(fā)展歷程中，Tether 曾利用 USDT 吃盡了先發(fā)優(yōu)勢，這一次作為后發(fā)追趕者，Tether 的破局策略值得期待。
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