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美國證券交易委員會(huì)（SEC）周三發(fā)布了關(guān)于代幣化證券的詳細(xì)指導(dǎo)意見，明確指出聯(lián)邦證券法同樣適用于基于區(qū)塊鏈的資產(chǎn)，無論發(fā)行這些資產(chǎn)所采用的技術(shù)是什么。
在聯(lián)合體陳述美國證券交易委員會(huì)（SEC）下屬的公司財(cái)務(wù)部、投資管理部以及交易與市場(chǎng)部聯(lián)合發(fā)布了代幣化證券的兩大主要分類：發(fā)行人發(fā)起模式和第三方模式。該指南的發(fā)布正值加密貨幣市場(chǎng)代幣化蓬勃發(fā)展之際，各大金融機(jī)構(gòu)也越來越多地探索基于區(qū)塊鏈的證券發(fā)行。
聲明強(qiáng)調(diào)，“證券的發(fā)行形式或持有人記錄方式（例如，鏈上或鏈下）并不影響聯(lián)邦證券法的適用”，并明確指出，技術(shù)創(chuàng)新并不能使發(fā)行人免于遵守現(xiàn)有的監(jiān)管框架。
美國證券交易委員會(huì)（SEC）強(qiáng)調(diào)了發(fā)行人直接代幣化證券與非關(guān)聯(lián)第三方代幣化證券之間的區(qū)別。在發(fā)行人發(fā)起的模式下，公司將分布式賬本技術(shù)（DLT）集成到其主證券持有人文件中，在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)而非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中維護(hù)所有權(quán)記錄。
根據(jù)該指南，“以這種方式發(fā)行的證券與以傳統(tǒng)方式發(fā)行的證券之間的唯一區(qū)別在于，發(fā)行人（或其代理人）不是通過傳統(tǒng)的鏈下數(shù)據(jù)庫記錄來維護(hù)主證券持有人文件，而是在一個(gè)或多個(gè)加密網(wǎng)絡(luò)上維護(hù)主證券持有人文件?！?/p>
第三方模型較為復(fù)雜。
美國證券交易委員會(huì)（SEC）將這些第三方模式分為兩類：托管型代幣化證券，其中加密資產(chǎn)代表托管的證券權(quán)益；以及合成型代幣化證券，后者通過關(guān)聯(lián)工具或證券互換提供對(duì)基礎(chǔ)證券的敞口。這些第三方安排可能使代幣持有者面臨額外的風(fēng)險(xiǎn)，包括第三方本身破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
該指南強(qiáng)調(diào)，除非符合豁免條件，否則代幣化證券必須遵守《證券法》的注冊(cè)要求。美國證券交易委員會(huì)指出，根據(jù)聯(lián)邦法律，“股票”被視為權(quán)益證券，無論其是以傳統(tǒng)憑證形式存在還是以區(qū)塊鏈代幣形式存在。
此舉正值華爾街巨頭們最近與美國證券交易委員會(huì)的加密貨幣工作組會(huì)面，討論監(jiān)管問題之際，這表明盡管現(xiàn)有框架如何適應(yīng)區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施仍存在疑問，但機(jī)構(gòu)對(duì)代幣化市場(chǎng)的興趣卻日益濃厚。
與此同時(shí)，紐約庫存紐約證券交易所 (NYSE) 已宣布計(jì)劃推出一個(gè)獨(dú)立的代幣化資產(chǎn)交易場(chǎng)所，而納斯達(dá)克正在尋求監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，以便將代幣化資產(chǎn)直接整合到其平臺(tái)上。
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