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金價(jià)在兩周內(nèi)飆升20%，站上5536美元/盎司。這種漲速在過去五十年里只出現(xiàn)過幾次，而每一次，市場都走到了一個(gè)岔路口。
追風(fēng)交易臺消息，1月29日德意志銀行分析師Michael Hsueh指出，黃金兩周漲幅20%是一條歷史分界線，它區(qū)分了金價(jià)后續(xù)是繼續(xù)沖鋒還是就地休整。
（黃金的兩周漲幅達(dá)到了20%）
當(dāng)黃金兩周漲幅越過20%的門檻，金價(jià)未來六個(gè)月內(nèi)繼續(xù)上漲的概率驟降至38%。平均漲幅只有11%。而下跌的概率達(dá)到62%，平均跌幅為1%。
半個(gè)世紀(jì)的數(shù)據(jù)顯示，類似的急速上漲大多集中在1970年代和1980年代。那是一個(gè)通脹肆虐的年代，金價(jià)波動(dòng)與通脹周期緊密捆綁。但今天的情況不同。Hsueh在報(bào)告中寫道：
當(dāng)前通脹并非核心矛盾，投資者買入黃金的動(dòng)機(jī)也更復(fù)雜。歷史劇本不一定能重演。
漲幅越急后續(xù)表現(xiàn)越差
德銀認(rèn)為隨著黃金兩周漲幅的加速，金價(jià)進(jìn)一步上漲的概率呈現(xiàn)下降趨勢。
10-15%漲幅區(qū)間表現(xiàn)：當(dāng)黃金兩周漲幅在10-15%區(qū)間時(shí)，6個(gè)月后價(jià)格更高的概率為63%，平均漲幅21%；12個(gè)月后價(jià)格更高的概率為67%，平均漲幅31%。這一區(qū)間顯示出相對健康的后續(xù)走勢。
15-20%漲幅區(qū)間表現(xiàn)：當(dāng)漲幅擴(kuò)大至15-20%區(qū)間，6個(gè)月后價(jià)格更高的概率降至60%，平均漲幅16%；12個(gè)月后概率降至50%，平均漲幅35%。后續(xù)上漲概率已明顯下降。
20-25%漲幅區(qū)間表現(xiàn)：一旦突破20%漲幅進(jìn)入20-25%區(qū)間，情況急轉(zhuǎn)直下。
6個(gè)月后價(jià)格更高的概率驟降至38%，平均漲幅僅11%；12個(gè)月后概率更是跌至33%，平均漲幅僅2%。這意味著在當(dāng)前價(jià)格水平，黃金在未來6-12個(gè)月內(nèi)下跌的概率超過60%。
值得注意的是，在下跌情況下，10-15%漲幅區(qū)間的6個(gè)月平均跌幅為3%，12個(gè)月平均跌幅達(dá)21%；而20-25%漲幅區(qū)間的6個(gè)月平均跌幅為1%，12個(gè)月平均跌幅為14%。
急速拉升本身往往意味著動(dòng)能的過度消耗。歷史上看，漲幅越大，后續(xù)續(xù)漲的概率越低。
德銀報(bào)告中對2026年第四季度的平均金價(jià)預(yù)測仍維持在6000美元。對于持有黃金多頭倉位的投資者，當(dāng)前可能是考慮適度獲利了結(jié)的時(shí)機(jī)。對于觀望者而言，等待價(jià)格回調(diào)后的介入機(jī)會(huì)可能更為明智。
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