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原文標(biāo)題：The Crypto CEO Who』s Become Enemy No. 1 on Wall Street
原文作者：Amrith Ramkumar、Dylan Tokar、Gina Heeb，the Wall Street Journal
編譯：Peggy，BlockBeats
編者按：當(dāng)加密行業(yè)真正觸及銀行存款與支付這一金融核心領(lǐng)域，沖突便不再是理念之爭(zhēng)，而是利益之爭(zhēng)。本文以 Brian Armstrong 與華爾街的正面交鋒為線索，揭示《CLARITY 法案》背后銀行與加密平臺(tái)的博弈本質(zhì)，這不僅關(guān)乎穩(wěn)定幣收益是否合法，更關(guān)乎誰(shuí)將主導(dǎo)下一代金融體系的規(guī)則制定權(quán)。
以下為原文：
上周，在瑞士達(dá)沃斯舉行的 World Economic Forum 期間，美國(guó)最大加密貨幣公司的首席執(zhí)行官 Brian Armstrong 正與英國(guó)前首相 Tony Blair 一起喝咖啡，Jamie Dimon 卻突然插話。
「你這是在胡說(shuō)八道，」這位長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)加密貨幣持懷疑態(tài)度、曾將比特幣稱為「騙局」的 Jamie Dimon 說(shuō)道，同時(shí)用食指直直地指著 Armstrong 的臉。
據(jù)知情人士透露，Dimon 的核心意思很簡(jiǎn)單：讓 Armstrong 別再上電視說(shuō)謊了。就在此前一周，Armstrong 在多檔商業(yè)電視節(jié)目中指責(zé)銀行試圖破壞一項(xiàng)立法，該立法旨在為數(shù)字資產(chǎn)建立新的監(jiān)管框架。
這場(chǎng)正面沖突顯然與達(dá)沃斯年會(huì)「促進(jìn)全球領(lǐng)導(dǎo)人合作」的宗旨并不相符。
隨著加密行業(yè)迅速走入美國(guó)主流金融體系，華爾街的一些重量級(jí)人物開(kāi)始意識(shí)到威脅正在逼近。盡管銀行已經(jīng)在一定程度上接納了加密資產(chǎn)——例如協(xié)助客戶投資比特幣，或利用數(shù)字資產(chǎn)提升跨境轉(zhuǎn)賬效率——但當(dāng)加密業(yè)務(wù)觸及其核心陣地時(shí)，銀行選擇了劃清界線：居民存款。
圍繞一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，銀行與 Coinbase 的立場(chǎng)正面沖突：加密交易平臺(tái)是否應(yīng)該被允許向用戶提供「持幣收益」。這種所謂的「獎(jiǎng)勵(lì)」，通常是指對(duì)穩(wěn)定幣持有者定期支付一定比例的回報(bào)，比如年化 3.5%。穩(wěn)定幣是一類與美元等現(xiàn)實(shí)世界貨幣掛鉤的數(shù)字資產(chǎn)。
美國(guó)銀行首席執(zhí)行官 Brian Moynihan，以及摩根大通首席執(zhí)行官 Jamie Dimon。
銀行方面認(rèn)為，這類向用戶支付的回報(bào)，本質(zhì)上與銀行賬戶利息并無(wú)二致。由于銀行提供的收益率要低得多——活期賬戶利率通常低于 0.1%——他們擔(dān)心，結(jié)果將是大量消費(fèi)者把資金轉(zhuǎn)移到加密資產(chǎn)中。這種資金外流，銀行稱將削弱社區(qū)銀行的生存能力，并影響對(duì)企業(yè)的放貸。
而 Brian Armstrong 以及其他加密行業(yè)人士則認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)讓自由市場(chǎng)發(fā)揮作用：銀行完全可以通過(guò)提高存款利率與穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)，或者干脆自己進(jìn)入穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。
這項(xiàng)名為《清晰法案》（Clarity Act）的立法，可能將重塑日常金融服務(wù)的未來(lái)，包括銀行存款和電子支付。
據(jù)知情人士透露，在最新一輪尋求妥協(xié)的努力中，白宮計(jì)劃于周一召集銀行業(yè)與加密行業(yè)團(tuán)體舉行一次會(huì)議，特朗普政府的 AI 與加密事務(wù)負(fù)責(zé)人 David Sacks 預(yù)計(jì)將出席。Coinbase 美國(guó)政策負(fù)責(zé)人 Kara Calvert 也在受邀之列。
現(xiàn)年 43 歲的 Armstrong 于 2012 年聯(lián)合創(chuàng)立了 Coinbase，并在推動(dòng)加密行業(yè)爭(zhēng)取合法性與主流化方面扮演了重要角色。作為一家市值約 550 億美元公司的掌舵人，Armstrong 在行業(yè)辯論中擁有舉足輕重的話語(yǔ)權(quán)，尤其是在華盛頓展開(kāi)的這場(chǎng)博弈中。
就在參議院一個(gè)委員會(huì)準(zhǔn)備就某一版本法案進(jìn)行表決的前一天——該版本可能實(shí)質(zhì)性禁止 Coinbase 等公司向客戶提供收益，潛在損失高達(dá)數(shù)十億美元——Armstrong 在 X 平臺(tái)上發(fā)文稱：「我們寧愿不要一部法案，也不愿要一部壞法案?！?/p>
數(shù)小時(shí)后，這次表決被突然推遲，令金融界大感意外。
數(shù)字資產(chǎn)交易公司 Wintermute 政策與倡議負(fù)責(zé)人 Ron Hammond 表示：「現(xiàn)在這更像是 Coinbase 對(duì)陣銀行，而不再是加密行業(yè)對(duì)陣銀行?！?/p>
Armstrong 的反擊并未止步于 1 月 14 日的那條 X 貼文。他隨后在電視節(jié)目中重申自己的觀點(diǎn)，在接受彭博采訪時(shí)稱，銀行游說(shuō)者「正在試圖封殺競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手」，并指責(zé)銀行「本質(zhì)上是在未經(jīng)客戶許可的情況下，把他們的存款拿去放貸」。
據(jù)知情人士描述，這番言論直接導(dǎo)致他在達(dá)沃斯與多位銀行 CEO 發(fā)生了一系列令人不適的正面交鋒。
「如果你想當(dāng)銀行，那就干脆去當(dāng)一家銀行?！笲rian Moynihan 上周在達(dá)沃斯主會(huì)場(chǎng)與 Armstrong 進(jìn)行了一場(chǎng) 30 分鐘的會(huì)面時(shí)這樣說(shuō)道。這次會(huì)面氣氛表面友好，卻多少顯得生硬。
花旗集團(tuán)首席執(zhí)行官 Jane Fraser 只給了 Armstrong 不到一分鐘的時(shí)間。（Coinbase 同時(shí)是花旗和摩根大通的客戶，并與多家銀行存在業(yè)務(wù)合作。）
而這「一分鐘」甚至比 Wells Fargo 首席執(zhí)行官 Charlie Scharf 給的時(shí)間還多。當(dāng) Armstrong 主動(dòng)找上他時(shí)，Scharf 直言兩人「沒(méi)什么可談的」。這一幕發(fā)生時(shí)，Scharf 的前上司 Dimon 就在不遠(yuǎn)處。
「銀行替代者」
Armstrong 曾就讀于休斯敦的 Rice University，學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)，是數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈理念的早期擁躉。他讀過(guò) 2008 年由化名 Satoshi Nakamoto 發(fā)布的比特幣白皮書；2011 年在 Airbnb 工作期間，他還曾因向南美匯款困難而深受困擾。
這些經(jīng)歷為 Coinbase 的誕生鋪平了道路。公司最初試圖解決一個(gè)困擾加密投資者的核心問(wèn)題：沒(méi)有安全存放數(shù)字資產(chǎn)的地方。隨后，當(dāng)部分用戶希望不僅僅是「保管」比特幣，而是進(jìn)行交易時(shí)，Coinbase 便順勢(shì)發(fā)展成了一家交易所。
Coinbase 很快就從舊金山一間狹小的公寓（公司的第一間辦公室）發(fā)展壯大。到 2017 年、另一位聯(lián)合創(chuàng)始人離開(kāi)時(shí)，Armstrong 已成為公司無(wú)可爭(zhēng)議的領(lǐng)導(dǎo)者。
前同事此前對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，Armstrong 性格內(nèi)向，有時(shí)在與員工溝通時(shí)顯得吃力，也不太擅長(zhǎng)對(duì)下屬進(jìn)行當(dāng)面批評(píng)。一些前員工覺(jué)得他行事作風(fēng)頗像《星際迷航》中以冷靜、克制著稱的「瓦肯人」。
2014 年的 Brian Armstrong，Coinbase 首席執(zhí)行官。
不過(guò)，Armstrong 對(duì) Coinbase 的野心從不遮掩。他將 Coinbase 定位為把加密貨幣帶入主流的美國(guó)公司。如今，Coinbase 的業(yè)務(wù)版圖已覆蓋從電子支付、股票交易，到大宗商品與預(yù)測(cè)市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域。
「從根本上說(shuō)，我們希望成為銀行的替代者，」他去年在 Fox Business 的節(jié)目中表示，「我們想打造一個(gè)超級(jí)應(yīng)用，提供各類金融服務(wù)?！?/p>
隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張，Armstrong 投入數(shù)千萬(wàn)美元，打造了業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的游說(shuō)機(jī)器。經(jīng)歷多輪加密市場(chǎng)的繁榮與崩盤后，Coinbase 于 2021 年 4 月上市，市值一度觸及 1000 億美元高點(diǎn)，Armstrong 的個(gè)人持股價(jià)值也短暫升至約 130 億美元。
在挺過(guò) 2022 年的行業(yè)崩塌，以及 2023 年拜登政府時(shí)期的監(jiān)管打壓后，Armstrong 開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反擊，并逐漸找到了自己的聲音。曾經(jīng)那個(gè)更愿意戴著耳機(jī)、在辦公室寫代碼、對(duì)公開(kāi)發(fā)言略顯抗拒的創(chuàng)始人，如今已成為加密行業(yè)在華盛頓最積極的代言人——而美國(guó)政界對(duì)加密貨幣的態(tài)度，也正發(fā)生劇烈轉(zhuǎn)變。
Coinbase 通過(guò)一套超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)（Super PAC）網(wǎng)絡(luò)，在 2024 年大選周期中投入約 7500 萬(wàn)美元，目標(biāo)是對(duì)抗持懷疑態(tài)度的候選人，并建立草根組織，為加密相關(guān)法案爭(zhēng)取公眾支持。該超級(jí) PAC 團(tuán)體周三表示，目前掌握的資金規(guī)模達(dá) 1.93 億美元。
特朗普在 2024 年勝選，為 Armstrong 打開(kāi)了一個(gè)他追逐了十年的政策窗口。他稱贊特朗普開(kāi)啟了「加密新時(shí)代的黎明」，并在特朗普就職前后，出席了一場(chǎng)有 Snoop Dogg 表演的「Crypto Ball」。如今，這位高管至少每?jī)蓚€(gè)月就會(huì)脫下標(biāo)志性的 T 恤和黑色夾克，換上西裝，前往國(guó)會(huì)山拜訪政界人士。
「在美國(guó)所有與加密相關(guān)的事務(wù)中，Coinbase 都站在最前沿，」Anthony Scaramucci，SkyBridge Capital 創(chuàng)始人、長(zhǎng)期加密投資者，這樣評(píng)價(jià)道。
去年夏天，特朗普簽署《Genius Act》成為法律，為多家公司發(fā)行穩(wěn)定幣掃清了道路。這部法律推動(dòng)了穩(wěn)定幣活動(dòng)的快速增長(zhǎng)。法案禁止發(fā)行方直接向用戶支付利息，但并未覆蓋交易平臺(tái)或 Coinbase 這樣的第三方。這一「遺漏」被銀行業(yè)團(tuán)體視為監(jiān)管漏洞，也正是當(dāng)前圍繞《Clarity Act》沖突的導(dǎo)火索。
漫長(zhǎng)的立法之路
眾議院去年已通過(guò)其版本的《Clarity Act》，但在參議院推進(jìn)被普遍認(rèn)為更加艱難，部分原因在于各方對(duì)加密公司應(yīng)遵循哪些規(guī)則分歧嚴(yán)重。負(fù)責(zé)監(jiān)管與 Commodity Futures Trading Commission 相關(guān)條款的參議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)，已于周四推進(jìn)了自己的版本。立法者最終仍需在參議院全體表決通過(guò)一版文本，并與眾議院版本進(jìn)行協(xié)調(diào)。
據(jù)知情人士透露，Brian Moynihan 對(duì) Armstrong 的核心觀點(diǎn)是：如果 Coinbase 等加密公司希望提供類似存款的服務(wù)，那么在許多銀行看來(lái)，它們就應(yīng)當(dāng)接受與銀行同等的監(jiān)管負(fù)擔(dān)。包括 Federal Reserve 和 Office of the Comptroller of the Currency 在內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，會(huì)審查銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況，定期檢查其運(yùn)營(yíng)，并對(duì)貸款和投資所需的資本金設(shè)定嚴(yán)格要求。
「圍繞『獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制』的爭(zhēng)議，其實(shí)是我們與銀行整體合作關(guān)系中的一個(gè)例外，」Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 表示，「我們與銀行保持著緊密合作，也已經(jīng)宣布了多項(xiàng)伙伴關(guān)系。」
Coinbase 與穩(wěn)定幣發(fā)行方 Circle 建立了利潤(rùn)豐厚的合作關(guān)系，使其能夠從主流穩(wěn)定幣 USDC 中獲得相當(dāng)可觀的收入分成。通過(guò)這一獨(dú)特安排，Coinbase 得以向部分 USDC 持有者提供 3.5% 的收益，這在行業(yè)中并不常見(jiàn)。公司表示，這類激勵(lì)有助于吸引用戶，并在活期存款利率極低的環(huán)境下，為消費(fèi)者提供更多選擇。
「沒(méi)有理由禁止向消費(fèi)者支付利息，」Armstrong 去年在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說(shuō)道。
2026 年 1 月 15 日，Brian Armstrong 現(xiàn)身國(guó)會(huì)山。
隨著《Clarity Act》逐步走向國(guó)會(huì)表決，銀行開(kāi)始在幕后展開(kāi)激烈游說(shuō)。據(jù)銀行方面援引的一項(xiàng)政府估算，如果相關(guān)限制放開(kāi)，約 6.6 萬(wàn)億美元 的存款可能被從傳統(tǒng)金融體系中「抽走」。這場(chǎng)游說(shuō)很快見(jiàn)效：這份將近 300 頁(yè)的法案草案中，加入了一系列條款及潛在修正內(nèi)容，在 Armstrong 看來(lái)，這等同于加密行業(yè)的失敗。他隨即撤回支持，而參議院銀行委員會(huì)主席 Tim Scott（共和黨，南卡羅來(lái)納州）也在數(shù)小時(shí)后取消了原定的表決。
據(jù)知情人士透露，Armstrong 對(duì)如何打破僵局已有設(shè)想。他曾向 Brian Moynihan 表示，可以設(shè)立一個(gè)新的穩(wěn)定幣發(fā)行方類別：只要滿足更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，就被允許向用戶支付收益。這樣一來(lái)，銀行理論上也可以在與 Coinbase 相同的規(guī)則框架下入場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
另一些方案則主張，大體上禁止收益支付，但為 Coinbase 等機(jī)構(gòu)保留一小部分例外使用場(chǎng)景。
無(wú)論最終方案如何，立法若要推進(jìn)，幾乎都離不開(kāi) Armstrong 的背書。
「現(xiàn)在的局面是，大家都認(rèn)為，是否通過(guò)這項(xiàng)立法，最終要看 Coinbase 點(diǎn)不點(diǎn)頭，」美國(guó)大學(xué)法學(xué)院教授、證券法專家、同時(shí)也是加密懷疑論者的 Hilary Allen 表示，「這是一個(gè)真正令人震驚的現(xiàn)實(shí)?！?/p>
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