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去中心化的物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（解PIN梅薩里最新報告指出，該行業(yè)正走出投機階段，盡管代幣估值滯后，但已展現(xiàn)出可衡量的收入增長和韌性。DePIN 2025 年現(xiàn)狀報告。

營收增長預示著實際應(yīng)用

DePIN 網(wǎng)絡(luò)將區(qū)塊鏈技術(shù)與現(xiàn)實世界的服務(wù)（如去中心化帶寬、計算、能源和傳感器網(wǎng)絡(luò)）相結(jié)合，目前市值估計已達 100 億美元。

到 2025 年，該行業(yè)的鏈上收入將達到 7200 萬美元，這表明鏈上的使用和普及正在穩(wěn)步推進。

報告指出：“DePIN 已從投機性實驗發(fā)展成為真正的、能產(chǎn)生收入的基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)?！?/p>

即使在整體市場低迷時期，某些網(wǎng)絡(luò)仍能持續(xù)產(chǎn)生收入，其表現(xiàn)優(yōu)于許多 DeFi 協(xié)議和第一層區(qū)塊鏈。

目前領(lǐng)先的項目交易價格約為年收入的 10-25 倍，遠低于 2021 年加密貨幣周期中出現(xiàn)的 1000 多倍，這凸顯了現(xiàn)實世界的使用情況與代幣市場價格之間的脫節(jié)。

在頂級去中心化支付網(wǎng)絡(luò)（DePIN）中，收入正開始與代幣價格脫鉤。盡管2025年市值達100億美元的DePIN領(lǐng)域大部分網(wǎng)絡(luò)的代幣價值有所下降，但仍有一小部分能夠產(chǎn)生實際應(yīng)用價值的網(wǎng)絡(luò)，其鏈上收入持續(xù)增長，而這種增長是由實際使用而非投機驅(qū)動的。

行業(yè)動態(tài)：計算、帶寬和能源

計算領(lǐng)域競爭最為激烈，有超過 50 個項目參與競爭，而它們之間幾乎沒有明顯的差異。

帶寬網(wǎng)絡(luò)可能是最難大規(guī)模復制的，這賦予了它們最強的競爭優(yōu)勢，但實現(xiàn)全球覆蓋卻極具挑戰(zhàn)性。以能源為中心的分布式電源網(wǎng)絡(luò)（DePIN）雖然資本密集度最高，但通常能帶來持續(xù)的高利潤率。

通往可持續(xù)增長之路

Messari報告指出了實現(xiàn)該領(lǐng)域可持續(xù)規(guī)?；l(fā)展的幾種切實可行的途徑。在實踐中，他們必須采取以下措施：要么利用去中心化金融（DeFi）模式為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（基礎(chǔ)設(shè)施金融，InfraFi）提供資金；要么專注于能夠快速產(chǎn)生回報的低成本方案；要么在牛市期間進行投機性投資。

Messari 表示，InfraFi 正在成為一種為加密貨幣支持的實體基礎(chǔ)設(shè)施融資的新方式。

通過利用流通在外的1750億美元穩(wěn)定幣，早期項目表明，DePIN網(wǎng)絡(luò)可以利用追求收益的資本進行融資。然而，這種方法仍處于早期階段，并存在信用風險、時機風險和監(jiān)管風險。

據(jù)報道，即使公開代幣價格滯后，私人投資仍持續(xù)流入DePIN網(wǎng)絡(luò)。報告顯示，到2025年，初創(chuàng)企業(yè)將籌集約10億美元資金，主要集中在種子輪和A輪融資，這反映出盡管公開市場預期其生存能力有限，但私人投資者仍對其抱有強烈的長期信心。

為什么這很重要

隨著DePIN網(wǎng)絡(luò)的擴展，該領(lǐng)域日益被視為區(qū)塊鏈創(chuàng)新與實體基礎(chǔ)設(shè)施部署之間的橋梁。其成熟有望為新型代幣化基礎(chǔ)設(shè)施項目鋪平道路，這些項目能夠提供可衡量的實際服務(wù)。

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