(1).png)
AI播客：換個(gè)方式聽新聞 下載mp3
MarketWatch的專欄作者M(jìn)ark Hulbert撰文稱，上周五黃金的暴跌并非其困境的終點(diǎn)。原因在于，即使在經(jīng)歷了上周五的暴跌之后，黃金投資者依然情緒高漲。這種看跌恐懼情緒的缺失，讓逆向分析人士認(rèn)為，黃金未來還有更多下行空間。
參考一下業(yè)績審計(jì)公司所跟蹤的數(shù)十位黃金市場擇時(shí)交易員的平均建議黃金市場敞口（該平均值以Hulbert黃金通訊情緒指數(shù)，即HGNSI表示）：在上周五的大跌之前，HGNSI處于過去25年間幾乎從未見過的水平——位于其自2000年以來日度分布的99.7百分位。該指數(shù)在上周五僅小幅下降，因此，它仍高于自2000年以來所有交易日中的84.4%。只有當(dāng)這一百分比降至10%以下時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)逆向分析的“買入”信號(hào)。
聽聽逆向分析者的聲音
在當(dāng)前這樣的時(shí)刻，逆向分析十分有用，因?yàn)槿绻麤]有它，像上周五那樣的暴跌就會(huì)成為一個(gè)謎。分析師們被迫尋找基本面的解釋。但至少在當(dāng)前的例子中，他們將會(huì)徒勞無功：黃金的基本面在上周五并未發(fā)生任何足以證明當(dāng)日大幅下跌是合理的根本性變化。
例如，一些分析師推測(cè)，通脹預(yù)期一定在上周五下降了——可能是對(duì)特朗普提名凱文·沃什（Kevin Warsh）為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的反應(yīng)。如果是這樣，那或許能解釋黃金的下跌，因?yàn)辄S金通常被視為通脹對(duì)沖工具，而沃什被認(rèn)為是通脹鷹派。
但證據(jù)并不支持這一點(diǎn)。以盈虧平衡通脹率為例——這一盈虧平衡利率代表了市場對(duì)未來幾年美國通脹程度的集體判斷，無論是5年期還是10年期的盈虧平衡利率，在上周五均有所上升——這排除了通脹預(yù)期下降導(dǎo)致金價(jià)大跌的可能性。
杜克大學(xué)福庫商學(xué)院金融學(xué)教授坎貝爾·哈維（Campbell Harvey）也同意，將黃金上周五的大跌歸咎于沃什的提名是一個(gè)錯(cuò)誤。
哈維最近撰寫了幾項(xiàng)研究，分析黃金在投資者投資組合中的作用（包括《理解黃金》、《黃金與比特幣》和《代幣化黃金》）。他在上周末的一封電子郵件中寫道，將上周五的下跌歸因于沃什的提名是一個(gè)“障眼法”。
其他分析師推測(cè)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性可能在上周五大幅下降。這也可能解釋黃金的下跌，因?yàn)辄S金也被視為對(duì)沖這種不確定性的工具。但證據(jù)再一次不支持這種可能性。盡管經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)日度波動(dòng)相當(dāng)劇烈（因此包含很多噪音），但在一月份有九天該指數(shù)低于月底時(shí)的水平，黃金在那些其他日子里并未暴跌。
結(jié)論是什么？Hulbert總結(jié)稱，在暴跌之前，黃金市場普遍存在過度亢奮的情緒，而目前只有一小部分這種情緒被擠出市場，預(yù)計(jì)金價(jià)以及投資者在未來幾天和幾周內(nèi)仍將掙扎。
贊
.png)
849
收藏
