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銀價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄的暴漲演變成殘酷暴跌，令交易員們目瞪口呆，也重創(chuàng)了推動(dòng)其壯觀漲勢(shì)的散戶投資者。
這種大起大落的價(jià)格走勢(shì)被散戶們拿來與新冠疫情期間的“迷因股”狂潮相提并論，白銀價(jià)格從上周四每盎司超過120美元的高點(diǎn)暴跌了40%以上。周二價(jià)格反一度反彈超10%，這種劇烈震蕩仍在持續(xù)。
盡管部分人認(rèn)為美國(guó)總統(tǒng)特朗普提名沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席是引發(fā)貴金屬暴跌的導(dǎo)火索——黃金從高點(diǎn)到低點(diǎn)下跌了21%，隨后在周二反彈6%。但交易員將此次下跌的速度和殘酷程度歸因于最近幾周投機(jī)狂潮的突然逆轉(zhuǎn)。
交易員表示，來自散戶投資者（尤其是亞洲散戶）的投機(jī)性投資是近幾個(gè)月價(jià)格走高的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)Vanda Research的數(shù)據(jù)，個(gè)人交易員在1月份向白銀交易所交易基金（ETF）注入了創(chuàng)紀(jì)錄的10億美元，這讓他們處于此次崩盤的風(fēng)口浪尖。
StoneX分析師Rhona O’Connell表示：“白銀從來都是個(gè)‘死亡陷阱’。過去幾周我們看到了極其夸張的走勢(shì)，這真的是一場(chǎng)遲早要發(fā)生的事故?！?/p>
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》計(jì)算，追蹤黃金和白銀的ETF自上周市場(chǎng)見頂以來，市值已蒸發(fā)約1500億美元。
在實(shí)物方面，1月份還出現(xiàn)了爭(zhēng)搶白銀實(shí)物供應(yīng)的熱潮，隨著去年的漲勢(shì)進(jìn)入超速狀態(tài)，國(guó)家造幣廠難以滿足對(duì)金銀幣的需求。精煉廠晝夜不停地熔化客戶的珠寶、餐具甚至舊的牙齒填充物。但市場(chǎng)參與者表示，投機(jī)狂熱在與貴金屬相關(guān)的金融資產(chǎn)中最為明顯。
最受歡迎的白銀ETF——SLV也是散戶的最愛，該基金上周創(chuàng)下了一系列交易活動(dòng)記錄。1月26日，隨著銀價(jià)接近歷史高位，SLV的交易額達(dá)到394億美元，而同一天，與標(biāo)普500指數(shù)掛鉤的最受歡迎ETF——SPY的交易額僅略高一點(diǎn)，為419億美元。而在去年的同一天，SPY的交易量是SLV的70倍。
一種受歡迎的杠桿ETF，即AGQ（提供兩倍于銀價(jià)變動(dòng)的敞口）上周五暴跌60%，周一又下跌9%。Global X ETFs的Trevor Yates表示，杠桿ETF“通常更多是由散戶驅(qū)動(dòng)的資金流”，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者可以“以更有效的方式”獲得杠桿。
許多追高的人被打得鼻青臉腫。一位在上周銀價(jià)接近歷史高點(diǎn)時(shí)投資AGQ的散戶表示，到上周末時(shí)其賬面損失已超過2.5萬美元。他寫道：“我今天在整個(gè)投資組合上虧掉了幾年的稅后工資?！?/p>
另一位“崩潰”散戶一直在交易白銀衍生品，他說自己在上周五，也就是銀價(jià)單日創(chuàng)紀(jì)錄下跌27%的那天“虧了一筆巨款”。
摩根大通全球數(shù)據(jù)資產(chǎn)和阿爾法小組負(fù)責(zé)人Eloise Goulder表示，1月份社交媒體上散戶投資者對(duì)白銀的提及次數(shù)是其五年平均水平的20倍。此次拋售最初是由沃什獲得美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的消息引發(fā)的，同時(shí)美國(guó)和中國(guó)的交易所提高了貴金屬交易的保證金要求，以及季節(jié)性拋售也是原因之一。
一些投資者認(rèn)為，與其他美聯(lián)儲(chǔ)候選人相比，沃什不太可能屈服于特朗普降低利率的壓力，這緩解了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)喪失信譽(yù)的部分擔(dān)憂，而這種擔(dān)憂正是過去六個(gè)月推動(dòng)貴金屬反彈的動(dòng)力。但黃金，尤其是白銀的暴跌令股票或固定收益市場(chǎng)的反應(yīng)相形見絀。
分析師表示，白銀之所以出現(xiàn)如此巨大的波動(dòng)，是因?yàn)橥顿Y者急于在一個(gè)相對(duì)利基的市場(chǎng)中退出看漲押注，而該市場(chǎng)無力應(yīng)對(duì)今年涌入的規(guī)模巨大的熱錢。
CRU分析師Kirill Kirilenko表示：“白銀被稱為‘打了激素的黃金’是有原因的，因?yàn)樗谌魏我粋€(gè)方向上都會(huì)反應(yīng)過度。”他補(bǔ)充說：“白銀市場(chǎng)比黃金市場(chǎng)小得多。”
許多投資者認(rèn)為，這種大幅下跌僅僅是由投資者多元化需求推動(dòng)的更深層次反彈中的回調(diào)。盡管跌幅驚人，但價(jià)格僅回到了1月中旬的水平，且黃金和白銀的長(zhǎng)期投資者在過去一年中仍坐擁巨額收益。咨詢公司Acumet的Sébastien Le Page表示：“對(duì)我來說，這只是下意識(shí)的反應(yīng)。我們?nèi)蕴幱谂Ｊ袇^(qū)域?！?/p>
對(duì)于白銀最忠實(shí)的支持者來說，最近的價(jià)格下跌也不過是一個(gè)小插曲。上周四市場(chǎng)急劇轉(zhuǎn)向后，一些散戶呼吁：“繼續(xù)囤貨?！奔词乖谥芤坏由詈?，一些人也認(rèn)為“這是有史以來最明顯的長(zhǎng)期買入信號(hào)?！?/p>
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