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比特幣最近的拋售不僅僅是又一次技術(shù)性回調(diào)。它正逼近一個(gè)會(huì)直接影響挖礦經(jīng)濟(jì)效益的水平——這將改變市場的風(fēng)險(xiǎn)狀況。
比特幣價(jià)格在 7 萬美元左右時(shí)，將不再是純粹由交易者主導(dǎo)的市場，而是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、礦工行為和強(qiáng)制拋售風(fēng)險(xiǎn)開始發(fā)揮作用的市場。這就是為什么目前這個(gè)價(jià)位比任何趨勢線或移動(dòng)平均線都更重要的原因。
比特幣正進(jìn)入挖礦壓力區(qū)
目前網(wǎng)絡(luò)困難程度和電力成本約為每千瓦時(shí) 0.08 美元新的采礦數(shù)據(jù)顯示存在明顯的壓力帶。
大多數(shù)螞蟻礦機(jī)S21系列機(jī)器（占據(jù)了當(dāng)今全球算力的很大一部分）都具備以下特性：停產(chǎn)價(jià)格聚集在69,000 美元和 74,000 美元每個(gè)比特幣。
簡單來說，低于這個(gè)范圍，許多礦工僅靠運(yùn)營就無法盈利。
比特幣定期波動(dòng)金額可能高達(dá)數(shù)千美元。而此刻的不同之處在于……誰會(huì)感到壓力而不是價(jià)格波動(dòng)的速度。
年收入超過 7 萬美元時(shí)，挖礦總體上仍然有利可圖。低于這個(gè)金額，盈利能力就變得非常有限。因此，只有高效的礦工才能生存，而中等規(guī)模的礦工則面臨虧損。
這不僅對價(jià)格造成壓力，而且對……現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債表和行為.
停產(chǎn)價(jià)格并不意味著價(jià)格下限
準(zhǔn)確很重要。
停工價(jià)格是不是有保障的支撐位。礦工無法控制比特幣的價(jià)格，市場價(jià)格可能在挖礦盈虧平衡點(diǎn)以下持續(xù)很長時(shí)間。
然而，停工價(jià)格表明行為改變的區(qū)域而壓力之下，行為才是影響市場走向的關(guān)鍵。
過去一個(gè)月比特幣價(jià)格走勢圖。來源：CoinGecko
如果比特幣跌破 7 萬美元會(huì)發(fā)生什么？
如果比特幣價(jià)格短暫跌破 7 萬美元并迅速回升，影響有限。但如果價(jià)格保持在下方在該層面上，幾個(gè)二階效應(yīng)開始疊加。
首先，較弱的礦工可能出售比特幣儲(chǔ)備為了支付電力和服務(wù)器托管費(fèi)用，一些礦工可能會(huì)關(guān)閉礦機(jī)，導(dǎo)致算力下降。
最重要的是，負(fù)面情緒會(huì)自我強(qiáng)化，新聞標(biāo)題從“波動(dòng)性”轉(zhuǎn)向“礦業(yè)壓力”。
這些因素單獨(dú)來看都不是致命的。但它們疊加在一起，會(huì)加劇不利影響。
當(dāng)采礦壓力變得危險(xiǎn)時(shí)，它就會(huì)變得危險(xiǎn)。與流動(dòng)性壓力重疊.
目前，比特幣已經(jīng)面臨以下問題：
- 全球流動(dòng)性緊張
- 風(fēng)險(xiǎn)偏好降低
- ETF資金流出和衍生品清算
如果礦業(yè)壓力加上上述因素引發(fā)的強(qiáng)制拋售，市場下滑的速度可能會(huì)超過基本面所能解釋的程度。
這就是劇烈、無序波動(dòng)發(fā)生的原因——并非因?yàn)楸忍貛懦隽藛栴}，而是因?yàn)?strong>多股壓力同時(shí)匯合.
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