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比特幣的月度收益率顯示出一種反復(fù)出現(xiàn)的周期性變化，即先是大幅上漲，然后是回調(diào)。
2014年和2018年出現(xiàn)的連續(xù)月度下跌，標(biāo)志著過熱上漲行情的結(jié)束，而非結(jié)構(gòu)性問題。近期的疲軟走勢也遵循同樣的模式。
作為比特幣 [BTC]雖然在 2025 年 10 月達(dá)到了歷史新高，但月度收益的結(jié)果與這一表現(xiàn)相矛盾。
這是由于全球流動(dòng)性收緊、ETF資金流動(dòng)轉(zhuǎn)移以及緊縮的貨幣政策降低了邊際需求，從而導(dǎo)致當(dāng)月出現(xiàn)負(fù)收益。
與此同時(shí)，獲利回吐也對短期業(yè)績造成了壓力。
從歷史數(shù)據(jù)來看，比特幣在 2013 年、2017 年和 2020-2021 年的回報(bào)率最高，而回報(bào)率最低的年份則往往伴隨著投機(jī)過度。
復(fù)蘇通常通過整合、降低杠桿率和重新積累現(xiàn)貨市場來實(shí)現(xiàn)。
在當(dāng)前情況下，這條復(fù)蘇路徑仍然可行。這是因?yàn)?a rel="noopener" data-wpel-link="internal">杠桿作用正在重置。
長期負(fù)月度收益通常與強(qiáng)制去杠桿化同時(shí)發(fā)生。一旦這一過程成熟，隨著邊際賣方退出，下行壓力就會(huì)減弱。
比特幣劇烈下跌，市場去杠桿化進(jìn)程加速。
根據(jù) CoinGlass 的數(shù)據(jù)，清算data表明市場正處于劇烈波動(dòng)期。
截至發(fā)稿時(shí)，過去四天內(nèi)，超過 50 億美元的加密貨幣頭寸被清算。
這是自2025年10月10日以來規(guī)模最大的清算事件，涉及長期清算高峰期單日收入超過25億美元。
隨著清算增加，比特幣價(jià)格也隨之下跌，這表明強(qiáng)制拋售與價(jià)格疲軟之間存在著密切的關(guān)系。
類似的模式在11月中旬和12月初也出現(xiàn)過，隨后價(jià)格均大幅下跌。
比特幣近期跌破 8 萬美元，跌至約 7.77 萬美元，引發(fā)了 16 億美元的周線交易。清算.
如果金價(jià)反彈至 8 萬美元左右，短期內(nèi)可能導(dǎo)致 10 億美元的資金流出。職位這可能會(huì)引發(fā)空頭擠壓，但高杠桿率使市場風(fēng)險(xiǎn)保持平衡。
去杠桿化重塑市場結(jié)構(gòu)
比特幣價(jià)格下跌如今與一個(gè)明顯的趨勢相符。降低公開交易。
隨著價(jià)格下滑至 77,500 美元附近，未平倉合約從約 475 億美元降至近 244 億美元，表明杠桿頭寸減少。
這種模式表明交易員采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度，他們選擇減少風(fēng)險(xiǎn)敞口，而不是增加激進(jìn)的投注。
在之前的周期中，價(jià)格和未平倉合約的類似下降都出現(xiàn)在去杠桿化的后期階段，并且通常會(huì)導(dǎo)致一段盤整期。
市場結(jié)構(gòu)依然疲軟，市場情緒降溫。拋售壓力持續(xù)存在，但杠桿率下降表明市場疲軟的跡象日益明顯。
總而言之，目前市場處于進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)和倉位調(diào)整后可能企穩(wěn)之間。
最后想說的話
- 比特幣的下跌與以往上漲后的調(diào)整類似，流動(dòng)性收緊和獲利回吐引發(fā)了去杠桿化，而不是結(jié)構(gòu)性崩潰。
- 大量清算和未平倉合約的暴跌表明杠桿正在重置，使市場在進(jìn)一步下跌和企穩(wěn)之間保持平衡。
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