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作者：張烽
近日，美國(guó)眾議院通過(guò)了一項(xiàng)重要的新”市場(chǎng)結(jié)構(gòu)“法案即《CLARITY法案》（數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)清晰法案，Digital Asset Market Clarity Act），試圖為數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)建立明確的監(jiān)管框架。法案現(xiàn)已進(jìn)入?yún)⒆h院審議階段，參議院正制定自身版本的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)立法，而《CLARITY法案》將為其提供參考。
CLARITY法案核心價(jià)值是為去中心化項(xiàng)目提供合規(guī)路徑，但其并非傳統(tǒng)“安全港法案”的直接改進(jìn)版，但它在加密貨幣監(jiān)管中引入了類似“安全港”的豁免機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了更系統(tǒng)化的監(jiān)管框架。其核心是通過(guò)“基于控制的成熟度框架”和DeFi豁免條款，為去中心化項(xiàng)目提供合規(guī)路徑，同時(shí)優(yōu)化了此前法案的不足。
一、“安全港”機(jī)制主要內(nèi)容
DeFi開(kāi)發(fā)者豁免。明確免除以下角色的合規(guī)義務(wù)，形成類安全港保護(hù)： ?區(qū)塊鏈底層代碼開(kāi)發(fā)者；節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)商與預(yù)言機(jī)服務(wù)商；DeFi協(xié)議前端界面開(kāi)發(fā)者；非托管錢包服務(wù)商。
例如，Uniswap Labs等僅提供接口的公司無(wú)需注冊(cè)為交易所，避免被歸類為“未注冊(cè)證券中介”。
“成熟區(qū)塊鏈系統(tǒng)”認(rèn)證。項(xiàng)目可通過(guò)證明滿足三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)從證券到商品的監(jiān)管轉(zhuǎn)換：去中心化控制（無(wú)單一實(shí)體主導(dǎo)）；開(kāi)源代碼；自動(dòng)化運(yùn)行。認(rèn)證后，代幣歸CFTC監(jiān)管，SEC退出管轄，本質(zhì)是為合規(guī)項(xiàng)目提供監(jiān)管退出路徑。
現(xiàn)行法律和《CLARITY法案》（如果通過(guò)）關(guān)于區(qū)塊鏈系統(tǒng)的獨(dú)特屬性規(guī)范比較如下。
二、與傳統(tǒng)安全港提案的改進(jìn)
相比此前《區(qū)塊鏈監(jiān)管確定性法案》等安全港提案，CLARITY法案的突破在于：
動(dòng)態(tài)監(jiān)管框架。傳統(tǒng)安全港僅提供靜態(tài)豁免（如Hester Peirce提案），而CLARITY引入“基于控制的成熟度”概念，根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展階段調(diào)整監(jiān)管強(qiáng)度：?早期中心化階段適用SEC嚴(yán)格披露和內(nèi)幕交易限制；成熟去中心化階段轉(zhuǎn)為商品監(jiān)管，義務(wù)減少。設(shè)置七項(xiàng)客觀標(biāo)準(zhǔn)（如治理權(quán)分布、代碼控制權(quán)），避免主觀判斷。
強(qiáng)化消費(fèi)者保護(hù)。要求項(xiàng)目方在早期階段強(qiáng)制披露關(guān)鍵信息（如代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)）；限制內(nèi)部人員在項(xiàng)目成熟前拋售代幣，防止利用信息不對(duì)稱獲利。
填補(bǔ)監(jiān)管漏洞。明確要求中心化交易所（如Coinbase）向CFTC注冊(cè)，遵守資本儲(chǔ)備和反欺詐規(guī)則，解決類似FTX的監(jiān)管缺失問(wèn)題。
三、未完全覆蓋的領(lǐng)域
州級(jí)監(jiān)管未優(yōu)先豁免。DeFi協(xié)議雖免于聯(lián)邦中介監(jiān)管，但州級(jí)監(jiān)管（如紐約州BitLicense）仍可能適用，導(dǎo)致合規(guī)碎片化。
非數(shù)字商品資產(chǎn)未涵蓋。法案僅適用于“數(shù)字商品”（如比特幣、以太坊），代幣化證券、衍生品等仍歸SEC管轄，未提供轉(zhuǎn)換路徑。
反洗錢（AML）挑戰(zhàn)。DeFi的匿名性與傳統(tǒng)KYC機(jī)制沖突，法案未提出適配方案，可能衍生非法資金風(fēng)險(xiǎn)。
四、創(chuàng)新與局限并存
CLARITY法案可視為安全港機(jī)制的進(jìn)階版：通過(guò)動(dòng)態(tài)框架和客觀標(biāo)準(zhǔn)，解決了傳統(tǒng)安全港的模糊性，平衡創(chuàng)新與保護(hù)；但也有遺憾，保留州級(jí)監(jiān)管、反洗錢等挑戰(zhàn)，需后續(xù)立法補(bǔ)充。
其核心價(jià)值在于為去中心化項(xiàng)目提供可預(yù)測(cè)的合規(guī)路徑，同時(shí)迫使中心化機(jī)構(gòu)接受嚴(yán)格監(jiān)管，有望結(jié)束美國(guó)加密監(jiān)管的長(zhǎng)期割裂狀態(tài)。若參議院通過(guò)，將成為繼GENIUS法案后，重塑全球加密競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵一步。
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