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- 2026年1月13日
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- 08:49
外匯市場(chǎng)表面看似平靜，但在這份平靜的開局之下，本周將公布一系列數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能會(huì)重塑大西洋兩岸的利率預(yù)期。
由于本周初沒有重大數(shù)據(jù)發(fā)布，交易員們轉(zhuǎn)而關(guān)注本周中期與宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)相關(guān)的[激增]。通貨膨脹
“>通貨膨脹消費(fèi)和增長(zhǎng)。- 外匯市場(chǎng)本周開局平靜，但周中將迎來一波強(qiáng)勁的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。
- 美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)和消費(fèi)支出將影響美元預(yù)期，而正?；?yīng)會(huì)使通脹信號(hào)變得復(fù)雜。
- 預(yù)計(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，這將繼續(xù)給英國(guó)央行施加降息壓力。
隨著本周的推進(jìn)，人們的注意力將逐漸從價(jià)格走勢(shì)本身轉(zhuǎn)移到近期經(jīng)濟(jì)的韌性能否在更緊縮的金融環(huán)境下保持下去。
美國(guó)通脹定下基調(diào)
最具影響力的催化劑來自美國(guó)，預(yù)計(jì)美國(guó)即將公布的最新通脹數(shù)據(jù)將考驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)通脹平穩(wěn)下降趨勢(shì)的信心。預(yù)測(cè)顯示，盡管同比通脹率基本保持不變，但消費(fèi)者價(jià)格環(huán)比上漲速度將加快。
核心通脹率預(yù)計(jì)將環(huán)比小幅加速，而總體CPI預(yù)計(jì)也將穩(wěn)步上漲。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，這種情況可能看起來比實(shí)際情況更令人擔(dān)憂。此前的數(shù)據(jù)受到行政干擾的影響，目前的反彈可能反映的是經(jīng)濟(jì)正?；窃俅芜^熱。
富國(guó)銀行的分析師表示，受季節(jié)性價(jià)格因素影響，商品通脹可能會(huì)短暫回升，而與住房相關(guān)的通脹仍受到抑制，在春季之前不太可能再次飆升。
消費(fèi)和住房講述了一個(gè)更為復(fù)雜的故事
超過通貨膨脹
“>通貨膨脹美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要反映需求側(cè)指標(biāo)。零售銷售預(yù)計(jì)將在此前疲軟的數(shù)據(jù)后反彈，這主要得益于汽車銷售的增長(zhǎng)。剔除汽車銷售后，消費(fèi)者支出仍在增長(zhǎng)，但增速較為放緩。這種放緩至關(guān)重要。盡管家庭消費(fèi)展現(xiàn)出了令人驚訝的韌性，但消費(fèi)壓力和就業(yè)增長(zhǎng)放緩仍然是制約因素。假日消費(fèi)可能符合預(yù)期，但進(jìn)入2026年初，增長(zhǎng)勢(shì)頭似乎并不那么強(qiáng)勁。
住房數(shù)據(jù)也印證了這種謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計(jì)新房銷售將從夏末異常強(qiáng)勁的水平回落。建筑商繼續(xù)大量依賴降價(jià)和抵押貸款補(bǔ)貼等激勵(lì)措施，這表明需求受到人為支撐，而非自然增長(zhǎng)。
英國(guó)數(shù)據(jù)提供的是穩(wěn)定性，而非動(dòng)能
英國(guó)各地公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太可能大幅改變市場(chǎng)情緒，但會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)停滯的整體趨勢(shì)。月度GDP在經(jīng)歷萎縮后預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定，服務(wù)業(yè)將提供適度支撐。然而，在汽車制造業(yè)短暫提振之后，工業(yè)產(chǎn)出可能趨于平緩。
商業(yè)調(diào)查顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)依然低迷。服務(wù)業(yè)活動(dòng)再次疲軟，制造業(yè)也僅略有改善。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，季節(jié)性因素加劇了經(jīng)濟(jì)放緩，但很少有人預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)顯著加速增長(zhǎng)。
在此背景下，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策寬松的預(yù)期依然強(qiáng)烈。隨著通脹降溫且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)繼續(xù)預(yù)期英國(guó)央行將進(jìn)一步降息。
央行的聲音增加了背景噪音
更復(fù)雜的是，本周有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表講話。雖然預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)變，但他們對(duì)通脹持續(xù)性或勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的評(píng)論可能會(huì)微妙地影響利率預(yù)期——尤其是在公布的數(shù)據(jù)出乎意料的情況下。
對(duì)于外匯市場(chǎng)而言，這些言論與其說是催化劑，不如說是確認(rèn)工具，它們強(qiáng)化或挑戰(zhàn)了從可靠數(shù)據(jù)中得出的結(jié)論。
外匯市場(chǎng)真正關(guān)注的是什么
本周的焦點(diǎn)并非某個(gè)突出的數(shù)字，而是各項(xiàng)數(shù)據(jù)的協(xié)調(diào)一致。交易員們將密切關(guān)注通脹、支出和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)是否指向同一方向，還是會(huì)得出相互矛盾的結(jié)論。
在美國(guó)，通脹略微走強(qiáng)可能會(huì)限制市場(chǎng)對(duì)大幅降息的預(yù)期，但不會(huì)破壞整體通縮趨勢(shì)。在英國(guó)，疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)則強(qiáng)化了繼續(xù)寬松政策的理由。相對(duì)結(jié)果，而非絕對(duì)的意外，更有可能左右匯率走勢(shì)。
本周開局可能較為平靜，但到周五，外匯市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)更清楚地了解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭在哪些方面保持強(qiáng)勁，以及在哪些方面正在悄然減弱。
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