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風(fēng)險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險意識！
    • 美國證券交易委員會表示，代幣化資產(chǎn)首先是證券，其次才是技術(shù)。
    首頁 > 業(yè)界 > 區(qū)塊鏈 2026-01-29 10:04
    摘要
    美國證券交易委員會周三表示，基于區(qū)塊鏈的記錄保存不會改變投資者保護(hù)，但加密原生產(chǎn)品如何融入現(xiàn)有法律的問題仍未解決 。
    幣界網(wǎng)報道：

    美國證券交易委員會（SEC）三個部門周三表示，將證券放在區(qū)塊鏈上并不會改變其法律地位，并補(bǔ)充說，代幣化資產(chǎn)面臨與傳統(tǒng)金融工具相同的注冊要求。

    在聯(lián)合參謀部陳述周三該機(jī)構(gòu)的公司財務(wù)部、交易和市場部以及投資管理部表示，代表證券的代幣仍然受聯(lián)邦證券法的約束。

    “證券的發(fā)行形式或持有人記錄方式（例如聲明中寫道：“鏈上交易與鏈下交易的差異并不影響聯(lián)邦證券法的適用?！?/span>

    鏈上交易是指直接記錄在區(qū)塊鏈或分布式賬本上的證券轉(zhuǎn)移，而不是通過傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

    聲明指出，發(fā)行人可以單獨(dú)發(fā)行代幣化證券，也可以與傳統(tǒng)股票同時發(fā)行。如果代幣化證券的性質(zhì)與傳統(tǒng)股票基本相同，并賦予其基本相同的權(quán)利和特權(quán)，則根據(jù)聯(lián)邦證券法，無論其發(fā)行形式如何，在某些方面均可將其視為同一類別的證券。

    聲明稱，唯一的區(qū)別在于“發(fā)行人（或其代理人）不是通過傳統(tǒng)的鏈下數(shù)據(jù)庫記錄來維護(hù)主證券持有人文件，而是在一個或多個加密網(wǎng)絡(luò)上維護(hù)主證券持有人文件”。

    聯(lián)邦機(jī)構(gòu)發(fā)表此聲明之際，該機(jī)構(gòu)已……改變了立場在特朗普政府時期，針對加密貨幣的訴訟案件在過去一年中被撤銷或結(jié)案十幾起，其中包括針對主要加密貨幣公司的訴訟，這些訴訟的關(guān)鍵在于代幣、質(zhì)押產(chǎn)品或錢包基礎(chǔ)設(shè)施是否構(gòu)成未注冊證券。

    雖然該指南強(qiáng)調(diào)證券法適用于任何技術(shù)形式，但它所依據(jù)的法律框架與該機(jī)構(gòu)放棄的許多案件的法律框架相同。

    但周三的聲明回避了這些案件提出的更棘手的問題，即像代幣和質(zhì)押計(jì)劃這樣的加密原生產(chǎn)品是否首先被視為證券。

    以太坊說明了該聲明未觸及的未解決邊界。2024年，Consensys揭曉在一份未刪節(jié)的訴訟中，美國證券交易委員會 (SEC) 于 2023 年 3 月授權(quán)對“以太坊 2.0”進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查，并發(fā)布了一項(xiàng)正式命令，明確將以太坊視為證券。

    這項(xiàng)調(diào)查于次月獲得委員會批準(zhǔn)，這與前美國證券交易委員會主席加里·根斯勒的公開言論形成鮮明對比。根斯勒曾多次拒絕表明該機(jī)構(gòu)是否將以太坊視為證券。美國證券交易委員會后來結(jié)束了與以太坊相關(guān)的調(diào)查，并未采取任何執(zhí)法行動，并拒絕就其決定置評。

    美國證券交易委員會似乎已軟化其對加密貨幣的總體立場，但仍在積極調(diào)查相關(guān)案件，例如涉及加密貨幣的案件。比特幣挖礦服務(wù)它聲稱這些行為構(gòu)成證券發(fā)行。

    披露：Consensys 是獨(dú)立于編輯的 解密 的 22 位投資者之一。

    “代幣化在法律上不會改變?nèi)魏问虑??！?/b>

    AR Media Consulting 的公共事務(wù)律師兼首席執(zhí)行官 Andrew Rossow 表示：“工作人員的聲明非常明確地指出，‘代幣化在法律上不會改變?nèi)魏问虑椤囱悦鞯默F(xiàn)實(shí)是，代幣化在運(yùn)營層面上改變了一切，而現(xiàn)有的證券框架并非為鏈上市場結(jié)構(gòu)而設(shè)計(jì)?！?/span>Decrypt.

    羅索解釋說，美國證券交易委員會工作人員的聲明也沒有回答“鏈上賬簿是否可以取代或在法律上等同于傳統(tǒng)賬簿和記錄”這個問題。

    他補(bǔ)充道：“要從整體基礎(chǔ)設(shè)施的角度來看待這個問題。如果區(qū)塊鏈成為事實(shí)上的股權(quán)結(jié)構(gòu)表或債券登記冊，但美國證券交易委員會仍然要求過戶代理人、注冊托管人和經(jīng)紀(jì)交易商，那么區(qū)塊鏈在法律上只是裝飾性的，而不是權(quán)威性的。”

    Rossow表示，雖然美國證券交易委員會似乎“在依賴特定技術(shù)的假設(shè)的同時，強(qiáng)制執(zhí)行‘技術(shù)中立’”，但“分類層面的中立掩蓋了運(yùn)營層面的非中立”。

    他說：“美國證券交易委員會的工作人員聲明凍結(jié)了基準(zhǔn)線，推遲了結(jié)構(gòu)性改革，并將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新部門，悄悄地希望我們先想辦法‘遵守規(guī)定，然后再來和我們談’。”

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