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美國證券交易委員會（SEC）關于代幣化證券的指導意見澄清了發(fā)行人和第三方修改的規(guī)定
美國證券交易委員會發(fā)布了迄今為止最詳盡的關于SEC代幣化證券的指導意見，明確劃定了區(qū)塊鏈創(chuàng)新與長期有效的聯邦證券法之間的監(jiān)管界限。其信息非常明確：將證券置于加密網絡上并不會改變其法律地位、投資者保護或合規(guī)義務。
來源：美國證券交易委員會
對于競相將股票和債券上鏈的發(fā)行人和交易所而言，這項指導意見現在可能決定誰能成功上線，誰將面臨直接的監(jiān)管風險。
美國證券交易委員會（SEC）本周由公司財務部、交易與市場部以及投資管理部聯合發(fā)布聲明，概述了在現行法律框架下代幣化證券的分類、發(fā)行和監(jiān)管方式。此前，歐盟、新加坡和英國已于2024年至2025年間采取了類似的監(jiān)管措施，而此次聲明的出臺正值各大金融機構加速推進代幣化試點項目之際。
你需要了解的兩大類別
美國證券交易委員會（SEC）將數字證券分為兩大類。了解你的產品屬于哪一類，決定著你的產品是順利上市還是陷入法律噩夢：
發(fā)行方贊助代幣：當一家公司（例如大型科技公司或銀行）決定直接在區(qū)塊鏈上發(fā)行股票時，就會出現這種情況。在這種情況下，“鏈上”記錄是股票所有權的官方權威來源。
第三方代幣： 事情就變得棘手了。這種情況發(fā)生在外部公司將另一家公司的股票“包裝”成代幣的時候。美國證券交易委員會（SEC）對此類情況格外關注，因為這些代幣通常不賦予持有者與股票相同的權利，例如投票權或分紅權。
美國證券交易委員會最新代幣化證券框架如何影響發(fā)行人
對于那些尋求創(chuàng)新的公司而言，美國證券交易委員會代幣化證券該框架提供了一份急需的“操作指南”。如果您是發(fā)行人，現在您可以以傳統形式和代幣化形式發(fā)行股票。您可以讓一類投資者持有紙質數字記錄，另一類投資者持有區(qū)塊鏈上的代幣，只要權利相同，美國證券交易委員會（SEC）就會將它們視為同一類股票。
技術合規(guī)性“檢查清單”
為了遵守法律，美國證券交易委員會（SEC）的代幣化證券框架要求你詳細記錄相關信息。你不能僅僅提供一份匿名錢包地址列表。
錢包到身份的映射：您必須能夠將鏈上錢包（例如 0x123...）與鏈下的真實人類地址和姓名關聯起來。
主證券持有人文件：您的“主文件”必須可審計，并實時反映區(qū)塊鏈上發(fā)生的每一筆轉賬。
合成風險：如果您是提供“關聯”或“合成”代幣的第三方，那么您很可能是在進行證券型互換交易。這類交易的規(guī)則更為嚴格，通常需要經過繁瑣的注冊程序才能出售給普通散戶投資者。
專家分析：戰(zhàn)略流動性轉向
這一框架的出臺，無疑為此前因監(jiān)管模糊而猶豫不決的機構參與者開了綠燈。雖然該指南回避了關于加密原生代幣何時構成證券的爭論，但它為國庫券和公司債券等現實世界資產（RWA）的代幣化提供了清晰的路徑。
未來展望表明，2026年的實施期限可能會引發(fā)現有項目重新提交申請的浪潮，這些項目希望使其結構與托管和合成定義保持一致。隨著……紐約證券交易所隨著其他主要交易場所準備推出基于區(qū)塊鏈的股票平臺，該框架成為下一代美國資本市場的基礎手冊。
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