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全球最大加密貨幣交易所幣安將去年10月10日190億美元的史上最大規(guī)模清算事件歸咎于宏觀風(fēng)險(xiǎn)沖擊、高杠桿和流動(dòng)性枯竭的共振，否認(rèn)核心交易系統(tǒng)故障是主因，但這一解釋未能平息行業(yè)對(duì)其營(yíng)銷策略和市場(chǎng)影響力的質(zhì)疑。
幣安周六發(fā)布報(bào)告稱，當(dāng)日全球市場(chǎng)已因特朗普關(guān)稅消息承壓，而超過(guò)1000億美元的比特幣衍生品未平倉(cāng)合約、急劇萎縮的訂單簿以及區(qū)塊鏈擁堵共同引發(fā)連鎖清算。該交易所承認(rèn)兩個(gè)平臺(tái)特定問(wèn)題，但強(qiáng)調(diào)約75%的清算發(fā)生在其指數(shù)偏差之前，并已向用戶補(bǔ)償超3.28億美元。
幣安聯(lián)合創(chuàng)始人趙長(zhǎng)鵬周五在直播問(wèn)答中否認(rèn)該平臺(tái)是清算潮的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，稱相關(guān)指控"牽強(qiáng)附會(huì)"。他表示，因平臺(tái)系統(tǒng)問(wèn)題蒙受損失的用戶已獲補(bǔ)償，幣安作為受阿布扎比監(jiān)管且仍處于美國(guó)政府監(jiān)控下的公司，其運(yùn)營(yíng)具有透明度。
但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手OKX首席執(zhí)行官徐明星在趙長(zhǎng)鵬發(fā)言后指責(zé)幣安的"不負(fù)責(zé)任的營(yíng)銷活動(dòng)"引發(fā)崩盤，特別是針對(duì)USDe穩(wěn)定幣的高收益產(chǎn)品推廣。他稱，作為最大的全球平臺(tái)，幣安擁有"超大影響力以及相應(yīng)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者責(zé)任"。比特幣自10月崩盤后持續(xù)掙扎，目前交易價(jià)格較歷史高點(diǎn)下跌約36%。
宏觀沖擊引發(fā)流動(dòng)性枯竭
幣安在報(bào)告中詳述了10月10日市場(chǎng)崩潰的機(jī)制。當(dāng)日關(guān)稅相關(guān)消息已令全球市場(chǎng)承壓，而比特幣和以太坊此前數(shù)月的持續(xù)上漲使交易者高度杠桿化且敞口集中。比特幣期貨和期權(quán)的未平倉(cāng)合約超過(guò)1000億美元，為強(qiáng)制去杠桿創(chuàng)造了成熟條件。
拋售迅速自我強(qiáng)化。隨著價(jià)格下跌，做市商啟動(dòng)自動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制并減少敞口，從訂單簿中撤出流動(dòng)性。幣安引用Kaiko數(shù)據(jù)顯示，在波動(dòng)高峰期，多家主要交易所的買盤深度幾乎消失。訂單稀少的情況下，即使小規(guī)模清算也能大幅壓低價(jià)格。
這場(chǎng)動(dòng)蕩不僅限于加密貨幣市場(chǎng)。美國(guó)股市當(dāng)日蒸發(fā)約1.5萬(wàn)億美元，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)錄得六個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。幣安稱，全球市場(chǎng)當(dāng)日發(fā)生了約1500億美元的系統(tǒng)性清算。
區(qū)塊鏈擁堵加劇了壓力。以太坊Gas費(fèi)（鏈上活動(dòng)交易費(fèi)）一度飆升至100 gwei以上，減緩了轉(zhuǎn)賬速度并限制了跨交易所套利。由于資金無(wú)法快速移動(dòng)，價(jià)格差距擴(kuò)大，流動(dòng)性進(jìn)一步碎片化。
平臺(tái)問(wèn)題與補(bǔ)償方案
幣安承認(rèn)在崩盤期間發(fā)生了兩起平臺(tái)特定事件，但表示這兩起事件均未導(dǎo)致更廣泛的市場(chǎng)波動(dòng)。
第一起事件涉及UTC時(shí)間21:18至21:51之間內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)放緩，影響現(xiàn)貨、理財(cái)和期貨賬戶之間的轉(zhuǎn)賬。核心交易系統(tǒng)保持運(yùn)行，但一些用戶因后端超時(shí)而臨時(shí)看到零余額顯示。幣安稱該問(wèn)題源于激增流量下的數(shù)據(jù)庫(kù)性能倒退，目前已修復(fù)，受影響用戶已獲補(bǔ)償。
第二起事件涉及UTC時(shí)間21:36至22:15之間USDe、WBETH和BNSOL的指數(shù)暫時(shí)偏差，發(fā)生在大部分清算已經(jīng)完成之后。幣安表示，流動(dòng)性稀薄和跨交易所再平衡延遲導(dǎo)致局部?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)指數(shù)計(jì)算產(chǎn)生不成比例的影響。該交易所已實(shí)施方法論調(diào)整，受影響用戶已獲補(bǔ)償。
幣安強(qiáng)調(diào)，當(dāng)日約75%的清算發(fā)生在指數(shù)偏差之前，表明初始宏觀沖擊才是主要驅(qū)動(dòng)因素。該交易所稱總計(jì)向用戶補(bǔ)償超3.28億美元，并啟動(dòng)額外支持計(jì)劃以穩(wěn)定受崩盤影響的參與者。幣安在崩盤后向客戶和企業(yè)提供的補(bǔ)償總額約6億美元。
趙長(zhǎng)鵬否認(rèn)平臺(tái)責(zé)任
趙長(zhǎng)鵬周五在幣安社交平臺(tái)的直播問(wèn)答中表示，持續(xù)指責(zé)幣安對(duì)去年10月加密貨幣市場(chǎng)崩盤負(fù)主要責(zé)任的說(shuō)法"牽強(qiáng)附會(huì)"。他否認(rèn)幣安是創(chuàng)紀(jì)錄清算潮的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，并稱因平臺(tái)系統(tǒng)問(wèn)題在10月市場(chǎng)崩盤中蒙受損失的用戶已獲補(bǔ)償。
趙長(zhǎng)鵬于2023年11月卸任首席執(zhí)行官職務(wù)，作為美國(guó)執(zhí)法和解的一部分，他承認(rèn)未能維持有效的反洗錢計(jì)劃。母公司幣安 Holdings同意聘請(qǐng)獨(dú)立外部合規(guī)監(jiān)督員。趙長(zhǎng)鵬于去年10月獲特朗普赦免。
趙長(zhǎng)鵬稱，仍有一群人聲稱崩盤是由幣安造成的，并希望該平臺(tái)"賠償一切"。他強(qiáng)調(diào)幣安是一家在阿布扎比受監(jiān)管的公司，當(dāng)局可以接觸該公司的活動(dòng)，美國(guó)政府仍在監(jiān)控該平臺(tái)。據(jù)彭博去年9月報(bào)道，幣安接近與美國(guó)司法部達(dá)成潛在協(xié)議，這將允許其放棄監(jiān)督要求。
徐明星：“就是幣安不負(fù)責(zé)任導(dǎo)致的”
在趙長(zhǎng)鵬周五發(fā)言后，關(guān)于幣安在市場(chǎng)崩盤中作用的指控仍在持續(xù)。徐明星在X平臺(tái)發(fā)帖稱，"作為最大的全球平臺(tái)，幣安作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者擁有超大影響力以及相應(yīng)的責(zé)任"。
徐明星在周五發(fā)文稱，"沒有復(fù)雜性，沒有意外。10月10日是由某些公司不負(fù)責(zé)任的營(yíng)銷活動(dòng)造成的。"他指責(zé)幣安在9月推出的USDe穩(wěn)定幣高收益產(chǎn)品引發(fā)了清算連鎖反應(yīng)。該產(chǎn)品允許用戶在促銷期內(nèi)通過(guò)Ethena Labs的USDe穩(wěn)定幣獲得12%的年化收益率，并將該穩(wěn)定幣用作抵押品。
徐明星稱該產(chǎn)品具有"對(duì)沖基金級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)"。他認(rèn)為，交易者不理解使用USDe作為抵押品借款和增加押注的風(fēng)險(xiǎn)，陷入了"杠桿循環(huán)"。他聲稱"即使是小的市場(chǎng)沖擊也足以引發(fā)崩潰"，當(dāng)"波動(dòng)來(lái)襲時(shí)，USDe迅速脫錨"，導(dǎo)致清算事件。徐明星表示：
"對(duì)全球用戶和公司（包括OKX客戶）的損害是嚴(yán)重的，恢復(fù)需要時(shí)間。"
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