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周二，金價(jià)與銀價(jià)在經(jīng)歷了一場歷史性的拋售后出現(xiàn)反彈。分析師指出，近期的劇烈調(diào)整更多是倉位調(diào)整，而非持續(xù)性下跌的開始。
在經(jīng)歷了周一的下跌以及上周五近10%的跌幅（這是數(shù)十年來最慘重的單日跌幅）后，現(xiàn)貨黃金價(jià)格開始收復(fù)失地。白銀的表現(xiàn)同樣引人注目，在上周五狂跌約30%（創(chuàng)下1980年以來最差單日表現(xiàn)）后，周二也實(shí)現(xiàn)了小幅回升。
周二盤中，現(xiàn)貨黃金一度上漲4%，最終交易價(jià)格穩(wěn)定在每盎司4771.76美元上方，漲幅超過2%。紐約黃金期貨收漲3%，報(bào)每盎司4791美元左右?，F(xiàn)貨白銀最高飆升7.8%，周二最終上漲2.6%，報(bào)每盎司81.3美元；紐約白銀期貨則上漲7%至每盎司82.67美元。
此次回升正值投資者重新評(píng)估：這場崩盤究竟是結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，還是對(duì)短期誘發(fā)因素的過度反應(yīng)。
德意志銀行的策略師表示，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這更傾向于短期催化劑所致，盡管拋售規(guī)模之大引發(fā)了市場對(duì)倉位布局的新疑問。該行指出，雖然幾個(gè)月來投機(jī)活動(dòng)升溫的跡象一直在積聚，但僅憑這一點(diǎn)不足以解釋上周波動(dòng)烈度的合理性。
德意志銀行認(rèn)為：“貴金屬價(jià)格的調(diào)整幅度超出了其表面催化劑的重要性。此外，官方、機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者的投資意愿很可能并未惡化?！?/p>
此次拋售由多種因素共同觸發(fā)，包括美元的反彈、特朗普提名沃什（Kevin Warsh）擔(dān)任下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席后市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層預(yù)期的轉(zhuǎn)變，以及周末前的調(diào)倉拋售。
但德意志銀行強(qiáng)調(diào)，金銀的整體投資邏輯依然成立：“黃金的主題驅(qū)動(dòng)因素依然積極。目前并不具備金價(jià)持續(xù)反轉(zhuǎn)的條件，且當(dāng)下的環(huán)境與1980年代或2013年黃金走勢疲軟的背景截然不同。”
巴克萊銀行也表達(dá)了類似看法，雖然該行承認(rèn)技術(shù)面過熱且倉位過于擁擠，但認(rèn)為在地緣政治與政策不確定性，以及儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的主題下，黃金的買盤依然具有韌性。
白銀的劇烈波動(dòng)反映了其市場規(guī)模較小、波動(dòng)性更高以及散戶參與度更高的特點(diǎn)。然而，部分分析師依然看好這種白色金屬。
eToro的市場分析師庫吉爾（Mike Cudzil）表示：“投機(jī)倉位在短期內(nèi)確實(shí)發(fā)揮了作用，白銀比黃金吸引了更多散戶參與，這使其對(duì)情緒變化和短期交易更加敏感。”但他補(bǔ)充道，將所有波動(dòng)都?xì)w咎于投機(jī)“過于簡單”。白銀擁有真實(shí)的工業(yè)需求，特別是與數(shù)據(jù)中心和人工智能（AI）基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的領(lǐng)域。
1月發(fā)布的一項(xiàng)研究預(yù)測，受太陽能光伏產(chǎn)業(yè)及高效電池技術(shù)轉(zhuǎn)型的推動(dòng)，本十年全球白銀需求將激增。預(yù)計(jì)到2030年，年度總需求將達(dá)到4.8萬噸至5.4萬噸，而供應(yīng)量預(yù)計(jì)僅增長至3.4萬噸左右，這意味著屆時(shí)只能滿足62%至70%的需求。
僅太陽能行業(yè)每年的消耗量就預(yù)計(jì)達(dá)到1萬至1.4萬噸，占全球供應(yīng)量的41%。分析師指出，這些基本面需求并未消失，目前看到的波動(dòng)只是白銀在強(qiáng)勢階段一貫的“超前跑”表現(xiàn)。
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