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諾和諾德(NVO.US)周二大幅下挫。在減重藥物領域競爭日趨激烈之際，這家丹麥制藥商正努力重塑自身競爭地位。
該公司表示，受美國市場價格下行以及其重磅產(chǎn)品Wegovy和Ozempic在中國、巴西和加拿大失去獨家銷售權影響，今年銷售和利潤增速將放緩。
對于2026年，這家制藥商預計在不考慮匯率因素的情況下，銷售額和營業(yè)利潤均將下滑5%至13%，這一指引遠遜于分析師此前預期。首席執(zhí)行官邁克·杜斯達爾（Mike Doustdar）表示：
“2026年，諾和諾德將在競爭日益激烈的市場中面臨定價壓力。不過，我們對Wegovy口服藥在美國上市后的早期強勁采用情況感到非常鼓舞，并對未來數(shù)年推動銷量增長的能力保持信心?！?/p>
這一前景反映出公司對其最大市場美國的銷售下滑的預期，但預計美國以外市場的銷售仍將增長。諾和諾德在聲明中表示：
“2026年，全球GLP-1市場預計將繼續(xù)擴張，使諾和諾德能夠擴大患者覆蓋面并提升銷量?！?/p>
2025年，公司銷售額增長10%，營業(yè)利潤增長6%，符合其最新指引。該指引在2025年期間多次下調(diào)，公司將原因歸結為美國市場面臨的挑戰(zhàn)。
諾和諾德還表示，計劃在2026年將Wegovy推廣至更多市場，并預計在多個國家推出更高劑量的7.2毫克版本。
壓力加劇
這家Ozempic生產(chǎn)商正寄望于Wegovy口服藥以及下一代注射型減重藥物CagriSema，來重新奪回美國市場份額，并提振持續(xù)走低的股價。
受一系列業(yè)績指引下調(diào)、管理層變動以及競爭加劇影響，諾和諾德股價去年累計下跌46.5%。不過，在其成為首家在美國推出口服GLP-1肥胖治療藥物的公司后，股價已出現(xiàn)一定程度反彈。
今年1月初，諾和諾德在美國推出了重磅減重藥Wegovy的口服版本。盡管開局表現(xiàn)可期，市場仍密切關注諾和諾德未來的表現(xiàn)，尤其是在美國競爭對手禮來(Eli Lilly)預計于2026年上半年推出自家減重口服藥的背景下。
晨星分析師凱倫·安德森（Karen Andersen）表示：“投資者希望看到公司能夠充分利用這一先發(fā)優(yōu)勢，尤其是在直接面向患者的渠道中——主要是自費或現(xiàn)金支付——縮小2025年在該渠道中與禮來之間明顯擴大的差距?！?/p>
Wegovy和Ozempic的有效成分司美格魯肽（Semaglutide）將在2026年于加拿大、巴西和中國等市場失去獨家銷售權。疊加其最大市場美國面臨的顯著定價壓力，分析師此前已預測，在經(jīng)歷數(shù)年高速增長后，今年銷售增速將放緩至個位數(shù)。
在財報發(fā)布前，巴克萊分析師詹姆斯·戈登（James Gordon）曾表示，諾和諾德的業(yè)績指引預計將進一步明確下調(diào)趨勢，但鑒于“投資者對今年前景的顯著擔憂”，這也可能成為一次情緒出清的契機。他說：
“指引下調(diào)，可能會在一定程度上被投資者視為重新布局的機會，從而押注Wegovy口服藥在美國的上市進展，以及今年注射型Wegovy在美國市場可能出現(xiàn)的銷量拐點。”
過去18個月里，諾和諾德持續(xù)承壓。其美國競爭對手禮來的減重藥物替爾泊肽（tirzepatide），以Mounjaro和Zepbound品牌銷售，帶來了更顯著的減重效果，并在美國市場份額上超越了諾和諾德。
Ozempic與Wegovy銷售情況
去年11月，諾和諾德與禮來宣布與特朗普政府達成協(xié)議，下調(diào)其最暢銷藥物的價格。此舉預計將提升銷量，但最終可能對總銷售額構成拖累。
相關協(xié)議包括在2026年下調(diào)其GLP-1藥物在醫(yī)療保險和醫(yī)療補助體系中的價格，并通過即將上線、預計于1月推出的TrumpRx.gov網(wǎng)站，以折扣價直接向消費者銷售。
第四季度，諾和諾德實現(xiàn)凈銷售額791億丹麥克朗（約125億美元），略高于LSEG統(tǒng)計的分析師預期778億丹麥克朗。該季度營業(yè)利潤為317億丹麥克朗，同比下降14%，基本符合市場預期。
其最暢銷藥物Ozempic當季銷售額為318億丹麥克朗，按固定匯率計算同比增長1%；Wegovy銷售額為219億丹麥克朗，同比增長17%。
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