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- 2026年1月25日
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- 11:55
彭博行業(yè)研究策略師邁克·麥格隆在最新的宏觀經濟展望中表示，市場可能正進入一個比投資者目前預期更加動蕩的階段。
他的分析 描繪了 2026 年的景象，其特點是金融環(huán)境收緊、風險資產下降以及大宗商品價格重新走強——這種局面與美國經濟史上一些最艱難的時期如出一轍。
- 展望表明，到 2026 年，股票、比特幣和周期性大宗商品面臨越來越大的下行風險。
- 債券收益率下降和貴金屬價格上漲表明市場可能轉向避險資產。
- 已抑制揮發(fā)性
“>波動性這可能掩蓋了市場更深層次的結構性壓力。
該術語指的是加密貨幣價格在特定時間段內偏離其平均值的程度。
麥格隆的框架并非關注短期市場噪音，而是著眼于長期政策緊縮、波動性抑制和資產估值過高等因素在未來一年內可能如何消退。
規(guī)避風險的局面逐漸形成。
這份展望報告最引人注目的一點是，預計美國股市可能連續(xù)第三年表現疲軟。標普500指數自2024年以來波動性一直居高不下，如果經濟增長放緩、金融環(huán)境進一步收緊，該指數可能繼續(xù)承壓。麥格隆指出，目前的波動水平按歷史標準來看仍然異常低，并警告稱，平靜的市場很少能長期持續(xù)。
與此同時，在經濟放緩的情況下，幾種關鍵大宗商品價格預計將大幅下跌。原油價格可能跌至每桶40美元左右，而通常被視為全球經濟增長晴雨表的銅價可能回落至每桶4美元左右。農產品市場也難逃厄運，隨著需求疲軟，玉米價格可能跌至每桶3.50美元左右。
然而，債券市場卻呈現出不同的景象。如果經濟衰退風險加劇，長期國債收益率可能跌破4%，這反映出避險情緒再次抬頭，市場情緒趨于疲軟。通貨膨脹
“>通貨膨脹壓力。比特幣與貴金屬：殊途同歸
數字資產也是市場前景的核心。如果風險偏好減弱，預計比特幣價格將下跌至 5 萬美元區(qū)域。流動性
流動性收緊。麥格隆認為，如果跌破關鍵心理關口，將強化市場正在形成的避險情緒。相比之下，貴金屬被視為潛在受益者。尤其是白銀，有望創(chuàng)下多年新高；如果投資者尋求對沖股市波動和政策不確定性，黃金也被視為潛在贏家。歷史上，收益率下降和宏觀經濟壓力上升的時期往往有利于硬資產，麥格隆認為，當前形勢正開始與這一模式相吻合。
什么能證明這種觀點是錯誤的？
該策略師還列出了一些明確的指標，這些指標將否定看跌論點。比特幣價格穩(wěn)定在 10 萬美元以上，表明市場風險偏好持續(xù)存在。銅價維持在 6 美元以上，表明全球經濟增長依然強勁；而美國國債收益率高于 5%，則可能表明通脹和政策壓力遠未緩解。股市波動性的持續(xù)穩(wěn)定將進一步挑戰(zhàn)市場即將迎來更廣泛重置的觀點。
為什么時機很重要
分析中強調的一個關鍵問題是時機。麥格隆認為，在政治和經濟面臨十字路口之際，市場普遍預期可能過高，這增加了通脹持續(xù)高企和政策失誤的風險。他還指出，幾個主要市場已經出現跡象，表明其將在2025年的不同時間點見頂，這暗示著市場動能可能正在減弱。
最值得注意的是，黃金和白銀很少以如此快的速度上漲，而股票波動性、通貨膨脹和能源價格仍然低迷——這種歷史反?，F象通常預示著更廣泛的市場調整。
如果麥格隆的設想成真，全球市場的下一階段可能不再是追逐回報，而是更多地應對投資者已經不習慣面對的波動。
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