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一家頭部精煉商兼交易商表示，白銀此番創(chuàng)紀錄的漲勢，源于史無前例的實物需求與投機資金，在流動性相對不足的市場中形成共振。
MKS PAMP集團首席執(zhí)行官詹姆斯?埃米特（James Emmett）在接受彭博社采訪時表示：“目前白銀的需求規(guī)模達到了前所未有的水平。白銀市場傳統(tǒng)上并非投機性極強的市場，而如今短期交易資金對價格走勢的推動作用，無疑愈發(fā)顯著?！?/p>
白銀價格去年漲幅超一倍，創(chuàng)下1979年以來最佳年度表現(xiàn)；2026年迄今，漲勢仍在延續(xù)，漲幅進一步擴大至50%。本周一，白銀價格突破每盎司117美元創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)漲幅創(chuàng)下2008年全球金融危機以來的最大紀錄。
全球局勢動蕩疊加所謂的“貨幣貶值交易”——投資者撤離主權(quán)債券和法幣市場，轉(zhuǎn)而追捧貴金屬等硬資產(chǎn)——成為白銀本輪暴漲的核心支撐。而白銀的漲勢比黃金更為強勁、迅猛，日內(nèi)價格劇烈波動，也反映出市場已被投機資金全面主導。
這一現(xiàn)象的部分原因在于白銀市場流動性更低。按當前價格及倫敦市場平均成交量計算，倫敦黃金市場的單日交易規(guī)模約為白銀的五倍，即便如此，白銀近期的價格波動幅度也遠超正常水平。
埃米特稱，投資者的“踏空焦慮”推動其紛紛入場，開始“追漲操作”。部分投資者因擔心錯失黃金漲勢，將白銀作為替代標的，把其視作“一種宏觀經(jīng)濟與地緣政治的博弈工具”。
埃米特表示，實物需求仍是白銀價格的關(guān)鍵驅(qū)動力，零售和批發(fā)訂單規(guī)模持續(xù)超過供應。整體批發(fā)市場的供應緊張，一定程度上是因為大量白銀流向印度；而紐約商品交易所庫存的流出，為倫敦市場帶來了些許喘息空間。
印度對白銀的巨大需求，是去年白銀出現(xiàn)歷史性逼空行情的關(guān)鍵因素。當時，排燈節(jié)來臨前買家大舉涌入倫敦市場，而受關(guān)稅擔憂影響，大量白銀被鎖定在紐約商品交易所的倉庫中。
市場供應緊張還導致部分白銀與黃金一樣，放棄傳統(tǒng)海運方式，轉(zhuǎn)而通過空運運輸。埃米特稱：“如今，沒人能承受白銀在海運集裝箱中耗費時間的代價。”
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