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本周(1月29日)美聯(lián)儲議息會議的焦點已不再是單純的利率決議,而是央行獨立性所面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。隨著特朗普政府對現(xiàn)任主席鮑威爾發(fā)起刑事調(diào)查,并試圖解雇理事庫克,這場通常按部就班的政策會議已被政治風暴籠罩,市場正密切關注美聯(lián)儲能否在權力交接的關鍵時刻守住制度防線。
市場普遍預期,美聯(lián)儲將在本周會議上維持基準利率在3.50%-3.75%的區(qū)間不變。在經(jīng)歷了數(shù)月的分歧后,決策層內(nèi)部似乎重獲共識,多位官員暗示當前利率水平處于既能支撐就業(yè)又能壓制通脹的“中性”區(qū)域。然而,這一暫停降息的決定可能進一步激怒要求大幅降息以提振經(jīng)濟的特朗普總統(tǒng)。
相比于波瀾不驚的政策預期,投資者的目光緊盯著鮑威爾的繼任者提名以及他本人面臨的法律壓力。特朗普即將公布新任美聯(lián)儲主席人選,而鮑威爾是否會在5月卸任主席后繼續(xù)以理事身份留任,從而制衡繼任者,成為最大的懸念。盡管政治噪音干擾不斷,債券收益率和通脹預期目前仍保持穩(wěn)定,顯示市場對美聯(lián)儲的制度護欄尚未喪失信心。
繼任者提名與權力交接
特朗普預計最早于本周宣布鮑威爾的繼任者提名,這將是其試圖全面掌控美聯(lián)儲的關鍵一步。最終候選人名單包括特朗普的經(jīng)濟顧問Kevin Hassett、美聯(lián)儲理事Christopher Waller、前理事Kevin Warsh以及BlackRock的債券投資主管Rick Rieder。
分析人士指出,無論誰接任,都需要在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)中說服其他決策者支持降息,而不僅僅是聽從總統(tǒng)指令。SGH Macro Advisors的首席美國經(jīng)濟學家Tim Duy認為,特朗普需要更大規(guī)模的人員更替才能完全控制該機構。如果鮑威爾選擇在卸任主席后繼續(xù)留任其理事職位——這也是他擁有的一項權力——他將成為關鍵的搖擺票,這一潛在舉動被視為對特朗普施壓的直接反擊。
利率前景與經(jīng)濟數(shù)據(jù)
最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲“按兵不動”提供了支撐,使其暫無迫切行動的必要。盡管就業(yè)增長疲軟,但12月失業(yè)率回落至4.4%,且消費者支出依然強勁。通脹方面,美聯(lián)儲關注的PCE價格指數(shù)在11月略高于預期,達到2.8%。基于此,投資者目前預計美聯(lián)儲將暫停降息直至6月。
華爾街已迅速調(diào)整預期,掉期合約顯示下一次降息推遲至年中,部分機構甚至完全放棄了對2026年降息的押注。紐約聯(lián)儲行長約翰·威廉斯等核心官員認為當前利率處于“有利位置”。牛津經(jīng)濟研究院首席美國經(jīng)濟學家Michael Pearce指出,除非勞動力市場出現(xiàn)決定性疲軟,否則美聯(lián)儲不太可能提前或大幅降息。
法律糾紛與政治博弈
會議室外的法律戰(zhàn)正愈演愈烈,這使得鮑威爾即將在周四舉行的會后新聞發(fā)布會備受矚目。鮑威爾正面臨司法部關于美聯(lián)儲大樓翻修工程證詞的刑事調(diào)查,及隨之而來的大陪審團傳票。鮑威爾此前罕見地發(fā)布視頻聲明,稱這是出于政治動機的施壓和恐嚇。
與此同時,最高法院針對特朗普試圖解雇理事庫克的聽證會顯示,法官們傾向于維持Cook的職位,這在一定程度上緩解了市場對央行獨立性立刻崩塌的擔憂。特朗普對此直言不諱地表示,提名人的問題在于“一旦上任就會改變”,暗示其對美聯(lián)儲獨立決策機制的不滿。
內(nèi)部共識與異見聲音
盡管外部壓力巨大,FOMC內(nèi)部已從早前的分裂回歸平靜。絕大多數(shù)決策者對維持現(xiàn)狀感到舒適,此前一度因?qū)ν浐途蜆I(yè)擔憂不同而造成的緊張局勢有所緩解。
目前僅有少數(shù)異見存在:目前從特朗普政府休假的美聯(lián)儲理事Stephen Miran呼吁今年大幅降息150個基點,而Michelle Bowman則警告不要發(fā)出暫停信號。但隨著此前主張降息的Christopher Waller也表示可以“慢慢來”,美聯(lián)儲內(nèi)部在本次會議上展現(xiàn)出了難得的團結(jié),即便這種團結(jié)可能在即將到來的領導層變動中面臨新的考驗。
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